购沽双杀原来是隐含波动率搞得鬼，Vega对50ETF期权价格的影响

期权，波动率是什么？隐含波动是什么？恐慌指数是什么？今天通过财国泰君安证券的期权行情软件来给大家介绍一下波动率指数和Vage值。

1、Vega值是什么？

Vega值是期权五希腊值中反映期权价格与标的资产价格波动率的关系。反映当波动率变化一个单位时（通常用1%衡量），期权价格变化多少，Vega值永远都是正数；Vage值越大，投资者面对波动率变化的风险更越大。

大白话就是：
标的资产波动率变动1个百分点时，期权价格变动为 1*Vega值

举例说明：
某vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约Vega值为0.0050
若50ETF波动率上升1个百分点，期权价格变动 1*0.0050=0.0050，一张合约变动50元；
反之，50ETF波动率下降1个百分点，期权价格变动 -1*0.0050=-0.0050，一张合约变动-50元。

那波动率是什么呢？

2、波动率是什么？

波动率在金融衍生品市场定价、策略、风险控制中有着十分重要作用，它是标的资产价格波动程度的反映，用来反映标的资产的风险水平。通俗点：波动率越高，资产价格波动的幅度越大；波动率越低，资产价格的波动幅度越平缓。

波动率分为历史波动率和隐含波动率。
历史波动率是基于过来一段时间标的实际波动数据计算得出的波动率数据，通常是过去30天内的波动数据。
隐含波动率是基于期权价格利用期权定价模型倒出来的波动率——反映了市场对标的未来波动的预期。

波动率指数（VIX），就是将不同行权价、不同期限期权合约的隐含波动率加权计算后得出的反映期权综合隐含波动率数据。波动率指数又称恐慌指数，反映出市场的恐慌程度。

3、这么重要的工具在哪看？

Vega值，券商的行情软件上都会有。下面以国泰君安证券期权宝行情分析软件为例说明。也去行情软件上找找这个Vega值吧。

如上图：50ETF购4月2700，Vega值为0.0031
相当于：
隐含波动率上升1个百分点，期权价格变动0.0031
隐含波动率下降1个百分点，期权价格变动-0.0031

如图，隐含波动率从27.48下降到25.63；在其他条件不变的情况下，期权价格要变动（25.63-27.48）*0.0031=-0.0057；一张合约就要损失57元。

看到这里，突然明白，为什么50ETF价格没什么变化，期权价格却变动了不少。尤其是近期波动率下降阶段，经常遇到50价格波动很大，期权没什么反映；50没有波动，期权却跌得很厉害。通过以上解读，对期权了解更深了吧。

4、不同行权价的Vega值不同

到期相同且行权价相同的期权合约，对应的Vega值是一致。如下图

50ETF购4月2750合约，Vega值为0.2941
50ETF沽4月2750合约，Vega值为0.2941

它们的Vega值为0.2941，那不是波动率波动1个百分点，期权价格要波动0.2941了？不是的！！！下面截图是选择东方财富的行情，这些通用的行情软件大部分Vega值对应是波动率波动100个百分点的变动值；要折算成期权价格四位数变化，则需要心算将“Vega值”除以100。

如：下图的Vega值为0.2941，折算成波动率波动1个百分点，对应的Vega值就为0.0029。同理，通达信等行情软件上也如此，这点值得注意。

5、Vega值结合Delta值来分析对期权价格的影响

《Delta是什么？一文了解50ETF价格上涨0.01，期权价格会上涨多少？》

2019年3月26日，50ETF下跌0.37%,较昨日收盘价跌0.01。如果单单以Delta值来看，标的下跌了，认沽期权肯定要涨呀，但实际情况可能……
以50ETF沽4月2700合约为例说明来拆开一下：

Delta值为-0.4813；Vega值为0.0031。
标的价格变动带来期权价格变动0.01*-0.4813=0.0048；
通过查看历史数据，3月25日收盘时，隐含波动率为28.65
隐含波动率变动带来期权价格变动（25.67-28.65）*0.0031=-0.0092。

综合考虑标的价格变动和波动率两项因素，结合Delta值和Vega值，
合计对期权价格产生变动为0.0048-0.0092=-0.0044。

这两个因素导致该期权合约价格下跌了0.0044。

掌握这两个值，赶紧去看看持仓期权的情况，计算一下两个因子对期权价格变动的作用力。

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