期权，这事必须干

狗蛋休养，暂无法工作。

期权有着悠久的发展历史，最早可以追溯到17世纪30年代。

一、早期的期权

在荷兰“郁金香事件”中，郁金香种植者与交易商约定郁金香球茎的出售价格，以规避价格波动的风险，继而在阿姆斯特丹交易中心形成了郁金香期权交易市场。

从现代风险管理的观点来看，批发商这样的做法实际上是利用郁金香期权合约来对冲所持有的郁金香远期合约头寸的风险。

而现代期权是在1792年纽约证券交易所成立后发展起来的。

二、现代期权发展

在18世纪末期，美国出现了第一个松散的期权市场，开始场外的股票期权交易。
由于场外期权存在种种非规范性，导致一些内幕交易的发生。1929年，美国证券监管委员会（SEC）成立，开始对整个证券市场进行调查。

最终，1973年，世界第一个期权交易所—芝加哥期权交易所（CBOE）成立，标志着有组织的、标准化的期权交易时代的开始。

在此后的近40年里，以股权类期权为代表的金融期权取得了迅猛的发展，期权作为一种基础金融衍生工具已经为投资者所接受，并被广泛地应用于风险管理和投资管理等诸多领域。

三、场内期权市场的出现与发展
场内期权诞生后，市场对于期权经济意义的质疑使得其发展步履艰难。
为回应市场相关疑虑，1974年末，南森公司为CBOE完成了名为《芝加哥期权交易所股票期权上市交易评估》的研究报告(简称《南森报告》)。

该报告得出四个重要结论：
1. 是期权有助于平抑标的资产的波动率，期权的上市起到了稳定市场的作用
2. 是期权的推出增加了标的资产的流动性
3. 是期权没有分流股票市场资金，也不会造成分流。
4. 是个人投资者通过投资期权，变得更加理性和成熟

基于期权市场透明度高、流动性好等特点，投资者也借此构建了更为理性的资产组合，减少了单一的趋势投机交易。

自此之后，期权在美国得到迅速发展，并迅速吸引了全球金融市场的目光。
1995年，香港联合证券交易所推出了亚洲第一只股票期权。
2015年，上海交易所推出了中国第一个场内期权交易品种-vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权。

四、期权现状

目前场内期权包括股票期权(包括个股和ETF期权)、股指期权、利率期权、商品期权和外汇期权等多个品种。
其中股票期权是近年来成交量最大的品种。

尤其是2007年至2009年期间，个股期权在美国出现了井喷式增长，成为成交量最大的期权品种，股指期权和ETF期权次之，其他期权品种占比相对较小。

从期权整体交易来看，欧美两个市场已不再独领风骚。随着金融全球化发展，各新兴市场开始不断地进行金融改革创新，成为越来越重要且具有全球影响力的衍生品市场。

2018-04-03
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