50ETF期权日报： 50ETF 震荡收高，认沽期权下跌

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行情回顾
2019/09/18，星期三

沪深主要股指上涨，50ETF 震荡收高，重回 3.000 整数关口，9 月平值认沽期权下跌。继续关注国内外消息面的变化，近期关于中国香港和中国台湾的新闻值得高度重视，特别是中国中央政府的最新表态。总体看，50ETF 的牛市期权策略仍可延续，投资者模拟交易持有的 9 月实值认购期权仍可遵照交易计划谨慎持有。

上证 50ETF 收市价 3.003，上涨 0.016，涨幅 0.54%，成交金额 23.98 亿。

50ETF走势分析
从下面的 60 分钟图来看，50ETF 自近期高点回落，短期内呈现震荡行情。

从下面的日 K 线图来看，50ETF 今日震荡收高，留意 3.000 整数关口一线的变化。

从以下的周 K 线图看，50ETF 本周初高开低走，继续留意消息面变化。

从以下的月 K 线图看，50ETF 8 月份收出带长下影的月阴线，9 月初稳步上行。

沪深股市主要股指上涨。

截至收盘，上证综指涨 0.25%报 2985.66 点；深证成指涨 0.31%报 9753.31 点；两市成交金额 4872 亿。创业板指数涨 0.08%报 1679.31。

期权成交情况
50ETF 期权成交量和持仓量均减少。

上证 50ETF 期权成交量方面，单日成交 2567690 张，较上一交易日减少 22.17%。其中，上证 50ETF 期权持仓总量为 4371422 张，较上一交易日减少 1.36%，期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为 0.75，上一交易日为 0.80。

期权策略
50ETF 收于 3.003，上涨 0.016，涨幅为 0.54%。

9 月平值认购期权标准合约“50ETF 购 9 月 3000”震荡收高，隐含波动率震荡走低。

9 月平值认沽期权标准合约“50ETF 沽 9 月 3000”震荡收低，隐含波动率震荡。

9 月平值认购期权标准合约“50ETF 购 9 月 3000”隐含波动率为 14.66%；9 月平值认沽期权标准合约“50ETF 沽 9 月 3000”隐含波动率为 15.71%。

以下也提供来自汇点软件的汇点 50 加权波指变化图（日线），可分析参考。

从上图可以看出，汇点 50 加权波指近期再度回落，创出阶段低点。

从 50ETF 周 K 线和月 K 线的走势来看，50ETF 有再度震荡上行的可能，看涨的期权策略仍可延续，投资者如果认为 50ETF 上涨的机会较大，已经在 9 月期权上少量买入实值认购期权，则可以遵照交易计划谨慎持有。

从更长一点跨度来看，关于 50ETF 中期走势的思考仍然侧重于分析去年 10 月 19日的政策底和今年 1 月 2 日市场底是否真实有效，沪深股市是否步入新的上涨周期。

期权模拟
构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：

预估 ETF 走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从 2018年 10 月 23 日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为 100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的 5%，也即 5 万元。预期目标是一年期贷款利率的 2 倍以上，即 12%以上。

考虑到期权交易的高杠杆性及波动性，准备减少交易次数，耐心等待更有把握的期权交易机会。也相应的增加单次交易的风险准备金比率。单次交易风险准备金损失调整为初始资金的 1%，即 1 万元。

策略分析：投资者如果预期 50ETF 可能存在上行的行情，已经在 50ETF 突破 2.950之际，选择 2.900 的 9 月实值认购期权少量模拟购买，于 2019 年 9 月 5 日模拟购买了2.900 行权价 9 月实值认购期权（2019/09/05 模拟交易买入 “50ETF 购 9 月 2900” 8 张 0.1250），今日 50ETF 震荡微跌，投资者仍可以遵照交易计划谨慎持有 9 月认购期权。这一买进认购期权策略最大亏损就是 1 万元，符合此前制订的单次交易风险准备金限额范围。

模拟持仓： “50ETF 购 9 月 2900” 8 张多单
累计盈亏：
88052 为初始资金的 8.80%

注：资料来源于光大期货研究所

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