公司内在价值与市场价格

1．内在价值

股票的内在价值即理论价值，是指股票未来收益的现值，由公司资产、收益、股息等因素所决定。

股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。

研究和发现股票的内在价值，并将内在价值与市场价格相比较，进而决定投资策略，是证券分析师的主要任务。但由于未来收益及市场利率的不确定陛，各种价值模型计算出的“内在价值”只是股票真实的内在价值的估值。经济形势的变化、宏观经济政策的调整、供求关系的变化等都会影响股票未来的收益，引起内在价值的变化。

2．市场价格

证券的市场价格是由市场供求关系所决定的，市场价格不仅受到资产内在价值与未来价值因素的影响，还可能受到市场情绪、技术、投机等因素的影响。所谓的技术因素对市场价格具有间接或部分的影响，而证券价格的内在驱动力主要是投市场价格和内在价值的关系。

从投资实践看，数据不足或不准确、未来的不确定性、市场的非理性行为等因素是证券分析的主要障碍，导致证券的市场价格经常与内在价值偏离。尽管市场的理性投资力量会使这些偏离得到自我纠正，但是仍存在价格向价值回归迟缓的危险。以巴菲特（W．Buffett）购买华盛顿邮报（Washington Post）的股票为例，在其价值分析并理性投资购买4年后，该股票价格依然低于当初买入价格。直到1977年年底，该股票5年的投资回报率达到214%.2004年，巴菲特持有该股市值17亿美元，是其原始投资的160倍。

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