期权隐含波动率及经典基础策略日报（20190911）—— 标的三连跌

今日综述今日标的早盘小幅高开，之后开始震荡下行，虽然在上午十点左右有小幅提升，但紧接着又开始下跌，午盘前标的触底反弹，最高反弹至昨日收盘价附近，但下午开盘短暂横盘后标的再次下行，并且一直持续到收盘，最终标的以3.007的价格收盘，较上一交易日下跌0.46%。
隐含波动率方面，受近期标的明显上涨的行情影响，看涨合约隐含波动率曲线最近有一个较为明显的上移，而看跌合约隐含波动率曲线则出现下移，平值涨跌合约隐含波动率价差由负转正，这在近一年的历史数据中还是比较少见的。如果从统计规律的角度来看，目前平值看涨合约隐含波动率已经来到近期高位，今日虚值合约隐含波动率的上移力度也有所减弱，想在波动率上获得收益难度加大。之前bro有提过震荡行情的观点，虽然标的近期上涨了不少，但是从近几日的走势来看，标的在站上3.000之后，虽然曾经有尝试上冲上一档位3.100，但是失败之后回落力度还是很大的，并且在3.000价格以上由于档位间价差增大至0.1，所以换挡难度其实加大了不少，因此虽然9月标的上涨了不少，但是从月度策略的角度，bro更倾向于双卖，赚取目前价格不菲的权利金。经典基础策略方面，今日又是方向性行情，单边看跌、熊市价差和看跌日历价差盈利较多，而单边看涨、牛市价差和看涨日历价差则有较大亏损、不过由于前期看涨策略有了较多的收益积累，所以目前从月度来看仍然是看涨策略占优。波动性策略今日小幅下跌，本周累计跌幅已有20%，月度来看基本把前期涨幅全部吐出。

隐含波动率最新行情一、隐含波动率曲线（K向）
1、当月合约（1）看涨期权

（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

2、次月合约
（1）看涨期权

（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

二、隐含波动率曲线（T向）
（1）看涨期权

（2）看跌期权

三、平值期权隐含波动率序列（K角度）1、当月合约

2、次月合约

四、平值期权隐含波动率序列（T角度）1、看涨期权

2、看跌期权

经典基础策略最新表现文中所列策略均为构造所需不超过两种香草期权的期权多头（初始有资金流出）策略。分为方向性策略、波动性策略和时间价值策略三类。分别统计了月表现、周表现和日表现的收益数据。月表现从上月第四个周四开始计算。

一、方向性策略1、单边看涨单边看涨策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看涨期权。
（图片源自百度百科）
单边看涨虚一档虚二档虚三档日表现-33.0%-42.2%-32.3%周表现-60.7%-66.9%-69.6%月表现88.1%92.7%69.6%
2、单边看跌
单边看跌策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看跌期权。
（图片源自百度百科）
单边看跌虚一档虚二档虚三档日表现17.5%22.9%12.7%周表现43.1%43.3%17.6%月表现-83.9%-87.4%-85.9%
3、牛市看涨价差
牛市看涨价差策略的操作为：买入较低执行价的当月看涨期权、卖出较高执行价的当月看涨期权。
（图片源自百度百科）
牛市看涨虚一档-虚二档虚一档-虚三档虚一档-虚四档日表现-27.3%-33.2%-33.6%周表现-56.7%-58.8%-60.8%月表现81.3%93.0%93.5%
4、熊市看跌价差
熊市看跌价差策略的操作为：买入较高执行价的当月看跌期权、卖出较低执行价的当月看跌期权。
（图片源自和讯网）
熊市看跌虚一档-虚二档虚一档-虚三档虚一档-虚四档日表现13.0%19.0%17.5%周表现43.0%52.8%51.4%月表现-77.9%-82.8%-84.1%
二、波动性策略
本文中的波动性策略为跨式/宽跨式策略：同时买入虚值程度近似的当月看涨和当月看跌期权。
（图片源自百度百科）
（图片源自百度百科）
波动性策略虚一档虚二档虚三档日表现-4.5%-2.6%-1.0%周表现-20.8%-19.1%-26.3%月表现-3.6%-6.2%-34.1%
三、时间价值策略
本文中的时间价值策略为日历价差策略：卖出近月的虚值看涨/看跌期权，买入同一执行价的远月看涨/看跌期权。
（图片源自百度百科）
日历价差（看涨）虚一档虚二档虚三档日表现-5.4%-8.1%-19.5%周表现-0.7%-25.5%-25.0%月表现41.4%70.3%150.0%日历价差（看跌）虚一档虚二档虚三档日表现13.0%13.8%19.6%周表现23.5%20.3%24.9%月表现-10.0%-19.7%-52.1%