期权隐含波动率及经典基础策略日报（20191008）—— 这隐波跌的也太吓人了吧！

今日综述
今日标的早盘平开之后开始攀升，上午始终保持上涨趋势，午后标的开始横盘高位震荡，但最后半小时出现下滑，最终标的以2.968的价格收盘，较上一交易日上涨0.78%。
隐含波动率方面，今日的隐含波动率下跌得有些“吓人”了，当月合约中平值附近合约的隐含波动率下降幅度最大，可以看到一个很明显的凹陷。而次月合约更是整体出现了大幅度的下移，整体水平又降至近期低位。隐含波动率在节前有所上升后，今日突然大幅下降，这确实也让bro大吃一惊！通常在这种情况下，期权价格整体上都会有一个比较明显的下跌，可以说节前建立的双买策略，拿过十一后算是失策了。今天的行情搞得更像“跑得快”，看似标的节后有惊喜，但实际上目前上涨动力并未显出充足的迹象，这就使得标的最终走出了比较稳定的轨迹，对期待节后波动率大涨的投资者来说真是最糟糕的消息了。

经典基础策略方面，今日可谓是纯多头策略的灾难，尤其是方向还看错的纯多头策略。像单边看跌策略，今日亏损幅度超过50%！波动性策略同样表现不佳，双买策略今日大受打击。其实今日最令人诧异的是日历价差策略，通常如果波动率下跌、时间又大幅缩减的情况下，日历价差是比较容易出现盈利的，但今日由于次月合约价格变动更大，导致日历价差多头今日同样出现亏损！今日要想盈利，最好的方法是做牛市价差，在做对方向的同时赚取波动率下跌带来的另一端收益。

隐含波动率最新行情
一、隐含波动率曲线（K向）

1、当月合约
（1）看涨期权

（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

2、次月合约
（1）看涨期权
（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

二、隐含波动率曲线（T向）
（1）看涨期权
（2）看跌期权

三、平值期权隐含波动率序列（K角度）1、当月合约
2、次月合约

四、平值期权隐含波动率序列（T角度）1、看涨期权
2、看跌期权

经典基础策略最新表现文中所列策略均为构造所需不超过两种香草期权的期权多头（初始有资金流出）策略。分为方向性策略、波动性策略和时间价值策略三类。分别统计了月表现、周表现和日表现的收益数据。月表现从上月第四个周四开始计算。

一、方向性策略1、单边看涨单边看涨策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看涨期权。
（图片源自百度百科）
单边看涨虚一档虚二档虚三档日表现9.0%-8.1%-36.9%周表现9.0%-8.1%-36.9%月表现-51.2%-75.6%-70.2%
2、单边看跌
单边看跌策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看跌期权。
（图片源自百度百科）
单边看跌虚一档虚二档虚三档日表现-52.3%-59.3%-52.1%周表现-52.3%-59.3%-52.1%月表现-9.5%-30.1%-45.0%
3、牛市看涨价差
牛市看涨价差策略的操作为：买入较低执行价的当月看涨期权、卖出较高执行价的当月看涨期权。
（图片源自百度百科）
牛市看涨虚一档-虚二档虚一档-虚三档虚一档-虚四档日表现33.0%17.3%12.4%周表现33.0%17.3%12.4%月表现-37.4%-48.5%-49.9%
4、熊市看跌价差
熊市看跌价差策略的操作为：买入较高执行价的当月看跌期权、卖出较低执行价的当月看跌期权。
（图片源自和讯网）
熊市看跌虚一档-虚二档虚一档-虚三档虚一档-虚四档日表现-46.6%-52.4%-51.9%周表现-46.6%-52.4%-51.9%月表现14.0%3.1%-2.3%
二、波动性策略
本文中的波动性策略为跨式/宽跨式策略：同时买入虚值程度近似的当月看涨和当月看跌期权。
（图片源自百度百科）
（图片源自百度百科）
波动性策略虚一档虚二档虚三档日表现-13.1%-23.7%-43.4%周表现-13.1%-23.7%-43.4%月表现-34.6%-53.2%-55.5%
三、时间价值策略
本文中的时间价值策略为日历价差策略：卖出近月的虚值看涨/看跌期权，买入同一执行价的远月看涨/看跌期权。
（图片源自百度百科）
日历价差（看涨）虚一档虚二档虚三档日表现-16.7%-10.7%-11.1%周表现-16.7%-10.7%-11.1%月表现137.2%18.8%-33.1%日历价差（看跌）虚一档虚二档虚三档日表现-22.9%-28.7%-42.6%周表现-22.9%-28.7%-42.6%月表现105.7%125.2%64.8%