证券知识微课堂｜股票期权（一）

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期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。就股票期权来说，期权的买方（权利方）通过向卖方（义务方）支付一定的费用（即期权费或权利金），获得一种权利，即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的特定股票、ETF或其他证券品种。当然，买方（权利方）也可以选择放弃行使权利。如果买方决定行使权利，卖方就有义务履约。

期权分类
1. 按期权买方的权利划分，分为认购期权和认沽期权：

认购期权是指期权买方（权利方）有权在约定时间以约定价格从期权卖方（义务方）手中买进一定数量标的证券的期权合约，买方享有的是买入选择权。

认沽期权是指期权买方（权利方）有权在约定时间以约定价格将一定数量标的证券卖给期权卖方（义务方）的期权合约，买方享有的是卖出选择权。

2. 按期权买方执行期权的时限划分，分为欧式期权和美式期权：

欧式期权是指期权买方（权利方）只能在期权到期日行权的期权。

美式期权是指期权买方（权利方）可以在期权购买日至到期日之间任一交易日行权的期权。

3. 按行权价格与标的证券市价的关系划分，分为实值期权、平值期权和虚值期权：

实值期权，也称价内期权，是指行权价格低于标的证券的市场价格的认购期权，或者行权价格高于标的证券市场价格的认沽期权。

平值期权，也称价平期权，是指行权价格与标的证券的市场价格相同或最为接近的认购（认沽）期权。

虚值期权，也称价外期权，是指行权价格高于标的证券的市场价格的认购期权，或者行权价格低于标的证券市场价格的认沽期权。

对于行权价格为15元的某股票认购期权，当该股票市场价格为20元时，该期权为实值期权；如果该股票市场价格为10元，则期权为虚值期权；如果该股票价格为15元，则期权为平值期权。

认购期权
认购期权是指期权买方（权利方）有权在约定时间以约定价格从卖方（义务方）手中买进一定数量标的资产的期权合约，买方享有的是买入选择权。

个人投资者小王购买了一张1个月后到期、行权价格为44元的某股票认购期权。在合约约定的到期日，小王就拥有了选择以44元/股的价格买入该股票的权利。

对于买方和卖方，认购期权分别意味什么？
认购期权买方有权根据合约内容，在约定时间（到期日），以约定价格（行权价格）向期权合约卖方买入约定数量的合约标的。认购期权的买方，拥有买的权利，不承担必须买的义务，也就是说，可以买也可以不买。

认购期权卖方有义务根据合约内容，在约定时间（到期日）以约定价格（行权价格）向期权合约买方卖出指定数量的合约标的。认购期权的卖方，只有（根据买方的要求）卖的义务，没有卖的权利。认购期权卖方可以通过卖出认购期权获得相应的权利金收入。

买入认购期权的收益（损失）预期是怎样的？
当标的证券上涨时获得收益。标的证券价格涨得越多，认购期权买方由此可以获得的收益就越大。

承担的损失有限。如果标的证券价格下跌，低于行权价格，认购期权买方可以选择不行权，那么最大损失就是其支付的全部权利金。

卖出认购期权的收益（损失）预期是怎样的？
如果投资者认为标的证券价格未来不会上涨，但仍想通过期权交易获得投资收益，那么他可以选择卖出认购期权，获得买方支付的权利金收入。

如果标的证券价格上涨了，认购期权卖方可能因期权买方选择行权而遭受损失，其损失幅度将视标的证券价格上涨的幅度而定，理论上并无确定的最大值。

认沽期权
认沽期权是指期权买方（权利方）有权在约定时间以约定价格将一定数量的标的证券卖给期权卖方（义务方）的期权合约，买方享有的是卖出选择权。

小王购买了一张1个月后到期、行权价格为44元的某股票认沽期权。在合约约定的到期日，小王就拥有了选择以44元/股的价格卖出该股票的权利。

对于买方和卖方，认沽期权分别意味什么？
认沽期权买方有权根据合约内容，在约定时间（如到期日），以约定价格（行权价格）向期权合约卖方卖出约定数量的合约标的。认沽期权的买方，拥有的是卖的权利，不承担必须卖的义务，也就是说，可以卖也可以不卖。

认沽期权卖方有义务根据合约内容，在约定时间（如到期日），以约定价格（行权价格），向期权合约买方买入约定数量的合约标的。认沽期权的卖方，只有（根据买方的要求）买的义务，没有买的权利。认沽期权卖方可以通过卖出认沽期权获得相应的权利金收入。

买入认沽期权的收益（损失）预期是怎样的？
当标的证券下跌时获得收益。标的证券价格下跌越多，收益越大，标的证券价格跌到0元时收益达到最大值。

承担有限的损失。如果标的证券价格上涨，高于行权价格，认沽期权买方可以选择不行权，那么最大损失就是其支付的全部权利金。

卖出认沽期权的收益（损失）预期是怎样的？
如果投资者认为标的证券价格未来不会下跌，但仍想通过期权交易获得投资收益，那么他可以选择卖出认沽期权，获得买方支付的权利金收入。

如果标的证券价格下跌了，认沽期权卖方可能因期权买方选择行权而遭受损失，其损失幅度将视标的证券价格下跌的幅度而定，标的证券价格跌到零时，损失达到最大值。

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