50ETF期权周报（2019-09-27）：本周50ETF低开低收，节前空仓应对

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2019/9/23-2019/9/27

本周沪深主要股指下跌， 50ETF 低开低收，10 月平值认购期权下跌。周一（9 月30 日）为国庆假期前的最后一个交易日，投资者可继续留意国内外消息面的变化，重视国庆 70 周年的系列活动。投资者节前估计可以空仓应对，等待节后可能的交易机会，好好与家人们一起欢度国庆佳节，热烈庆祝伟大祖国 70 华诞。上证 50ETF 本周收于 2.978，较上周收盘价下跌 0.035，周跌幅为 1.16%。

50ETF走势分析
本周低开低收，周一跳空下跌，周二小幅反弹，周三、周四、周五震荡，全周收于 2.978，较上周收盘价下跌 0.035，周跌幅 1.16%。

以下的日线图显示 50ETF 震荡下跌，短期日均线继续走弱。

以下的周线图显示 50ETF 本周跳空下跌，继续留意 3.000 整数关口。

以下月 K 线图显示 50ETF9 月份冲高受阻，继续留意消息面的变化。

从下面的上证 50 指数的季线图来看，本季度震荡收高。

期权成交情况
本周 ETF 期权成交量和持仓量均减少。本周三为 9 月期权到期日。

成交量方面，50ETF 期权一周累计成交 11579753 张，全周总成交量较上周减少8.24%，本周认购期权累计成交 6289771 张，认沽期权累计成交 5289982 张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）本周五为 0.89，上周最后一个交易日为 0.82。

持仓方面，截止本周五 50ETF 期权总持仓为 2810641 张，较上周减少 34.90%。

本周五 50ETF 收于 2.978，与上一交易日持平。

本周 10 月平值认购期权标准合约“50ETF 购 10 月 3000”震荡下跌，隐含波动率震荡。

本周 10 月平值认沽期权标准合约“50ETF 沽 10 月 3000”震荡收高，隐含波动率走低。

10 月平值认购期权标准合约“50ETF 购 10 月 3000”隐含波动率为 16.36%；10 月平值认沽期权标准合约“50ETF 沽 10 月 3000”隐含波动率为 15.39%。

以下也提供来自汇点软件的汇点 50 加权波指变化图，可分析参考。

从上图可以看出，近期汇点 50 加权波指近期连续走低略有反弹。

期权策略
本周沪深主要股指下跌。

本周五上证综指涨 0.11%报 2932.17 点，当周跌 2.47%；深证成指涨 0.89%报9548.96 点，当周跌 3.36%。创业板指涨 1.46%报 1647.53，当周跌 3.37%。

【期权策略运用】

本周沪深股市下跌，继续留意海内外消息面变化，评估投资者心理预期变化及对资本市场走势的影响。

从 50ETF 周 K 线和月 K 线的走势来看，50ETF 有再度震荡上行的可能，但从 50ETF日 K 线图来看，近期连续走低，日均线转淡。中短期走势仍存在不确定性，投资者可以考虑节前空仓，安心庆祝祖国 70 华诞。国庆节后，根据国际国内消息面变化，结合技术分析，思考是否在 10 月期权上构建相应的期权策略。从更长一点跨度来看，关于 50ETF 中期走势的思考仍侧重于分析去年 10 月 19 日的政策底和今年 1 月 2 日市场底是否真实有效，沪深股市是否步入新的上涨周期。

期权模拟
构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：

预估 ETF 走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从 2018年 10 月 23 日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为 100 万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的 5%，也即 5 万元。预期目标是一年期贷款利率的 2 倍以上，即 12%以上。

由于此前模拟交易过程中的累计亏损，目前仍有 0.85%的损失。考虑到期权交易的高杠杆性及波动性，准备减少交易次数，耐心等待更有把握的期权交易机会。也相应的增加单次交易的风险准备金比率。2019 年 2 月 27 日将单次交易风险准备金损失调整为初始资金的 1%，即 1 万元。

策略分析：周一（9 月 30 日）为国庆假期前的最后一个交易日，投资者可继续留意国内外消息面的变化，重视国庆 70 周年的系列活动。估计投资者节前可以空仓应对，等待节后可能的交易机会，好好与家人们一起欢度国庆佳节，热烈庆祝伟大祖国 70 华诞。

模拟持仓：无
累计盈亏：
83836 为初始资金的 8.38%

注：资料来源于光大期货研究所

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