213期「信·期权」——假期后50ETF全周大涨2.95%，隐含波动率暴跌至15.60%

上周市场总结

（2019.10.08-2019.10.11）
50ETF全周大涨2.95%，收于3.032。20日历史波动率从11.55%上升至12.08%，隐含波动率由18.80%暴跌至15.60%；skew维持在低位，投资者情绪保持看涨。

大事速览
新一轮中美贸易谈判开幕：中美贸易第十三轮谈判于10月10-11日在华盛顿举行。双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展。双方还讨论了后续磋商安排，同意共同朝最终达成协议的方向努力。在谈判取得积极进展的背景下，市场反应强烈，A股周五全线上涨。
美联储重启扩表：10月11日，美联储宣布将于下周开始买入美国短期国债，重启扩表。美联储也表示，此次扩表主要是为解决短期流动性紧张，并非新一轮QE。

50ETF市场行情

上周50ETF在日历效应下全周大涨2.95%，20日历史波动率维持在低点，隐含波动率暴跌至15.60%。国庆后第一周，50ETF连续上涨四个交易日，突破3.00大关，继今年4月、7月、9月后再度向2018年1月的高点发动冲击。截至周五全周累计跌幅2.95%，收于3.032。20日历史波动率上周维持较低水平，从11.55%小幅上升至12.08%；隐含波动率上周收到十一后布局假期标的波动的投资者纷纷平仓，隐含波动率大幅下降。尽管上周五随标的大涨有所回升，最终还是由从前周的18.80%大幅下降至15.60%。

认沽普跌，虚值认购不涨反跌。上周受50ETF大幅上涨影响，认沽期权普遍下跌；虚值认购期权在隐含波动率暴跌的影响下不涨反跌，其余实值、平值认购期权合约普遍大幅上涨。

期权成交行情
受标的上涨气氛影响日均成交量有所上升。上周认购平均成交量148万张，认沽平均成交量115万张，认沽认购成交量比（PCR）为0.777。受到大涨气氛影响，日均成交量由233万张上升至251万张，较前周上涨7.77%；日均持仓量维持在335万张左右。

期权市场中的波动率结构情况

Skew维持在较低水平，投资者情绪仍保持看涨。从隐含波动率曲面角度来看，上周前两天skew有所回升，曾一度上升至-1%左右，但随着上周五标的大涨，skew大幅回落，最终由前周的-5.8%下降至-8.0%。投资者情绪仍保持看涨，看涨程度较前周有所增加。

其他指数行情
上周国内主要指数普遍上涨。其中上证综指上涨2.4%，沪深300上涨2.5%，中小板指上涨1.8%，创业板指上涨2.4%。

商品期权行情

商品期权方面，上周除沪铜价格小幅下降外，各商品期货主力合约都有不同程度的上涨。

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期权策略指数情况

上周备兑、对冲和衣领三个策略都有所上涨但表现弱于标的。上周由于虚值认购不涨反跌，备兑策略走势最好；对冲策略及衣领策略都有所上涨但表现略逊色于标的和备兑策略。

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下周期权投资策略建议

上期信矛总结

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