爱权说0927丨抓住时机，布局节后行情

行情一览

A股反弹，50ETF涨幅不大。A股经历了昨日的大跌后今日有所反弹，然而昨日表现强劲的银行股今日表现一般，受此影响50ETF横盘，平收于2.978。
各月合约隐含波动率继续回升。50ETF20日历史波动率维持在11.6%左右。平值期权合约加权隐含波动率从18.1%上升至18.8%，全体合约加权隐含波动率从18.2%上升至18.8%，隐含波动率已连续回升三个交易日。从日内走势来看，隐含波动率跟50ETF走势呈现一定反向特征。从隐含波动率锥来看，11月合约隐含波动率相对其他各月合约处于较低位置，买入性价比较高。
投资者情绪保持看涨。今日波动率曲面Skew从-3.5%下降至-5.8%。投资者情绪保持看涨。

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谁是赢家

11月认购合约涨幅最佳。今日市场在三个方面因素影响下导致11月虚值认购合约涨幅最佳：1）昨日提到过节前投资者一般通过买入期权布局长假的不确定性，导致隐含波动率容易出现长假前上升，长假后回落的特点，今日受此影响隐含波动率上升；2）昨日提到过11月合约隐含波动率在各月份合约中明显偏低，今日市场对此进行了修正、11月合约隐含波动率上升幅度最大；3）投资者看涨情绪增加，虚值认购期权合约隐含波动率上行较多。因此，在50ETF横盘背景下，11月虚值认购合约仍获得了可观的收益。

抓住时机，布局节后行情。距离长假还有一个交易日，我们将2010年以来十一长假前后50ETF涨跌幅和波动率情况更新如下。可以看到2010年以来的9年中，十一前两周的涨跌幅都有与十一后涨跌幅方向相反的特点。如果投资者布局节后市场上涨，可以明日构建牛市价差组合，待节后行情出现后平仓。此外，介于隐含波动率具有节前上涨节后下跌的特征，投资者可以在节前买入跨式期权组合布局隐含波动率上行，持有过节获得可能出现的节后跳空高低开收益，并在隐含波动率下滑前平仓。（注：表中2019年长假前涨跌幅及波动率未计入2019年9月30日的行情）

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每日一策

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