崩盘？波动率？都比不上这个大麻烦

过去一周全球股市大跌所带来的波动率骤升令投资者无不侧目关注，但是在专业投资者眼中，这些可能只是“小麻烦”。管理着1.2万亿美元资产的PGIM资产经理David Hunt认为，真正可能给金融市场造成巨大冲击的源头将会是养老基金。

PGIM为全球300家最大养老基金中的147家提供服务，David此前曾在麦肯锡和宝城工作，在养老基金领域拥有绝对的经验。

“在全球央行的合力之下，低利率带来了杠杆成本处于历史低位，股票市场也在相对高位之中。但是一旦流动性出现问题，音乐突然停止，市场将会如何应对这种挑战？尤其是体量巨大的养老基金。”这是David近期抛出的一个问题。

“如果你想找到一个真正可能引发下一次金融危机的契机，那毫无疑问，养老基金绝对在名单册之上。许多国家的养老基金已经给出了年化7%的预期目标，这显然是不切实际的。一旦市政府和地方政府发现税收减少或者就业恶化，那么我们的大麻烦就要出现了。”David在接受彭博采访时表达了自己的看法。

事实上，在本轮美股暴跌中惹人注目的“做空vix”策略爆仓中，包括全球养老金基金、主权财富基金以及不少对冲基金在内的投资者都在做空VIX。

David指出，企业养老基金的表现整体要好于公共养老基金。这是因为，公共养老基金总是希望可以获得高额的回报。相对来说，企业养老基金的重点是规避赤字并远离风险，这才是养老基金应有的风格。

David还预计，未来企业通过IPO融资的数量将会越来越少，私募股权的形式将成为主流。对于传统的401K组合来说，寻找到好公司的难度也会因此加大，因为能够真正赚钱的公司可能就不选择上市了。（Ernst & Young数据显示，1996年在美国上市的公司总数为8000，2106年则仅有4300家）

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崩盘？波动率？都比不上这个大麻烦

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