远期和期货介绍

在生活中大家可能听说过远期和期货，但并不知道究竟是什么，那么今天小编就带大家揭开金融衍生品中远期和期货的神秘面纱。

远期合约（Forwards/Forward Contract）

定义：远期合约是交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。合约规定交易的标的物、有效期和交割时的执行价格等项内容，是一种保值工具。是必须履行的协议。

可能看了官方定义大家并不是太理解，那么小编接下来通过一个小故事来给大家说明：

比如说，在一个镇上有一个种植棉花的农民，他的棉花将在10月份采摘，但是现在是6月份，棉花价格为16000元/吨，他害怕到了10月棉花的价格会下降，导致他的收益减少。镇上又有一个纺织厂的老板，他的工厂需要棉花作为原材料，但是他担心未来棉花的价格会上涨，导致成本增加。

有一天这俩人碰到了，聊起了天，将各自烦恼倾诉之后，俩人一拍即合，打算拟定一个合约，在未来10月份以一个固定的价格交易棉花，这样农民不用担心棉花价格下跌，纺织厂老板不用担心棉花价格上涨了，因为棉花的价格已经在签约的时候就被固定了下来，未来的涨跌都与他们无关了。

怎么样？看完之后是不是发现，远期合约并不难理解吧。

期货（futures）

中国有4个期货交易所，分别是：大连商品交易所、郑州商品交易所、上海中国金融期货交易所和上海期货交易所。

定义：期货，与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。

相信大家看完了官方定义之后还是似懂非懂，那么小编继续刚刚的故事，来给大家说明：

假如农民和纺织厂老板在那天签订了这样的远期合约，约定在10月1号以16000元/吨的价格交易10吨棉花。到了10月1号，就会有3种情况：1.10月1号的棉花价格正好为16000元/吨，那么交易自然成功。

2.10月1号的棉花价格高于16000元/吨，比如为18000元/吨，那么这种情况对于农民是不利的，他将以每吨低于市场价格2000元的合约价格卖给纺织厂老板，亏损2万元，而纺织厂老板恰恰相反，能低价买进10吨棉花，获利2万元。在这种情况下农民是亏损的，农民就会有不愿意再履行合约的倾向，而是倾向于直接在市场上高价卖出棉花，这会让纺织厂老板面临违约的风险。
3.10月1 号的棉花价格低于16000元/吨，这与第二种情况相反，按照合约，纺织厂老板亏损，纺织厂老板就会有不履行合约的倾向，倾向于直接在市场上买进低价棉花，这会让农民面临违约风险。
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所以说，远期合约对于双方都有违约风险，而这俩人为了规避这样的违约风险，他们找到了镇长，让镇长做了见证人。镇长说了，要他帮忙就得按他的规矩来，每个人交一定的押金，放在他那，合约到期了由他来按照双方各自盈亏退还押金，由他亲自结算，这样即使某一方想违约也不可能了，而双方交割棉花的时间、地点也由镇长决定。

事实上，故事中的镇长就相当于现在的清算所，他们交的钱就是现在的保证金，对于远期合约的一些条款作出了标准化的约定，远期合约就发展成了期货，简单的说：期货合约是一种在交易所交易的、被标准化了的远期合约，本质是一回事。

我们来对比一下远期和期货的不同点吧：

远期（forwards）
期货（futures）
私下交易的合约
交易所交易的合约
订制化的合约
标准化的合约
存在违约风险
由清算所担保
很少受监管甚至没有监管
受监管
无保证金要求
要求交保证金
到期结算
每日结算（逐日盯市）
经常以实物交割或现金交割
通常未到期就被平仓（实物交割）

保证金制度：

保证金制度是交易所防止违约风险的重要手段，涉及了3个重要概念：

初始保证金（initial margin）：投资人在从事信用交易委托买入或卖出证券时交付的现金
维持保证金（maintenance margin）：投资者保证金账户中的权益在总市场价值中的最小比率
变动保证金（variation margin）：损失达到使保证金水平低于维持保证金时，你需要追加价格变动保证金，使帐户资金等于初始保证金水平，其中所追加资金称之为变动保证金

我们继续以棉花作为例子：

天数
棉花价格（元/吨）
剩余保证金（元/吨）
变动保证金（元/吨）
最初
16000
1600
0
第一天
15500
1100
0
第二天
15000
600
1000

假设棉花的初始保证金比例为10%，那么16000元/吨的棉花期货，需要交1600元/吨作为初始保证金，假设维持保证金比例为5%，那么就是800元/吨，假设第一天棉花价格跌到了15500元/吨，那么期货买方亏损500元/吨，从他的保证金账户中扣除500元/吨，转到卖方保证金账户，买方剩余保证金1100元/吨，高于维持保证金，不需要补交，第二天棉花价格又下跌了500元/吨，买方保证金账户继续扣除500元/吨，剩余保证金600元/吨，低于800/吨的维持保证金，此时买方就会收到补交保证金的通知，需要在规定时间前将保证金账户补充至初始保证金1600元/吨，补交的1000元/吨就是变动保证金。如果没有在规定时间内补交，那么交易所或代理机构有权实施强行平仓。

这种每日结算的方式就是逐日盯市，因为有保证金制度和涨跌停制度存在，交易所帮助交易双方基本规避了违约风险。

如果认真看完了本篇介绍，相信你对远期和期货都有了初步的认识，如果你想探讨更多的金融理财知识，可以加入我们的群聊

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