美联储主席人选雾里看花，“泰勒认沽期权”大行其道

乍一看，14.1万亿美元的美国国债市场一如既往的平静，波动性连续七天下降，接近历史最低点。

但是，平静之下暗流涌动。在交易员们等待总统唐纳德·特朗普宣布美联储主席人选之际，市场焦虑情绪显然正在积聚。估计特朗普会在11月3日之前的任何时间宣布他的决定。

只需看看利率期权本周的活动情况，尤其是一年期欧洲美元12月中旬认沽期权。过去几天，这个期权在坊间赢得了一个“泰勒认沽期权”的绰号，因为在有报道称特朗普对约翰·泰勒印象颇佳之后，交易员们或直接买入它，或利用它空头回补。上周在白宫与特朗普进行了一个小时会谈的这位斯坦福大学经济学家，被认为是5位美联储主席候选人中最鹰派的一位。

问题是，你从债市波动性指标上根本看不出交易员们有一丝紧张。跟踪美国国债期权波动性的美国银行MOVE指数自10月6日以来逐日下滑，现在非常接近8月份达到的29年低点。汇市也一样。根据德意志银行的一个指数，汇市波动率已经降至2014年以来的最低年均水平。

在2017年，各个市场都这样。美国股市升至创纪录水平，10年期国债收益率在近27年来最窄区间内波动。美国收益率曲线达到2007年以来最平坦状态，反映了交易员们笃信自己掌握了美联储的政策方向。

花旗集团策略师Ruslan Bikbov和Jason Williams在本周的一份报告中写道：“目前的宏观环境和美联储指引对于短期波动率仍然是根本性利空。”他们认为，波动性升高需要更陡峭的曲线，而后者将说明市场“远离均衡，并因此内在具有更大不确定性。”

在特朗普意外胜选过去近一年之际，市场波动性如此之低，让有些人变得警觉起来。

然而，买入泰勒认沽期权的交易员们并没有袖手旁观。

芝商所集团周三发布的未平仓头寸初步数据显示，12月中旬欧洲美元的庞大仓位继续增加。作为该期权基础的期货合约交易价格为98.05，而认沽期权的触发价格为97.875，是3月以来首见。价值越低，美联储在接下来12个月内加息的预期步伐就越快。

在本周前两天，该期权的总成交量超过40万手。数据显示，一些交易员买入这种期权来对冲泰勒获得提名的风险，而另一些交易员则可能以此对他们手中持有的、在美联储加速紧缩步伐情况下会遭遇损失的仓位进行空头回补。

当然，所有这些准备都可能是白忙活。毕竟，特朗普周四将要会见现任美联储主席珍妮特·耶伦，而他也说，候选的5个人他都喜欢。

所以，下一个交易有可能会是“耶伦认购期权”。

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