期权隐含波动率及经典基础策略日报（20190926）—— 波动率价差也许有了用武之地

今日综述今日标的早盘小幅高开之后，曾经短暂上扬，但很快标的就进入了今日走势的主基调——震荡下行。下午开盘后标的试图触底反弹，但最后还是没有成功，标的一直缓慢地震荡下行直至收盘，最终标的以2.978的价格收盘，较上一交易日上涨0.03%。隐含波动率方面，今日活跃合约的隐含波动率较昨日有所提升，相对水平也又一次来到了近期中位。最近A股市场因为科技股的大幅下跌整体比较低迷，标的在这种氛围下确实也有很大可能随之下跌，但bro还是不太建议在此情况下做出单边操作，一是因为A股在大跌之后未来一段时间的表现其实并没有很强的规律性，贸然做出方向上的判断还是有些武断；二是相对于单边操作，目前构造波动率价差可能更为稳妥，既然方向不是很明确，那就在波动率上尝试做些突破，目前时间价值的衰减还不是很明显，vega现在也还不是很大，可能面临的损失也还处于可以接收的范围内，所以在目前多空都有可能出现大幅变动的情况下，不妨以波动率价差作为工具。经典基础策略方面，虽然标的今日小涨，但和开盘价相比，收盘价还是有所下跌，故日内策略上看跌策略略有盈余而看涨策略小幅亏损。波动性策略今日微涨，算是开了个好头。日历价差今天表现非常好，远月合约相对于近月合约价格的提升，使得日历价值的优势得以发挥，因此取得了不错的成绩。
隐含波动率最新行情一、隐含波动率曲线（K向）
1、当月合约（1）看涨期权
（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

2、次月合约
（1）看涨期权
（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

二、隐含波动率曲线（T向）
（1）看涨期权
（2）看跌期权

三、平值期权隐含波动率序列（K角度）1、当月合约
2、次月合约

四、平值期权隐含波动率序列（T角度）1、看涨期权
2、看跌期权

经典基础策略最新表现文中所列策略均为构造所需不超过两种香草期权的期权多头（初始有资金流出）策略。分为方向性策略、波动性策略和时间价值策略三类。分别统计了月表现、周表现和日表现的收益数据。月表现从上月第四个周四开始计算。

一、方向性策略1、单边看涨单边看涨策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看涨期权。
（图片源自百度百科）
单边看涨虚一档虚二档虚三档日表现-5.4%-10.7%-10.5%周表现-5.4%-10.7%-10.5%月表现-5.4%-10.7%-10.5%
2、单边看跌
单边看跌策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看跌期权。
（图片源自百度百科）
单边看跌虚一档虚二档虚三档日表现16.3%21.5%22.5%周表现16.3%21.5%22.5%月表现16.3%21.5%22.5%
3、牛市看涨价差
牛市看涨价差策略的操作为：买入较低执行价的当月看涨期权、卖出较高执行价的当月看涨期权。
（图片源自百度百科）
牛市看涨虚一档-虚二档虚一档-虚三档虚一档-虚四档日表现-2.4%-4.7%-5.3%周表现-2.4%-4.7%-5.3%月表现-2.4%-4.7%-5.3%
4、熊市看跌价差
熊市看跌价差策略的操作为：买入较高执行价的当月看跌期权、卖出较低执行价的当月看跌期权。
（图片源自和讯网）
熊市看跌虚一档-虚二档虚一档-虚三档虚一档-虚四档日表现10.5%14.2%17.3%周表现10.5%14.2%17.3%月表现10.5%14.2%17.3%
二、波动性策略
本文中的波动性策略为跨式/宽跨式策略：同时买入虚值程度近似的当月看涨和当月看跌期权。
（图片源自百度百科）
（图片源自百度百科）
波动性策略虚一档虚二档虚三档日表现3.2%5.1%8.8%周表现3.2%5.1%8.8%月表现3.2%5.1%8.8%
三、时间价值策略
本文中的时间价值策略为日历价差策略：卖出近月的虚值看涨/看跌期权，买入同一执行价的远月看涨/看跌期权。
（图片源自百度百科）
日历价差（看涨）虚一档虚二档虚三档日表现146.7%38.6%5.5%周表现146.7%38.6%5.5%月表现146.7%38.6%5.5%日历价差（看跌）虚一档虚二档虚三档日表现100.0%111.8%73.8%周表现100.0%111.8%73.8%月表现100.0%111.8%73.8%