【股票】一篇文章让你看懂如何交易期权！

期权修炼途径宜如下：先从平价公式着手，逐渐过渡到定价公式，结合股价运动概率和计算量化，学会危险收益比的量化和定性判别，最终揣摩各式战略。研习过程中，宜先树立 “图景式”物理知道，然后再求“数学式”准确知道。以此思路，将期权平价图景作为基础一来简略谈谈。
一、4种单子及盈亏图
（1）根本概念
A．认购/认沽两类期权和买/卖两头两两组合构成4种单子，咱们都知道4种单子的到期日盈亏是图1（疏忽生意费），稍阐明两点：1）行权价对应折点，折后直线为45度（当然尔，过了行权价股价改变值便是盈亏值），生意两头盈亏“零和”；2）关于认购期权，股价高于行权价叫实值期权，反之叫虚值期权，认沽则反之，持有期间跟着股价运动，实可变虚，虚可变实。
B、许多同学被“建看涨期权权力仓”、“买入买方期权”，“买入call”等各种说法搞晕，稍烦琐下：
1）买入期权，称为建权力仓（花钱买权力），当然也但是平责任仓；卖出期权，称为建责任仓，当然也但是平权力仓；
2）实值期权又名价内期权、in the money option，虚值期权又名价外期权、out of the money option；
3）认购期权又名看涨期权、买方期权、买权或call option，认沽期权又名看跌期权、卖方期权、卖权或put option；
4）不要被“买入买方期权”之类搞晕，前一个“买”是指支付权力金、享用权力，后一个“买方”是指明这种权力是以约好条款“买入”标的。
（2）引申—：危险收益的“对称”与“不对称”
A．期权是“零和游戏”（考虑生意本钱，则“负和”），危险报答在逻辑上应是平衡的，所谓期权买方“危险有限，报答无限”有缪，权力仓享用有利履行、晦气抛弃的单向权力，价值是支付权力金，在这个意义上危险报答具对称性；但标的在未来价格不确认，决议了危险报答对称性经过折线盈亏表达可能是合理的。
B. 从全体和长时刻视点，狼君没有见到实证数据标明期权生意中的某一方占优势，无法证伪或证明危险报答是否严厉对称。幸运地是，咱们只需寻觅和等候“危险报答显着不对称”的时点出手。
（3）引申二：到期日“简略”折线与持有期“不简略”曲面
A．好像简略的是，持仓（责任仓或权力仓）到期，生意盈亏仅由股价确认（权力金、行权价生意时就确认）；
B．杂乱的是，持仓期间，期权价首要受“标的价”、“剩余时刻”、“标的动摇商场预期”（叫“隐含动摇率”的玩意）三要素影响，是多维曲面，便是说猜对某时刻“股价”，也无法确定“期权价”，由于“期权价”还含有“商场动摇预期”（便是有些无厘头的“隐含动摇率”），更多的定价公式再谈。C．若持仓里有多个到期日期权，则近期期权到期时的组合盈亏图为曲线，而且无法仅依据股价就准确划出该曲线。

二、平价公式及持平战略图景
（1）平价公式
A. 认购期权、认股期权、股价和行权价间存在平价束缚，即：认购期权价（C）+ 行权价（K） = 认沽期权价（P） + 股价（S），式中，认购和认沽期权为同款（即除买权和卖权外，行权价、到期日都相同），式的右边疏忽了持有本钱。如等式两头差异到某些特定的程度，平价套利操作会让两头很快平衡。
B. 可翻开期权行情T型报价，针对各个行权价，把认购、认沽加加减减看看是否满意平价公式，以加深形象。
C．各类定价公式，大体都是在股价运动假定基础上先推导出认购期权价，然后使用平价公式得出认沽期权价。
D．平价公式右边第一项移到左面，就得到买入认购+卖出认沽=买入股票，顺着下来就可导出持平战略。
（2）持平战略图景
A．战略结构的奇妙很大来自持平战略（无套利存在时盈余图相同）的灵敏选取，有6种根本持平战略，即买或卖股票、认购和认沽6种中的任一头寸可由其它两种头寸结构，狼君花了点时刻弄的持平战略图景如图2，务紧记、多揣摩。
B．更杂乱的持平战略无非以上6个等式的加加减减，如“买入低行权认购+卖出高行权认购”的认购型牛市价差，第一项等于“买入股票+买入低行权认沽”，第二项等于“卖出股票+卖出高行权认沽”，相加后得 “买入低行权认沽+卖出高行权价认沽”的认沽型牛市价差。结构战略时，好习惯是“想想等式的另一边”。
C．持平战略绝非彻底持平，资金收益率、持有期间构监控和移仓对策很大不同，今后再体会。
D．认购期权结构的战略，根本用认沽期权都能，一般原则是看涨用认购，看跌用认沽，但不肯定。
E．最终，简略粗犷不解说地说一句，“备兑开仓”一般不如“卖出认沽”，“稳妥战略”一般不如“买入认购”。

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