【财通期权日报20190911】认沽期权隐含波动率下降

1.50ETF及其成份股行情
上一交易日50ETF呈现震荡态势，成交量有所上升。截至收盘，50ETF下跌0.36%，成交额19.37亿。50ETF成份股中，恒瑞医药、中国联通等对50ETF的净值收益贡献较大，中国平安、招商银行等对50ETF的净值损失贡献较大。

2.期权成交情况
上一交易日期权成交近190万张，成交量大幅萎缩36.96%，成交量PCR有所上升。

3.期权持仓情况
按期权合约到期月份来看，认购期权9月合约持仓增加继续大于认沽期权9月合约持仓增加，期权市场投资者情绪仍较乐观。
按期权合约类型来看，认购期权持仓和认沽期权持仓均出现增加。
按期权行权价来看，期权9月合约中，行权价为2.95元、3.00元、3.10元的认沽期权以及行权价为3.10元的认购期权持仓增加较多。

4.波动率
因当月平值期权合约交易最为活跃，选取当月平值期权隐含波动率和成交量加权平均构建隐含波动率指数。
上一交易日9月平值认购期权隐含波动率上升，而9月平值认沽期权隐含波动率却下降，两者差值略有收窄，目前隐含波动率指数仍处于底部区域。
50ETF20日历史波动率延续下降态势，处于近一年3%分位附近。

5.常见策略表现
所有策略的收益率为当日策略收益除以持仓成本所得，其中，买入开仓期权持有成本为当日开盘价买入成本，卖出开仓期权持有成本为期权开仓保证金，50ETF持有成本为当日开盘价买入成本。
简单策略中买入认购期权策略选择当月平值认购期权，买入认沽期权策略选用当月平值认沽期权，卖出认购期权策略选择当月平值认购期权，卖出认沽期权策略选用当月平值认沽期权，备兑开仓策略选择当月虚值一档认购期权，保险策略选择当月实值一档认沽期权。组合策略中牛市价差策略选择当月实值一档认购期权和当月虚值一档认购期权，熊市价差策略选择当月实值一档认购期权和当月虚值一档认购期权，跨式策略选择当月平值认购期权和当月平值认沽期权，卖出跨式策略选择当月平值认购期权和当月平值认沽期权，当月期权合约临近到期日时，移仓至下月期权合约。

6.策略建议
期权市场投资者情绪维持乐观，对于看好50ETF后市表现的激进型投资者，建议买入当月平值认购期权，对于看好50ETF后市表现的稳健型投资者，可尝试牛市价差策略，建议选择用当月或下月期权合约构建该策略；对于认为50ETF向下有较强支撑的投资者，可择机逐步建仓，建议卖出当月或下月虚值认沽期权，注意控制好仓位。
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