基本面+期权，会产生怎样的化学反应？

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摘要

市场情绪和估值的线性外推与实际价值产生的预期差，是最大的利润来源，利用基本面投研作为指南针，感受和观察市场对“过度悲观”和“过度乐观”的反应，采用期权工具选择适合的策略进入和跟随。在有一定安全边际的情况下，可以获得更高的盈利能力。

正文

管大一直说，期权价格不反映基本面，在实践过程中，也逐渐认识到在没有观点或者观点模糊的情况下，仅仅靠工具的优势很难在市场里持续盈利。听说管大要在佘山开第一期观点班的课程，第一时间报名。

这次在佘山经过管大课程的强化后，有了一种如虎添翼的感觉，不管是从课程内容还是跟各位师兄师姐的交流中，收获的实在是太多了。

  市场交易机会与策略选择

在佘山，很多组长进行了分享，其中煜弟哥哥在他的分享中讲到了他的交易风格，他善于打磨和建立长期观点,会花时间和精力完善一个长期的观点;同时观点也具有可持续性，要做到观点的收益最大化。

在这个基础上，他也分享了在一个标的触底上升的过程中，使用的一系列策略组合。

下面是我根据自己对煜弟哥哥理解画的一个示意图:

当时听完这段内容，就感觉获益良多。

  思维陷阱，防止线性外推

管大在股票投研部分，讲到了“预期线性外推”对股票估值波动产生的影响时用到了下面这张图。关于“预期线性外推”对详细阐述，参见鱼叉师兄在佘山盛宴之后的思考中思维陷阱之防止预期线性外推，阐述的非常深刻。

这幅图很容易理解，市场在乐观和悲观情况下，都会犯线性外推的错误，而这个错误正好让市场价值与真正价值产生了一个预期差。

这部分对我对启发是：市场情绪和估值的线性外推与实际价值产生的预期差，是最大的利润来源，也是最好的交易时机。

对于期权交易者来说，在基本面研究的辅助下，在市场出现这张错误的时候进入，打磨和建立一个偏长期的观点，在不同的阶段采用不同的策略组合获取利润，就能建立真正的优势。

  基本面与期权结合

了解了市场会时不时会发生线性外推对错误导致估值偏离，那我们在实际中就可以集合基本面研究来把握这种机会。

以米妮师姐 ASML的投研报告为例，根据 “预期线性外推”的原理，把投研报告中的估值的部分以 “预期线性外推” 示意图的方式重新表达下：

米妮2019.5.17号ASML研究报告

2.米妮 2019.7.19号根据二季度财报进行了重新估值

ASML估值线性外推示意图表达法:

依据ASML研究报告，以2019.7.19号根据二季度财报重新估值后，保守10%的增值通过PEG来构建ASML的估值区间示意图，会产生一张跟“预期线性外推” 相似的图。

再把 “预期线性外推”,”ASML PEG估值区间”，“上涨趋势策略” 结合，会发现，市场因为情绪或者估值的预期线性外推错误导致估值偏离，正是构建观点和进场交易的好时机。

可以通过这种观察维度，很清新的看到市场的不理性，克服自己心理的不理智情绪，很好的研究和构建交易。

基本面研究可以作为一个标尺，让我们对标的的估值有一个全面的了解，也能及时和准确的发现市场因素导致的估值偏差，同时用期权策略进行交易，在有安全边际的情况下，获取持续的收益。

总结

管大一直强调:观点 × 工具 = 盈利，在观点课程出来后，我们有了一个能够持续产生观点的投研体系，结合期权，我们的武器库就齐全了。

最后，感谢管大，感谢龙哥，米妮，王奇，鱼叉，煜弟哥哥，追梦…… 感谢这个群体，在这里能持续的迭代升级。

本文（本公众号）所有内容仅限于投资者教育，所有内容不构成任何交易指引性建议，投资者需独立承担自己投资决策的结果。

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