204期「信·期权」—— 50ETF受美“鹰派”加息言论和加税影响出现下行,隐含波动率仍处于低位,投资者情绪 ...

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爱期权   2019-10-1 14:27   4022   0
上周市场总结(2019.7.29-2019.8.2)
50ETF上周在周一周二的小幅震荡后持续下跌,全周下跌3.09%,收于2.890;20日历史波动率从13.91%降至12.56%,期权合约加权隐含波动率从18.32%下降至17.84%;skew由负转正,投资者情绪转变为相对谨慎。卖出开仓需要注意合理控制风险。


50ETF市场行情
        上周一周二50ETF小幅震荡,周三周四周五持续下跌,分别下跌0.94%,0.84%和1.53%。截止周五全周累计跌幅3.09%,收于2.890。20日历史波动率从13.91%降至12.56%。隐含波动率上周周四下降至17.08%,为自2018年2月以来的最低水平,周五50ETF破位下跌,隐含波动率小幅上涨至17.84%,但仍处于低位。
        8月1日凌晨2点,美联储宣布降息25bps,为2008年年底以来的首次降息。与此同时,美联储形容此次降息是周期中的调整,而不是降息长周期的起点,释放出了“偏鹰”的信号。这导致美股出现大幅波动,国内股市也因此受到影响,各指数出现不同程度的下跌。
        另一方面,8月1日特朗普发布推特表明即将对另外3000亿美元的中国输美商品加征10%的关税。这一消息对8月2日50ETF的大跌也造成了一定的影响。




期权成交行情
        成交持仓方面,上周认购平均成交量98万张,认沽平均成交量88万张,认沽认购成交量比为1.115。日均成交量从227万张下降至186万张,较前周减少18.19%,日均持仓量从307万张下降至300万张,较前周减少2.17%。


期权市场中的波动率结构情况
从隐含波动率曲面角度来看,上周前三天Skew都在-6%左右波动,而周四周五skew出现上升,最终从前周的-7.61%上升至1.03%,投资者情绪由乐观转变为相对谨慎。(过去60日Skew均值为-3.06%)


其他指数行情        其他主要指数方面,四个指数都有不同程度的下跌,其中沪深300跌幅最大,下跌2.9%。上证综指下跌2.6%,中小板指下跌2.2%,创业板指下跌0.3%。波动率方面,四个指数的波动率都出现了不同程度的下降。

商品期权行情
        商品期权方面,豆粕、玉米的主力期货出现小幅上涨,棉花主力期货大跌5.3%,沪铜主力期货下跌3.9%,橡胶主力期货下跌1.2%。豆粕、玉米、白糖、橡胶期权的隐含波动率都出现了不同程度的上涨。


期权策略指数情况

        期权与股票的配置策略有防范风险,降低波动的特点。上周50ETF大跌3.09%,备兑、对冲、衣领三类期权策略同样出现小幅下跌,分别下跌0.45%,1.05%,0.82%。但跌幅都小于50ETF。


下周期权投资策略建议
        鉴于隐含波动率近期处于低位,卖出开仓的投资者建议合理控制仓位,或者使用价差组合控制极端尾部风险。另一方面,随着隐含波动率的降低,买入策略的性价比提升,建议布局市场进一步下跌的投资者买入认沽期权,布局市场会出现反弹的投资者考虑使用牛市价差组合。

上期信矛总结



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