2018年12月4日期权投资资讯——全市场大涨，隐波跳水

一、统计数据
上个交易日，全市场期权合约成交金额7.78亿元，共140万张。上个交易日，12月认购成交金额为41188万元，约66万张；12月认沽成交金额为24105万元，约59万张。

上个交易日，30日历史波动率大幅下降12.88%，达23.0%；Gvix下降9.18%，达23.0%。

数据来源：衍生品经纪业务部,Wind

二、期权市场点评
昨日，受到周末消息影响，全市场跳空高开。标的方面，高开后短暂下探，但随后整体走稳，收盘涨幅2.35%，比开盘小幅回落-0.3%。隐波方面，全面跳水。12月隐波大跌-300BP。微笑曲线方面，12月和1月变动不大，维持左高右低。但3月和6月微笑曲线右端上行，恢复近似标准微笑形态。换言之，昨日标的高开过后，期权市场观点近期并无显著改变，但远期较之前稍转乐观。

三、今日期权策略思考
i)备兑策略
建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评：昨日标的大涨，策略盈利扩大。今日继续持有。
备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓即可。
风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。但策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。

ii)收割时间价值策略
建仓观点：2018年11月22日。标的依旧在区间整理，方向不明，收割时间价值，聊胜于无。起手建仓，卖出宽跨式。建议使用12月深度虚值合约。
今日点评：昨日标的大涨，但12月隐波大幅跳水，卖出宽跨式盈利小幅扩大。随着标的上行，距离先前的震荡区间上缘还有2%-3%的空间，若看区间震荡不破，则可逢标的高增开卖出虚值认购。
风险提示：卖方策略，收取保证金。深度虚值虽相对风险低，但若标的大幅涨跌，依旧有被追保或强平的风险。

iii)混合看跌
建仓观点：2018年11月26日。标的打破收敛三角，短期或有下跌空间。起手建仓使用12月认沽权利仓，预备后期合成熊市价差。
调整建议：
1）2018年11月29日。逢高适量增加看空头寸，依旧建议使用权利方增仓。
2）2018年12月3日。若今日高开，可考虑日内交易卖出认购，博弈低走。日内交易，切记收盘前了结头寸。
今日点评：
昨日标的大涨，隐波跳水。原有持仓浮亏。但受益于昨日隐波跳水，且标的收盘较开盘小幅回落，昨日的日内卖购收益颇丰。今日建议，目前看此番反弹直接走出上涨趋势或有难度，但权力仓在隐波跌势中不宜长期持有，故，建议今日卖平原有认沽权利仓，同时增开卖出认购，继续持有观察。同时，昨夜美股上涨，今日或仍有高开，逢高换仓。
风险提示：买入认沽，最大亏损是全部投入的权利金。最大风控在于控制仓位。

四、策略跟踪
板块说明：点击下表日期可看到当日资讯内容，记录当时调整思路。本版块用于模拟策略盈亏，假设每次以合约开盘价成交。但期权合约的实际价格波动巨大，单日振幅可达几倍甚至几十倍，故下表的虚拟收益与实际收益必有巨大偏离。同时，策略时常会有日内调整，无法展示于此。同时，由于合规问题，仅对历史操作跟踪，不作为今日交易参考。据此交易，盈亏自负。请悉知。

过往策略列表
（说明：点击下列日期，可看策略开平当日分析）
时间
单组收益率
年化收益率
策略简评
2018/10/11~2018/10/30
2.5%
45%
权利仓搭配义务仓，降低持仓成本。
2018/11/01~2018/11/15
0.97%
24.4%
看对了隐波跌势，覆盖了看错标的方向的亏损，从而盈利。

五、聊天板块
昨日标的高开，但隐波跳水。若开盘追涨买入认购，昨日已经浮亏，与之对称的，卖开认购昨日则是最赢。对于隐波后续走势，g20过后，贸易战近90天内恐怕不能再成为搅动市场大幅波动的原因，而国内市场下一个值得期待的事件，大概是12月下旬的改革开放40周年和美联储利率决定。但这两件事情距离现在还有一定时日。故，私以为，近两周隐波恐怕易跌难涨。

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