关于将权利金分解为内在价值和时间价值的一点看法

将权利金（premium）分解为内在价值（intrinsic value ）和时间价值（time value），是个很粗糙的万金油模型，这个模型只解释了影响权利金的因素除了标的资产价格和行权价差外，还存在其它因素。由于这个模型太过于粗糙，无法做很精细的定量分析，在期权交易上并没有太多应用上的价值。

不过这种分解也不是一无是处，至少，我们可以直观的看到这种直观的东西：
1、实值期权（ITM）包含内在价值和时间价值，而虚值期权（OTM）和平值期权（ATM）不含内在价值，仅含时间价值。
2、平值期权的时间价值最大。
3、同一市场相同时间到期的同一行权价的看涨实值期权包含的时间价值≈看跌期权价值，实值看跌期权包含的时间价值≈看涨期权价值。
4、权利金=内在价值+时间价值，看涨内在价值=MAX（标的资产价格-行权价，0），看跌期权内在价值=MAX（行权价-标的资产价格，0），所以，时间价值是不仅受时间的影响，还受标的资产价格的波动率、无风险利率、股票未分配红利等因素影响。

至于在单腿期权的交易中，如果充分考虑时间价值，要借助更精细的模型来考虑，这里就只说结论：
随着到期时间越近，时间价值流逝越快，所以我们在交易单腿期权时：作为买方，可选择到期稍长的期权；作为卖方，可选择到期时间稍短的期权。
买方希望整个交易过程中时间价值流逝的比例尽可能少，所以尽量交易实值期权，或者：预期短期内价格有较大幅度的上涨或者下跌时，可以交易虚值期权；希望做个较长期的趋势性行情时，可以选择平值期权；预期行情是区间行情，或者涨跌幅度有限，而需要的时间较长时，尽量选择实值期权。
选择深度实值期权，比如时间价值占比小于5%的深度实值期权，所需支付的权利金和期货合约保证金类似，此时可以替代相应的期货合约（在股市上替代配资），对于资金管理来说，有着让人惊喜的优势。
由于期权的盈亏非线性（此处的深入理解，需要理解Delta），用期权替代期货合约，在对价格预期判断正确的情况下，能够加速盈利效果，而判断错误的情况，亏损会减速，而且由于期权最高损失就是支付出去的权利金，所以不存在穿仓风险。

在组合策略中，也有一些可以直观的用权利金=内在价值+时间价值这一模型理解的例子：
比如对于看涨行情的垂直价差策略（买入一个低行权价看涨期权，同时卖出一个高行权价看涨期权），这个策略是看涨的策略，对于这个策略来说，如果只买入期权，那么时间价值流逝就非常快，而同时卖出一个高行权价期权，就能在一定程度上对冲掉一部分时间价值流逝。（当然了，垂直价差策略，同时还具备其它好处，比如可以支付更少的权利金。）

对于期权卖方来说，只从这个粗糙模型，得不到过多的有益的结论的，需要更精细的模型，比如B-S模型等。