一、国际市场
1、北美天气
大湖区及部分核心玉米种植带本周气温水平下降，预计平均气温较常年低4-5℉，光照不足。本周美中西部、大湖区一带有强风天气发生。预计下一周，美降温范围或进一步南下，或难继续支持作物长势快速向上。
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2、美玉米低位徘徊
USDA：截至2019年8月29日当周，美国玉米出口检验量为355,411吨，前一周646,439吨。2018年8月30日当周，美国玉米出口检验量为1,335,211吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为47,170,358吨，上一年度同期57,744,386吨。同比减少961万吨，降幅17.04%。
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截至9月1日当周，美国玉米生长优良率为58%，前一周为57%，去年同期为67%。当周，美国玉米蜡熟率为81%，前一周为71%，去年同期为95%，五年均值为93%。当周，美国玉米凹损率为41%，前一周为27%，去年同期为73%，五年均值为63%。当周，美国玉米成熟率为6%，去年同期为20%，五年均值为13%。
截止到8月29日当周，美国玉米周出口检验量355,411吨。美国玉米7月出口销售288.2万吨，比去年677万吨下降57%。巴西8月玉米出口量创历史新高，达到765.3万吨，比上月上涨21%。比去年同期上涨171%。
截止到8月30日当周，乙醇平均每天生产101.3万桶，周环比下降2.41%，年同比下降6.81%。乙醇库存量2380.1万桶，周环比上涨3.56%，年同比上涨4.84%。
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在年线之下偏弱运行，美玉米疲弱中等待下月报告。
二、国内市场
1、拍卖继续低迷；拍卖减量至350万吨/周，停拍传言再起
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9月5日的第16拍，拟拍卖349万吨，成交23.6万吨，成交率降至6.74%，均价1673元/吨。累计成交2109万吨。按照每周均量简单推算，至10月底还有6周，总量或在2200-2300万吨左右。目前成交低迷反映了现货的颓势，并给期货增加利空气氛。近期停拍传言再起，请各位投资者谨慎交易，别轻信传言。
2、东北光温好转，周末玲玲导致局部倒伏；下周全国大部晴好，仅河南局部旱情；预计9月初霜偏晚
本周，北方大部农区降水偏少，光热充足，土壤墒情较好，利于玉米等秋收作物产量形成。蒙东、东北光温条件较上周明显好转，大部墒情适宜，利于作物灌浆乳熟。南方大部持续阴雨寡照天气，对玉米灌浆不利。受台风“杨柳”、“剑鱼”、“玲玲”影响，华南南部、江南东部出现强降水，部分农田遭受洪涝灾害。
预计未来一周，全国大部以晴或晴雨相间天气为主，气温正常或略偏高，利于秋收作物产量形成。9月7-8日，台风“玲玲”带来的强风暴雨将导致东北中东部部分农田积涝、作物倒伏。四川盆地西部、西北地区东部多降雨，不利于作物灌浆和成熟收晒。河南西南部无有效降水，农业干旱持续或发展。
东北地区、内蒙古、西北地区、华北春玉米大部处于乳熟期，西南地区大部已收获，少部分仍处于乳熟成熟期。苗情监测结果表明，全国春玉米一、二类苗占比分别为40%、57%，与上周相比，一类苗比例持平，二类苗增加1个百分点。
西北地区、华北、黄淮夏玉米大部处于吐丝乳熟期，西南大部处于乳熟至成熟阶段。全国夏玉米一、二类苗占比分别为25%、71%；与上周相比，一类苗比例持平，二类苗减少2个百分点。
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预计9月，东北大部降水接近常年或偏少，初霜冻偏晚，利于秋收作物灌浆成熟和收晒；但黑龙江北部降水偏多，不利于作物成熟收获。西北中西部、华北大部和黄淮北部降水偏多，利于土壤增墒；但可能出现阴雨天气，不利于秋收作物成熟和收晒。
3、玲玲牵动人心，市场担忧其导致局部倒伏；山东深加工挂牌大多下跌局部反弹
东北：下游需求疲弱及南方新粮上市逐渐增多的压力，贸易商加快出售进度，18年粮源流入量增加，且拍卖粮也在持续出库，市场供需偏宽松，玉米价格以弱势调整为主。
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华北：本地早熟春玉米批量上市，叠加船运和铁运东北粮到货较为集中，市场供给相对宽裕。由于下游消费仍然处于弱势，生猪养殖和淀粉消费方面没有明显好转，厂家采购意愿谨慎，厂家库存维持半个月左右，部分厂家挂价小幅下调。
南方销区：市场价格暂稳，近期贸易粮源到货量少，价格波动幅度不大。华北新粮即将批量上市，下游饲料养殖企业采购需求不振，多维持观望心理，市场走货缓慢。
南北港口: 临储拍卖成交量维持低位，粮源流出量有限，北方港口玉米集港量处于低位，南方新粮上市逐渐增多，华北新粮也即将上市，产地贸易商出库意愿较强，库存降至同期较低。
南方港口陆续到货较多，库存回升，供应压力缓解，但饲料企业采购依然谨慎，以维持安全库存为主，现货成交相对清淡。
4、北港库存持续下降，南港库存见底回升；南港价格再次走弱
8月16日，北方四港玉米库存277.9万吨，较上周降43万吨。本周下海约51万，周比增29万。近期，北港集港量一直偏低。9月6日，广东港口内贸玉米库存33.6万吨。外贸玉米库存5.9万吨；南港库存已经比最低的27万吨回升了。
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目前，南北港价差在70元/吨。理论上进口美国玉米理论利润-166元/吨。剔除关税到港成本1709元/吨。
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5、生猪、禽类产品、牛羊肉、生鲜乳、配合饲料价格上涨；本周香港新增1例疫情
8月份第4周，生猪、禽类产品、牛羊肉、生鲜乳、配合饲料价格上涨。本周香港新增1例疫情，市场统计总数达到153例。
生猪价格。全国活猪平均价格24.69元/公斤，环比上涨8.7%，同比上涨81.1%。全国猪肉平均价格38.15元/公斤，环比上涨8.6%，同比上涨69.5%。全国仔猪平均价格50.07元/公斤，环比上涨4.4%，同比上涨95.1%。全国仔猪价格普遍上涨。
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鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格10.99元/公斤，环比上涨5.8%，同比上涨7.4%。全国活鸡平均价格22.07元/公斤，环比上涨1.9%，同比上涨17.1%；白条鸡平均价格22.83元/公斤，环比上涨2.1%，同比上涨18.5%。商品代蛋雏鸡平均价格4.05元/只，环比上涨2.3%，同比上涨18.8%；商品代肉雏鸡平均价格5.35元/只，环比上涨7.9%，同比上涨56.4%。
牛羊价格。全国牛肉平均价格74.49元/公斤，环比上涨1.8%，同比上涨15.3%。全国羊肉平均价格72.45元/公斤，环比上涨1.4%，同比上涨18.1%。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.68元/公斤，环比上涨0.8%，同比上涨7.6%。
饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.04元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨1.0%；肉鸡配合饲料平均价格3.15元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨1.3%；蛋鸡配合饲料平均价格2.88元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨1.1%。
6、副产品价格上扬利润好转，行业开工率将回升；淀粉成本支撑或将坍塌，现货价有望下跌
本周，华北玉米淀粉主流报价2500-2550元/吨；陕西2670元/吨；东北地销主流报价2250-2450元/吨，较上周跌20-50元/吨，较去年同期跌10-60元/吨。
近期，开工率和库存下降且有豆粕带动，副产品价格有所反弹。这导致行业利润继续有所好转。
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本周，吉林长春淀粉企业理论盈利为26元，山东滨州理论盈利-10元。
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本周，开工率将进入季节性恢复模式。白糖现货期货暴涨并未带动淀粉糖消费明显好转。
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本周60家企业行业库存达66.57万吨，较上周降0.72%，较上月同期降9.49%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达69.72万吨，较上周降1.04%，较去年同期降9.53%。
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原料玉米价格回落，行业开工率将迅速恢复。产能继续有效增加、需求未现靓点，淀粉涨幅有限。也即今年淀粉-玉米价差难以有效扩大。而且玉米自南至北陆续收获上市，成本支撑将越来越弱，也即短期淀粉现货偏强运行。但后期将有季节性下跌。实际上行业内高报价低成交已经持续相当长一段时期了。
7、玉米酒精报价大多平稳，部分区域下跌；国产DDGS价格上涨
本周，黑龙江普级酒精出厂价4850～4900元/吨，优级4950元/吨，周环比稳定；吉林普级4950～5000元/吨,优级4900元/吨，周环比持平。华北普级5100-5200元/吨，优级5300元/吨；河南5150-5200元/吨，周环比跌100元/吨。
国内DDGS市场延续涨势。截止本周五，国内高脂DDGS价格主流在1890-2150元/吨，较上周涨20-50元/吨，低脂DDGS主流在1790-1900元/吨，较上周涨20-50元/吨。
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本周，玉米酒精行业开工率明显回升。进入季节性走高模式。
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原料成本和开工率季节性走弱构成支撑，但需求偏弱或对交投不利且玉米面临收获压力，酒精价格短稳长弱。
开工率和库存下降且有豆粕带动，导致国产GGDS价格反弹。豆粕若持续走弱恐对DDGS价格利空。
8、国内价格下跌为主；期价周三增仓反弹
本周，华北尤其是山东深加工纷纷小幅调低挂牌，个别临近周末小幅调高挂牌价；山东深加工挂牌价即将跌破1元/斤大关。南港玉米库存见底后反弹，导致南港价格小幅走弱。后期，随着东北玉米将从南至北陆续收获，为了新陈对接，东北深加工也将陆续下调收购价格。
玉米这样的大宗农产品，收获的季节性压力不容忽视；即便2015年冬季，临储收购天量的1.25亿吨，也没挡住秋冬季玉米现货和期货季节性大幅走低。而今年6、7月疫情爆发造成玉米饲用需求更差，预计今年秋冬季收获期现货价格低点有望同比有所下降。需求明显下滑造成价格低点下移、季节性走势，玉米现货价格后期下跌也是双核驱动！
因疫情在南方的大爆发，玉米饲用需求明显下降，玉米现货和期货低点有望同比下移。
期货上，本周三增仓反弹。看好的着眼于黑龙江面积下降和积温不够降水过多的影响、国5条之后各级政府纷纷出台利好养猪的政策措施；但是这些措施产生实际效果促使生猪存栏和出栏恢复惠及玉米饲用需求需要时间。看淡的着眼于玉米饲用需求短期萎靡和巨大的收获压力。01合约仍在年线之下运行。
01合约是否会继续下行，取决于新粮上市后价格低点区域到底在哪里。玉米种植成本在供求差距不大的年份起到的支撑作用较强。但是在供求严重失衡的年份则相反，取消临储当年，玉米就曾大幅低于成本，黑龙江曾出现1元3斤的极端情况。当然今年疫情造成的玉米饲用需求下降幅度应该不及临储收购取消的影响程度大。但是两者对玉米利空影响从需求端减少有一定的类似程度。
目前资金或基于国5条的影响而对玉米有利多的期待；而实际上若玉米价格因短期需求不强价格难涨。01合约将在现实的飘摇和诗与远方之间摇摆。个人觉得从投资角度，01合约或有鸡肋的感觉。
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短期从技术上看，01玉米在周三走势或可视为见底。但是从现货价格角度，01玉米是否会跌破1850甚至贴近1800，还是得看秋冬季东北和大连玉米的低点到底在何位置。目前的势头，似乎资金愿意给玉米注入需求升水。因此，期现结合业务为主的，算清自己的帐，一旦2001玉米合约给出高于现货贸易利润的超额利润，请适量锁定利润。（有无交割能力均可，2001玉米到期前期现大概率回归）个人观点01合约仍有跌破1850甚至贴近1800风险。
2005玉米合约跌本周重回年线之上。2009玉米合约开出后建议从多的角度考虑（国5条会逐步带来养猪热情）。个人担心，玉米或会重现白糖故事。现货和期货冰火两重天，最终期货的上涨终于传导至现货。
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01和05淀粉仍在年线之下运行。
一旦01玉米淀粉合约给出高于现货贸易利润的超额利润，请各加工商适量锁定利润，尤其是有交割厂库的。
因现货和期货淀粉仍未摆脱玉米成本定价和山东定价的主逻辑，2001玉米淀粉合约仍有下跌空间。
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