以商品为生35：给期权新手的一些交易策略

文 | Mark Wolfinger 译 | Jerry Ma

当交易期权时，你可以选择各种策略。这种选择取决于你要完成的任务。期权是非常通用的投资工具。虽然大多数初学者认为他们想要完成的唯一事情就是“赚钱”，但还有其他一些需要考虑的因素。[h1]你如何在投资组合中使用期权？[/h1]

期权交易者的主要目标几乎总是为了赚钱。然而，更有经验的交易者会了解一些可以使用期权来获得其投资组合的其他理想特征。例如，期权可以用于：

管理风险：这是许多投资者交易期权的主要理由。是的，你仍然寻求赚取利润，但是期权允许你追逐这些利润，同时减少交易损失的风险。此外，期权基本的策略允许你为任何交易确定最大可能的亏损——拥有股票的投资者不能总是这样做（即使有一个止损单，在任何给定的第二天早晨，任何股票都可以低于甚至远低于你的止损价格）。赚取利润的可能性加上有限的损失是大多数交易者所希望的结果。
对冲或降低你持有投资组合中已有头寸的风险：你可以买入和/或卖出期权来对冲现有头寸的风险。其中一些方法限制了你的利润，而其他方法却没有。当交易者学会了解期权如何运作时，更容易决定你是否愿意支付现金（将其视为保险单）以获得良好的投资组合保护，或者收取溢价以仅接受有限的保护。
保护你的股票免受巨大股票市场以外的影响：它们并不经常发生，但我们在生命中看到了一些非常不稳定的下跌的股票市场，毫无疑问，还会有这种情况。
调整股市预测：这对经验丰富的交易者尤为重要。例如，你可能希望对给定的股票或者股指采取看涨的立场，而期权允许你确定你的预期。一个很好的例子：你可以通过正确预测股票价格变化的大小来最大化你的盈利潜力。

[h1]开始之前[/h1]请注意一点。新手在交易时必须理解的一个坚定的原则：除非你确定你完全理解你在做什么，否则永远不要把钱置于风险之中。为建议支付费用本身并没有错误，但你必须尽自己的一份力量，并确保交易适合你的风险承受能力。另外，如果你不明白赚钱的头寸会发生什么（以及如何赔钱），那么就没有理由进行交易。

如果你开始交易任何期权策略而没有深入了解每种策略的运作方式以及你在使用这些策略时要实现的目标，那么就无法有效地管理交易。换句话说，当交易期权时，你不能采用买入持有的理念。

期权被用于交易，不一定是积极的，但是当你进行交易时，总是有一个合理的退出时机。希望有利可图，但是一个好的风险经理（就是你）知道什么时候特定的交易不起作用，并且有必要离开这个头寸。如果你必须亏本，那就这样吧。永远不要陷入失败的交易，希望它能够恢复到盈亏平衡。[h1]推荐的期权策略[/h1]以下就是我所推荐的一些期权交易策略方法。

备兑看涨策略
裸空策略
信用价差策略
领口策略

对于更专业的交易者，可以采取一些策略：

铁鹰策略
对角线和双对角线价差策略

这些是期权交易者推荐的六种策略。还有其他很好的恶略，但这些方法都很容易理解。在开始使用期权时，使用策略可以让你确信自己知道何时入场、管理和退出仓位。[h1]备兑看涨策略[/h1]在整个策略推荐列表的顶部是备兑看涨策略。对于新手来说，这是了解所有期权的绝佳方式。许多期权新手已经了解股市并拥有投资经验。因此，从包含股票所有权的期权策略开始，是将投资者引入股票期权世界的合理方式。

要实施这个策略，请购买100股（或更多，100的倍数），或使用你已经拥有的股票，并为每100股卖出一个看涨期权。

在卖出看涨期权时，会收取现金保证金，无论将来发生什么，都可以保留这笔钱。

当你卖出（写）看涨期权时：

你有义务以特定价格（称为执行价格）在有限时间内出售100股股票——但仅当期权所有者选择行使权利并且你被分配了行权通知时。该通知知识来自你的经纪人的消息，告诉你你的空头期权被行权，并且你以执行价格自动卖出100股。你的期权头寸已经消失了（一旦行权，该期权不再存在），并且该股票已从你的股票账户中删除。当股票销售在三天内结算时，现金将出现。作为期权卖方，你无权决定是否行权。该决定属于期权所有者。如果这看起来不公平，请记住买方支付现金以获得该权利。
期权时一种具有约束力的合约，用于描述执行价格和到期日期。卖出股票的义务持续有限时间——直到到期日。如果期权所有者在该日期到来时未能行权（截止日期时市场到期日结束后大约30分钟），则你的义务结束，并且看涨期权到期无效。
你在卖出期权时收取的现金（权利金）不属于合同的一部分。该权利金仅描述了其中一个期权交易所的交易。

当你卖出看涨期权时，只有两种可能的结果。不管怎样，你应该感到高兴。

看涨期权被执行，股票以你在合约中约定的价格（行权价）卖出。此外，你还可以保留现金保证金。
期权到期毫无价值。你通过收取现金保费来赚钱。你仍然拥有该股票，并且可以——如果你这样选择——卖出另一个看涨期权并收取另一份权利金。

关于这个策略还有很多东西需要学习，但这应该足以进行基本的介绍性讨论。如果它听起来很吸引人，那么现在是时候开始学习更多关于如何实现备兑看涨策略的戏剧节了。如果备兑看涨策略没有吸引力，那么请考虑列表中的另外一个策略。[h1]裸空策略[/h1]当你卖出虚值期权（即股票价格高于看跌期权执行价格）时，会收取现金保证金。无论发生什么，现金都是你的。这笔交易有两种可能的结果：

期权到期毫无价值（股票价格高于执行价格），你的利润是收到的现金。
到期时，股票价格低于执行价格。这意味着期权所有者将行使其以执行价格出售100股股票的权利，并且你有义务购买这些股票。交易是自动进行的，就像你收到了一个自己签署的行权通知一样。

卖出看跌期权时，你愿意以执行价格购买股票。如果你收到了行权通知，你可能不再想拥有该股票。但是这样看：如果你早些时候以市场价格买入股票（而你卖出看跌期权来代替），你就会支付更高的价格，而你却不会收到现金溢价。因此，你可能不会感到激动，（并且可以随时卖出股票），但是如果你购买股票而不是卖出看跌期权，显然不如这种情况更好。[h1]信用价差[/h1]交易者可以卖出一个看跌期权同时买入另一个看跌期权，而不是卖出无保护（裸）期权。买入的看跌期权作为保险单，限制损失。它也降低了盈利潜力，但我敦促你相信限制损失是你未来成功的关键，接受较小的利润是一个合理的代价，可以确保你永远不会产生太大而无法承受的损失。我们都希望成为积极的思想家，但获胜的交易者知道，主要目标是防止资金风险。

控制亏损是可以实现的。

虽然这是最受欢迎（有充分理由）的期权策略之一，但期权交易新手应该在进入价差交易之前了解个别期权的基本知识。为什么？因为当你了解其组件的工作原理时，更容易理解价差的工作方式。[h1]领口策略[/h1]这是此处列出的最保守的策略。对于那些对保护资本更感兴趣而不是为了赚更多的钱的人来说。领口策略是略微看涨的头寸，收益有限，但亏损也有限。