高波动率的聚集阶段，轮动中平衡成长和估值

周一市场受贸易战影响低开、而后下探回升，上证指数收于3133点、下跌0.6%，创业板指上涨3.16%、上证50下跌1.88%，两市A股成交4707亿元。盘中上证指数一度跌破3100点、最低探至3091点，而后震荡回升，军工和创业板指表现抢眼。
总体来看，市场资金偏于进口替代、大国崛起等主线的军工、芯片等板块，而农业股短线回落；市场对贸易战潜在受益方向转向了创新强国等题材。
就市场的短期运行来看，大致在预期之中，我们在昨日“潜龙在渊和亢龙有悔——兼谈贸易战演进和股市走向”认为：“3100点左右的A股属于合理水平，继续往下、属于合理区间的下轨”、“长期看，进口替代、大国崛起主线下的创新企业仍是重要方向，另外，短线受益于上游周期品跌价且具有进口替代属性的一些先进制造业也是方向，还有就是国家队潜在护盘概念的低估值高股息股。”；因此，市场在击破3100点后展开一定的反弹、以及创新主线的中小创走强，并不意外，存量资金腾挪且略偏向于成长、市场风格偏于创蓝筹等绩优成长是今年主要的市场特征演变。
就后市而言，指数3100点一线属于合理区域，但板块轮动过快、市场仍在高波动状态；操作上，总体秉持大震荡市、关注绩优成长股轮动为主线，高抛低吸为宜。
这里谈几个观点：
其一，目前市场仍处于高波动率的聚集区，一日的涨跌很难说明太多的问题；但是，总体看、3100点以下的指数估值逐步进入合理水平的下方，故战略上不宜过分悲观、A股属于潜龙在渊阶段；同时，又由于高波动率、所以反复轮动并不意外。
其二，市场仍处于对贸易战的兴奋期、指数的高波动率区；但是，近期美元指数走弱、港币对美元走弱、人民币走强、黄金走强、大宗商品分化，股市高波动；从美元走弱、人民币走强看，中美贸易沟通的可能性在增强；故随着进入4月份、以及贸易对话协商，市场关注点将逐步反应1季度上市公司业绩的变化、即伴随着围绕贸易战的舆情热点后、建议操作上逐步回归上市公司的业绩和估值层面，因为、高波动率的聚焦应该不会持续太久。故，在此过程中，市场快速逆转颓势的条件不成熟、仍在C浪的形态格局中、只是走势反复且复杂而已，更多仍以大震荡市的格局运作。
图1：人民币短线再度走强

以上策略仅供参考，以此操作风险自担