一周期权荟 | 50ETF期权——节前股市延续回落

上周股市指数均有下跌，主要是受节前资金谨慎和外围股市下跌影响。具体来看，银行等权重股反弹支撑上证50指数，跌幅最小，深成指、创业板指和中证500跌幅超过3%。市场成交热情继续消退，沪深两市日均成交额为5035亿元，环比减少351亿元。上周北向资金流入减缓，只有45亿元，但仍是连续七周净流入。上周宏观大事件回顾，贸易战最新动态，9月27日彭博传出美国白宫考虑限制美国投资组合投向中国，市场担忧中美走向金融战，引发美股继续下跌。不过国庆节后一周刘鹤将率团赴美开展第13轮中美经贸磋商，仍需重点关注。2019年1—8月份，全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.7%，降幅与1—7月份持平，数据表明企业盈利仍未好转，但是未进一步恶化。最新中东原油动态显示，沙特国家石化公司表示沙特阿美供应的原料已经恢复正常水平，原油价格也基本跌至遇袭前水平。下周9月30日为国庆长假前最后一工作日，将公布中国官方和财新PMI数据。
上周标的50ETF继续回落，最终下跌1.16%，因股市回落幅度不大，波动率低位徘徊，1910合约虚值看涨期权回落较多，但虚值看跌并未大幅上涨。1909合约摘牌，虚值看涨如预期均归零。波动率方面，虽然标的下跌，但是临近国庆长假，波动率或上涨。美国白宫传出利空，内外股市或受拖累，临近国庆，建议大家注意风险，等待潜在的风险释放后入场，风险因素包括美股处于高位、香港股票受拖累和10月份中美谈判。
商品期权——棉花领跌 本周商品期权标的中，白糖上涨、其他品种均回落，其中棉花跌幅最大。除中国外全球棉花产量大幅增加，消费下调，供应转为过剩，库存消费比上升，美棉跌至成本线以下；从国内看，棉花上游库存庞大，亏损大信心不足，下游因需求下滑积极压缩库存，叠加当前新棉逐步上市，中短期供应宽裕。现在籽棉上市价格有4.8-6元/公斤，最低的皮棉成本对应盘面11000左右，盘面价格受套保压制。不过从长周期看，内外棉价均偏离成本线较多，国内棉花进口倒挂，因国内棉花产不足耗，新年度若持续倒挂，库存将大幅去化。总之，全球棉花供应充裕，需求不确定，棉花或走筑底走势，难以出现趋势性上涨行情。短期关注焦点是中美谈判及国内收购政策。
来源：周俊期权
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