黑色期货周报|2019.09.06

一、要闻回顾

1、央行降准


为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，央行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司的法定准备金率为6%，是金融机构中最低的，已处于较低水平，因此此次全面降准不包含这三类金融机构。

2、环保



山西省工信厅8月29日发出通知，我省(山西省)重点区域严禁新增铸造产能。要求太原、吕梁、晋中、阳泉、长治、晋城、临汾、运城等八市，要充分认识铸造行业严禁新增产能对改善环境空气质量、转化发展动能、优化产业结构的重要作用，切实做好禁止新增铸造产能工作。按照《工信部办公厅国家发改委办公厅生态环境部办公厅关于重点区域严禁新增铸造产能的通知》文件要求，我省太原、吕梁、晋中、阳泉、长治、晋城、临汾、运城等八市被列为重点区域。

3、反倾销制裁


2019年9月4日，美国商务部宣布对进口自中国和墨西哥的预制钢结构(FabricatedStructuralSteel)作出反倾销肯定性初裁，对进口自加拿大的预制钢结构作出反倾销否定性初裁，初步裁定：(1)中国强制应诉企业金环建设集团有限公司倾销率为57.86%、玛顿重工(太仓)有限公司的倾销率是0.00%、惠生(南通)重工有限公司/上海惠生海洋工程有限公司倾销率为52.09%、获得单独税率的生产商/出口商倾销率为55.76%、中国其他生产商/出口商的倾销率为141.38%；(2)墨西哥生产商/出口商的倾销率为0~30.58%；(3)加拿大生产商/出口商的倾销率为0.00~0.69%(微量)。美国商务部预计将于2020年1月23日对涉案产品作出反倾销终裁。

二、价格走势分析

1、焦煤

焦煤主力合约JM2001呈区间震荡上行走势，最高到达1340.5，下探1300，周涨幅+1.77%，减仓2.8万手，建议观望。

2、铁矿石


   铁矿石主力合约I2001本周呈震荡上行走势，涨幅+5.80%，较之前价格有所回升。最后收于629，减仓16万手，建议观望。

3、螺纹钢

      螺纹钢主力合约Rb2001本周呈震荡上行走势，上至3474，下探3325，本周涨幅+2.08%，减仓20万手，建议做多。

4、热轧卷板


   热轧卷板主力合约Hc2001本周呈区间震荡走势，上至3497，下探3367，本周涨幅+0.33%，增仓7万手，建议做多。

5、焦炭

   焦炭主力合约J2001本周呈震荡上行走势，上至1953，下探1877，周涨幅+1.91%，减仓2.8万手，建议逢低做多。

三、价差分析

四、波动率分析


      本周各主力合约波动率仍然在主要活动区间运行，表明短周期内价格变动相对平稳，为了防止波动率随着需求突然变大，漂移出区间，建议投资者在操作交易时做好风险管理。

五、黑色相关性分析

从近三年周期来看，黑色类产品相关性较强的有螺纹钢与热轧卷板，螺纹钢与焦煤。从一个月周期来看，黑色类产品相关性不是很强。从长期来看，可以发现这几种品种联动性较强可以从中进行跨品种套利交易，并且在构造投资组合的时候也可以考虑。




六、品种套利



本周卷螺差较上周走势有向上回归的迹象，截至周五收盘10月份合约的卷螺差向上回归到了-108点。从远期合约来看，01月份合约卷螺差截至周五收盘价差向上回归到了7点。主要原因是本周螺纹价格波动率大于热卷价格波动率。从政策来看，8月以后，全国多个地区的钢厂出现停产检修情况，这会导致钢材供应收缩。从利润来看，由于高炉成本低于电炉成本，所以当钢价下跌时，会先跌破电炉的成本再跌破高炉的成本，也就是说电炉减产会领先高炉。在高炉生产受到政策限制、电炉生产因为亏损而减产的背景下，螺纹钢产量开始下降。供应持续减少是这次螺纹钢价格推动的重要原因，外加上央行的降准，利好黑色系价格走势。



本周螺纹热卷铁矿比较上周有所回归，主要原因是由于铁矿石价格开始企稳回升，导致了铁矿比出现了向上回归。70周年大庆及秋冬季环保限产等对铁矿石需将产生阶段性影响。并且经过前期的不断下跌，钢价目前调整已较为充分，随着供需基本面的逐渐转暖，成材价格在回暖，对原料端的补库需求在未来将会有所增加，铁矿石反弹行情后市可期。

七、品种策略图

黑色期货组
分析师：于兴全
从业资格编号：F3054033

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