一周期权荟 | 50ETF期权——中美达成协议将提振股市

节后股市收益于中美贸易谈判不断推进，指数结束连续三周的下跌，收四连阳。
权重股反弹支撑上证50指数，50ETF涨幅最大，为2.95%，其他指数涨幅均超2%。市场成交热情逐步恢复，沪深两市日均成交额为4040亿元，较节前一天增加515亿元。上周北向资金净流入33.9亿元。
上周宏观大事件回顾，贸易战最新动态，美国时间10-11日中美贸易代表谈判在金融、农业、汇率、知识产权等方面取得进展，双方宣布达成第一阶段的协议，文本将在未来几周内完成并签署。
下周重点宏观数据展望：10月14日中国9月社融、进出口、M1、M2等数据，10月15日CPI、PPI，10月18日第三季度GDP数据。

上周标的50ETF大涨2.95%，特别是周五上涨1.51%，平值及虚值看涨期权涨幅3倍，看跌期权跌幅较大，虚值看跌存在归零风险。波动率方面，长假结束波动率下跌，但是中美达成协议的利好，或将继续推涨标的，波动率存在上行空间。
中美宣布达成协议，形成预期差，短期将继续带动股市上涨，本周看涨期权买方或将继续收益。

商品期权——农强工弱
本周商品期权标的中，农产品较强，工业品偏弱，中美达成协议，对豆粕、棉花影响较大。
【棉花】众所周知，本年度全球棉花产量增加，受贸易风波及全球经济下滑影响，需求萎缩，价格不断下行，节前北半球棉花逐步上市，特别是国内籽棉开秤价走低，皮棉加工成本大幅低于期货价格，引发产业积极套保，导致棉花期货价格再创新低。
但是节后回来，峰回路转，棉花出现两大利好，首先，籽棉收购价有所反弹，棉籽下跌，皮棉加工成本抬升，其次，中美达成贸易协议，中国将加大美国农产品采购，周五当晚美棉大幅上涨4.2%，目前内外棉价倒挂，外棉上涨将支撑国内，关注短期棉花修复性上涨后收购及政策动向。
【豆粕】9月底以来美豆有三大利好，一是USDA季度库存报告中大豆库存9.13亿蒲，低于市场预估的9.8亿蒲，二是USDA月度供需报告中下调美豆单产，期末库存调整为4.6亿蒲，大幅低于预期，只小幅高于2017/2018年度，三是中美达成协议，中国将增加农产品购买量。
对于国内豆粕，打开美豆进口窗口实际上是增加供应，利空南美大豆升贴水，中美达成协议利多人民币，有利于降低进口成本，但在美豆易涨难跌的情况下，国内豆粕也将有成本支撑。总之豆粕短期存在情绪性利空，长期有成本支撑。

来源：周俊期权
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