【商品期权日报】20180330

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商品期权日报2018.03.30

今日摘要

1豆粕期权

行情回顾：

周四9月连粕成交量小幅下滑继续增仓，隔夜盘跳空低开后继续走低，下行至日内低位后维持窄幅震荡整理走势，收盘跌0.85%报3018。CBOT大豆主力本周连跌三个交易日，周四开盘表现依然较弱。

基本面消息：

美国农业部将于周四发布播种意向报告。分析师们预计报告将显示今年美国大豆播种面积超过玉米，这也将是35年来的首次。分析师指出，播种意向报告可能显示今年大豆播种面积将创下历史最高纪录，并超过玉米播种面积，因为大豆种植收益改善。分析师平均预计今年美国大豆播种面积将超过9100万英亩，略高于上年的9010万英亩，也高于美国农业部上月预测的9000万英亩。阿根廷天气干燥造成大豆减产，中美买一冲突升温，提振巴西油籽行业前景。据咨询机构Agroconsult公司合伙人称，今年巴西大豆出口有望创下历史最高纪录的7200万吨，高于上年的6800万吨，因为干旱到最后阿根廷大豆受损，中美贸易冲突加剧，使得巴西大豆相对芝加哥期货交易所大豆期价的升水提高。由于担心美国对华大豆出口可能因为中美贸易冲突升级而中断，中国买家开始转向南美寻购大豆供应，采购的巴西大豆价格升水也创下历史同期最高纪录。巴西贸易商称，巴西生物柴油需求强劲，已经提振大豆压榨利润，提振国内压榨商的需求，降低大豆出口供应。马托格罗索州农户称，农户可能囤积大豆，期待价格进一步上涨。

观点：

由于担心美国对华大豆出口可能因为中美贸易冲突升级而中断，中国买家开始转向南美寻购大豆供应，采购的巴西大豆价格升水也创下历史同期最高纪录，而本周以来美豆期价连续三日下跌，周四开盘仍偏弱运行。目前美豆及连粕延续阴跌，豆粕现货跟跌，另生猪养殖头均大亏影响补栏，水产养殖也处淡季，豆粕消耗迟滞，终端需求不佳，均利空饲料原料市场。9月连粕隔夜盘跌势放大，日内维持低位整理，技术上或存在反弹需求，可待M1809反弹时，尝试买入M1809-P-3000布置空单，交易资金控制在5%以内。

2白糖期权

行情回顾：

周四9月郑糖明显放量增仓，隔夜盘小幅跳空低开后呈震荡整理走势，日盘一路走低，收盘跌1.06%报5529。ICE原糖主力周三小幅高开，呈震荡下挫走势跌2.71%。

基本面消息：

印度周三放宽了对糖出口的规定，允许糖厂在本年度结束前出口，这可能进一步拖低全球糖价。印度是世界上最大的食糖消费国，正在努力处理过剩的国内库存。在周三公布的措施中，政府还表示，本年度出口糖的糖厂将在截至2021年9月前的两个榨季内获许免税进口原糖。根据透露社消息，印度政府已经将糖厂的出口配额定在200万吨。泰国2017/18榨季截至3月23日累计压榨甘蔗1.088亿吨，同比增加23.4%；累计产糖1205.6万吨（原糖值），同比增加约24.7%。出糖率从上榨季同期的10.96%升至11.085.本榨季始于12月1日，较上榨季提早5天，截至目前全部54家糖厂均为收榨，去年同期已有9家收榨。3月份，泰国甘蔗和糖协会办公室预计2017/18年度糖产量为1200-1300万吨。欧盟2月出口糖26.2万吨，同比增加173%，但较今年1月出口减少约2万吨。2017/18年度（10月/9月）截至2月欧盟累计出口糖155.1万吨，同比增加逾3倍。

观点：

在全球食糖供应过剩的背景下，美元走强，巴西货币雷亚尔兑美元跌至三个半月低位，预计将激发更多巴西生产商卖盘，因雷亚尔计价的价格更有吸引力，原糖承压周三下跌近3%。国内主产区白糖售价持续稳中走低，市场交投无明显改善，终端企业按需采购为主，预计郑糖后市仍维持弱势运行。维持前期观点，建议入场期权空单逢低减仓，待SR1809反弹时可继续买入SR809-P-5500，交易资金控制在5%以内。

模拟账户演示：

以50万资金为例，不考虑交易成本及相关费用。模拟账户总盈利从2018年1月2日开始统计。

附表1 豆粕期权相关数据

附表2 白糖期权相关数据

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