爱权说0916丨关注国庆前50ETF价格变化规律，寻找交易机会

行情一览

50ETF震荡下行，全日下跌0.43%。三天假期过后，今日50ETF高开于3.050，然而开盘后随即缓慢下行，随后走势主要以震荡为主；在下午两点半左右又出现一波下行，收盘前北向资金大量流入，50ETF有所回升。最终50ETF全日下跌0.43%，收于3.034。期权合约隐含波动率有所下降，日内变化方向与50ETF走势基本一致。50ETF20日历史波动率从13.4%上升至14.2%。平值期权合约加权隐含波动率从19.7%下降至18.6%，全体合约加权隐含波动率从20.5%下降至19.2%。从日内走势来看，开盘后各月平值合约隐含波动率随标的下跌而快速走低；随后标的震荡，隐含波动率基本保持不变；下午两点半左右隐含波动率又随标的的小幅下跌而下降，又随标的的拉升而回升。全天9月及10月合约隐含波动率下降约2%，远月合约下降0.5%左右。从隐含波动率锥来看，目前仍属9月合约隐含波动率相对较低，但9月合约临近到期，不建议大量买入9月深度虚值合约；10月合约隐含波动率相对12月及3月合约处于较低位置，买入该合约的性价比相对较高。投资者情绪仍维持看涨。今日波动率曲面Skew从-6.7%下降至-8.2%，投资者情绪仍维持看涨。

谁是赢家

认购期权普跌，深虚认沽不涨反跌，熊市价差表现最佳。今日认购期权受50ETF下跌0.43%影响普遍下跌；平值、实值认沽期权普涨，但部分虚值认沽期权合约受到隐含波动率的下降和时间价值流失的影响不涨反跌。9月的熊市价差组合获得了10%左右的收益表现最佳。我们前期多次提到，近期期权隐含波动率和标的价格表现出同涨同跌的特征，一旦出现50ETF小幅下跌的情况，隐含波动率下降将导致熊市价差组合的收益优于认沽期权。今天的行情正是如此。

关注国庆前标的价格变化规律，寻找交易机会。还有两周即将迎来国庆假期，现将2010年以来国庆前后50ETF涨跌幅和波动率情况统计如下表所示。投资者可以关注近期50ETF价格变化规律，根据历史统计数据寻找放假前后的交易机会。（表中前一周指国庆前5个交易日，前两周指国庆前10个交易日，前三四周指国庆前两周再往前的10个交易日。）

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每日一策

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