薛兆丰丨第070讲，用期货合约来重新分配不可避免的风险

除了保险，还有一种用来对付未来不确定性的产品，那就是期货合约和期货市场。
在很多人的印象中，炒期货是一种高风险的行为，是一种赌博和投机行为。在期货市场里，价格大起大落，有时确实会赚大钱，但有时会亏得一塌糊涂。
  很多人认为，炒期货的人都是坐在V电脑前，在交易室里工作，从事的是一直红虚拟经济悟沙，没有参与真正的生产，所以应该将这种虚拟经济跟工业、农业、交通运输等实体经济区分开来。在他们眼里，虚拟经济不值得我们鼓励。
  但事实上，这种看法完全误解了期货的作用。

期货市场满足人们对“确定性”的需求

实际上，期货跟保险一样，满足了人们的一个基本需求，那就是对确定性的需求。总有一些人，他们希望无论未来发生什么情况，其收入或者支出都是稳定的。
  比如全国连锁的咖啡厅，店主就不希望出售咖啡的价格天天变动，否则消费者的感受就会很差，他们对咖啡的价格无法去形成稳定的预期。但是咖啡豆的价格，其实是波动的。有什么办法，能在咖啡豆价格变化的时候，让咖啡厅出售的咖啡的价格保持不变呢？
注意，咖啡厅想要的并不是高或者低的咖啡价格，它们要的是稳定的咖啡的价格。这时就有人愿意给咖啡厅提供这样一种服务，即无论天气怎么变化，咖啡豆的价格都一样---这就是期货市场的功能。


“期货合约的基本安排
”

期货的全称是期货合约，它是这样的一种安排：其中一方被称为期货合约的买方，他答应在未来规定的时间内，按照约定的价格，向期货合同的卖方购买规定数量的某种产品。
  而期货合约的签约人，必须包括三方，不仅包括买方和卖方，还包括期货市场，后者是中间方。双方通过期货市场进行交易，买期货合约的人，是向期货市场买合约，而卖期货合约的人，是把期货合约卖给期货市场。通过中间人交易的好处在于，买卖双方都免除了对方不能旅行合约的风险，因为期货市场具有不管发生什么事都会旅行单边合约的信誉。


“交易者通过期货市场表达对未来的不同看法
”

前面在解释利息理论时我们说过，任何资产的现值，都取决于人们对这份资产收入预期的折现和。但是对于未来商品，也就是期货的价格，人们通常会出现不同的看法。每当人们出现不同的看法时，就会通过期货市场来表达，并从他们的不同看法中获益。
  如果人们对未来的价格没有异议，没有不同看法，那就不会有期货。只有人们对某种商品未来的价格产生不同看法时，才会出现期货合同的买卖双方。
  而随着时间的推移，交割日越来越近，未来价格的不确定性就越来越小，交割日产品的价格就越来越清晰、越来越稳定，期货合同买卖双方的一件不一致就会慢慢地收窄。到了期货交割日，真相大白，大家就不会有不同的意见。
  这时购买期货合同的人获得了稳定性。比如刚才说的咖啡厅，它的报价如果是10元，到时它就免除了高价购买咖啡的风险。这样咖啡厅的饮品就不需要重做了，消费者的良好感受也能维持。
  但如果到时候咖啡的实际价格已经跌到了8元，而不是10元呢？这时咖啡厅也不会生气，仍然以10元的价格购买到了咖啡。为什么它亏了钱还高兴呢？那是因为，它额外付出的这两元钱其实是购买稳定性的代价，就跟购买保险一样的。一个人买了大病保险以后没生病也高兴，因为他的财富是稳定的。


“期货市场的本质：分配风险
”

这里要指出的一点是，期货合同本身并不能够减少风险。风险是我们生活的这个世界特有的，没有人能够车顶消除风险。期货合同起的一个重要作用就是重新分配风险。有些人喜欢风险，让他们承担风险；有些人不喜欢风险，让他们少担风险。在这种重新分配当中各得其所，他们的愿望都得到了满足。
  还记得我们之开篇《战俘营里的经济组织》里讲到的那位随军牧师吗？他手里拿着一罐奶酪，五根香烟，在军营里走了一圈，手里就多了一袋食物。
  这多出来的一袋食物到底是怎么来的？我们在文中解释过，这一袋食物，是这位随军牧师为交易的各方提供了更多幸福的证明。更直白地说，是军营里有人对这位牧师说：“你要是能给我弄一块面包来，这个苹果就归你了。”另外一个人说，：‘你要是能给我拧两根香烟来，这个橘子就归你了。’
最后，随军牧师里多了好多个苹果，好多个橘子。当然，军营里的物资总量并没有变，但每个人的幸福感都提升了。
  回过头来看期货市场，也是一样的。在整个世界里，虽然风险的总量没有变，但是由于风险的分摊发生了变化，人们的满足感得以普遍提升：那些讨厌风险的人，哪怕多付一点钱，他们也得到了满足：而那些喜欢风险、喜欢大起大落的人，他们得到了金钱的补偿，也非常满意。
  在期货市场里，我们总能见到那些赚大钱的人，如果仔细问他们，他们也曾经有过一次甚至多次大亏的经历，但他们喜欢那样。期货市场不是赌博，它只是重新分配了本来就不可避免的风险。而赌博是制造了本来并不存在的风险，期货市场跟赌博是有本质区别的。
  因此，期货市场不是一个零和游戏—所谓零和游戏，意思是整个社会总的幸福程度没有提高。相反，期货市场是一个正和游戏---人们经过一系列的制度安排，重新分配风险以后，每个人的幸福感都得到了提高。


“期货市场鼓励人们对未来做更准确的预测
”

在期货市场上，对未来价格的预测越准确，就越有机会赚钱，所以人们会孜孜不倦的分析他们手中的所有信息，做深入研究，以便更准确地对未来价格做出预测。期货市场实际上是一个发现价格的良好机制，因为我们的判断正确自然会得到回报，判断错误会受到惩罚。
  我么经常会看到这样的情况，人们为了某个观点争论不休，但是一旦有人提出：“我们赌一赌”，马上就变得非常谨慎了，那是因为言论是廉价的，但是要承担后果的话，就得谨慎了。
  我们来猜猜看，对天气的预测，到底是气象局更准，还是期货专家更准？经济学家理查德。罗尔的研究表明，期货市场对佛罗里达州未来气温变化的预测，比国家气象局还要准确。
其它的研究结果一点也不奇怪。仔细想一想，气象局的专家预测天气的变化，气温高一点，低一点都没什么要紧的。但是对期货市场里的当事人来说，气温的预测直接影响对农产品产量的预测，直接影响对期货商品价格的预测，准确率高一点可能就是赚大钱，准确率低一点也许就血本无归。
期货市场的这个特点，鼓励了人们系统深入地研究相关信息的活动。

思考题

  在2003年，有一位经济学家罗宾。汉森，他要建立一个恐怖袭击的期货市场，让人们去预测什么时候，什么地方，将会出现什么样的恐怖袭击活动。
  因为预测准确了会得奖，人们就会把各种各样的信息，反映在期货市场上面。这时候，政府就可以利用这个恐怖袭击的期货市场，来进行反恐的活动。
  这样一个关于恐怖活动预测的期货市场，是否可行？它会造成什么样的问题？

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