摘要
要闻
公告
· 央行12月3日不开展逆回购操作。自10月26日以来，央行已连续27个工作日未开展逆回购操作。11月，为维护银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，央行对金融机构开展中期借贷便利操作共4035亿元，期限1年，利率为3.30%；11月末中期借贷便利余额为49315亿元。
· 11月财新中国制造业PMI为50.2，预期50.1，前值50.1，显示经济微幅扩张。。
· 上海证券交易所于2018年12月3日对vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约的行权价格、合约单位、合约交易代码和合约简称进行调整，并对除息后的50ETF新挂2018年12月、2019年1月、3月和6月等4个月份的标准化合约。
期现
市场
12月3日，受周末多重利好消息，沪指大幅跳空高开于2600点以上，个股普涨，午后维持高位震荡，当日收于2654.8，量能明显放大。50ETF早盘跳空高开于2.490，迅速下探回补缺口至2.463后迅速回升，后偏弱震荡，盘末收于2.482，涨0.057，涨幅2.35%，成交额增加至18.45亿。股指期货IH合约随标的股指全线收涨，各合约基差涨跌不一，主力合约升水状态明显收窄，市场情绪趋于谨慎。
期权
市场
12月3日，50ETF增量大涨，50ETF期权总成交量和持仓量均有上升。50ETF期权成交量为1,399,308 手，较前一交易日增285,484 手，总持仓量为1,800,016 手，增98,167 手。总持仓量PCR为0.86 ，较上一交易日升0.02 ，后市情绪有所趋紧。5日历史滚动波动率升至50百分位水平附近。主力虚值认购隐波尾部上扬。
后市
展望
12月3日沪指喜迎12月开门红，收盘涨2.57%，上证50强势大涨，收盘涨2.47%。当日三大股指悉数放量收阳并站上短期均线，留下跳空缺口，短期市场风险偏好有所回升，当前反弹有望有所延续。蓝筹板块稳健带动大盘上行，50ETF暂受制于20日均线水平，需密切关注市场量能和后续消息面动态。当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，注意及时止盈止损。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 标的行情
12月3日，受周末多重利好消息，沪指大幅跳空高开于2600点以上，个股普涨，午后维持高位震荡，当日收于2654.8，量能明显放大。50ETF早盘跳空高开于2.490，迅速下探回补缺口至2.463后迅速回升，后偏弱震荡，盘末收于2.482，涨0.057，涨幅2.35%，成交额增加至18.45亿。当前市场波动较大，建议关注消息面动态。
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数据来源：wind
1.2 期指市场
12月3日沪指喜迎12月开门红，收盘涨2.57%，上证50强势大涨，收盘涨2.47%。股指期货IH合约随标的股指全线收涨。其中，主力合约IH1812涨幅为2.34%，IH1906合约涨幅最大，为2.49%。期货合约成交总量和持仓总量均明显回升，各合约基差涨跌不一，主力合约升水状态明显收窄，市场情绪趋于谨慎。
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数据来源：wind
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数据来源：wind
期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
12月3日，50ETF增量大涨，50ETF期权总成交量和持仓量均有上升。50ETF期权成交量为1,399,308 手，较前一交易日增285,484 手，总持仓量为1,800,016 手，增98,167 手。总持仓量PCR为0.86 ，较上一交易日升0.02 ，后市情绪有所趋紧。其中，1812期权合约当日成交量为1,251,947 手，较前一日增235,359 手，持仓量为1,458,960 手，比上一交易日增77,551 手。1901合约系列成交量为87,489 手，比上一交易日增31,363 手，持仓量为86,789 手，比上一交易日增20,907 手。
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数据来源：wind
12月3日，1812合约系列中成交量最高的合约为2.5认购和2.45认购（标的50ETF收盘价为2.482），成交量PCR为0.89 ，较上一交易日降0.01 。持仓量PCR为0.82 ，较上一交易日升0.02 ，市场情绪有所趋紧。当前压力线为2.5，支撑位于2.45一线。
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数据来源：wind
12月3日，1901系列中成交量最高的合约为2.5认购和2.65认购（标的50ETF收盘价为2.482），成交量PCR为1.13 ，较上一交易日降0.12 ，持仓量PCR为1.47 ，较上一交易日降0.12 ，远线预期维持谨慎偏空。
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数据来源：wind
从持仓量变化来看，主力12月合约系列中各合约交投活跃，空方力量较为领先，增仓相对最高的为2.5认购和2.5认沽（标的50ETF收盘价为2.482），市场情绪维持谨慎。1月合约系列中多空力量较为平衡，增仓相对最高的为2.25认沽，其次为2.65认购，市场远线预期维持谨慎偏空。
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数据来源：wind
12月3日，50ETF期权成交总量和持仓量均有增加，总持仓量PCR较上一交易日升0.02 ，市场情绪趋于谨慎，当下市场波动较大，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。
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数据来源：wind
2.2波动率分析
（1）历史波动率
12月3日50ETF大涨，50ETF的5日历史滚动波动率上升至18.59 %，位五年历史50百分位水平附近。近五年的 5 日、10 日、20 日和 40 日的历史波动率均值分别为18.59 %、19.37 %、18.14 %和27.97 %。
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数据来源：wind
（2）隐含波动率
图14和图15分别为12月3日12月和1月期权合约的隐含波动率结构分布，当日标的50ETF收盘价格为2.482。
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数据来源：wind
12月合约认购隐波呈微笑分布而认沽隐波呈倾斜分布，虚值认购隐波尾部上扬。1月合约购沽隐波均呈倾斜分布，认购隐波水平维持认沽隐波水平之上。
后市展望
03
12月3日，受周末多重利好消息，沪指大幅跳空高开于2600点以上，个股普涨，午后维持高位震荡，当日收于2654.8，量能明显放大。50ETF早盘跳空高开于2.490，迅速下探回补缺口至2.463后迅速回升，后偏弱震荡，盘末收于2.482，涨0.057，涨幅2.35%，成交额增加至18.45亿。50ETF期权总成交量和持仓量均有上升，总持仓量PCR为0.86 ，较上一交易日升0.02 ，后市情绪有所趋紧。5日历史滚动波动率升至50百分位水平附近。主力虚值认购隐波尾部上扬。当日三大股指悉数放量收阳并站上短期均线，留下跳空缺口，短期市场风险偏好有所回升，当前反弹有望有所延续。蓝筹板块稳健带动大盘上行，50ETF暂受制于20日均线水平，需密切关注市场量能和后续消息面动态。当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，注意及时止盈止损。仅供参考。
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