期权漫谈：50ETF期权迅猛放量机构关注度不断提升

今年以来，期权的保险功能获得市场各方密切关注，规模呈迅猛增长态势。尤其是刚刚过去的10月份，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量不断刷新历史纪录。
　　而50ETF期权交易的急剧升温，也受到私募、券商等机构的关注。
50ETF期权规模迅猛增长
　　今年10月份，A股震荡下行，市场避险情绪显著提升，50ETF期权成交量不断放大。10月17日，期权单天成交了293.11万张；10月19日，成交量首次突破300万张大关，达到332.6万张；10月22日，成交量达到373.2万张，其中认购期权成交量为238.2万张，这也是认购期权成交量首次突破200万张规模。
　　“从持仓量和成交量来看，50ETF期权自2017年底开始持续增加。一是去年底很多蓝筹白马在高位运行，不少机构开始对冲下行风险，导致期权活跃度不断增加。今年市场持续下行，使得更多的投资人进行风险对冲。二是，今年市场上其他策略盈利能力不足，而50ETF期权的成交量又逐步攀升到可以成为产品主策略，所以包括我们在内的很多机构开始逐步进场。”厚石天成基金总经理侯延军说。
　　截至目前，我国首个场内期权产品——上证50ETF期权已经上市运行了4年。进入2018年，期权市场规模开始迅速增长。
　　统计数据显示，上周期权成交较前一周上升，日均成交量140.10万张，较前一周上升11.67%。截至11月23日，期权持仓253.71万张，与前一周相比上升3.83%，认购期权持仓148.78万张，上升了6.33%；认沽期权持仓104.93万张，上升了0.48%。
　　私募研发期权策略券商积极推广
　　在做多策略全面失效的情况下，今年以来不少机构开始研发期权策略。而随着期权交易火爆，不少券商开始积极推动上证50ETF期权业务的客户开发。
　　“上周监管层听取上证50ETF运作及相关对冲工具发展的建议，市场开始预期未来将迎来期权新品种。如果一年前很多私募和机构投资人关注期权的话，他们会发现期权市场容量太小难以参与，又需要投入大量的人力、物力研发。但近几个月情况已经发生改变。以前盘后很难发现三位数的挂单，现在却很常见，表明市场交投活跃起来。尤其是未来再增加新品种的话，那么期权完全有容量作为机构投资的主策略，包括我们在内，不少私募都在投入成本做研发，甚至未来当作主策略来发展。”侯延军说。
　　一家头部券商衍生品报告会数据显示，如果把期权所有账户的净值曲线相加，曲线特征远远跑赢上证指数、公募私募基金指数，甚至是20亿以上管理规模的基金指数。
　　“目前参与期权的都是聪明人。”上述券商研究员称。
　　“近期来询问期权策略的券商也明显增多。虽然市场越来越活跃，但一些问题仍需要解决，比如期权参与门槛过高、手续费太贵、基金产品的增值税收入不合理等问题。”侯延军说。
　　侯延军认为，目前交易所的期权品种只有50ETF期权，实际上机构都期望有广泛代表性的品种上市，比如沪深300期权等，“一是扩大市场容量。二是提供更好的风险对冲标的。三是有更多成熟的投资人参与，市场有效性会更强。”
　　一位头部券商营业部的负责人告诉记者，近期他们向客户积极推广期权，客户增量明显，交易量显著上升，显然投资者对期权的接受度正在提高。

免责声明：本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保。

期权漫谈：50ETF期权迅猛放量 机构关注度不断提升

期权漫谈：50ETF期权迅猛放量机构关注度不断提升