多头兵败如山倒！商品期货经历“黑色9月”

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来源：华尔街见闻
作者：曹泽熙

摘要：7、8月涨势喜人的商品期货9月辉煌不再，很多品种回吐此前涨幅，商品经历一片肃杀的“黑色9月”。有分析认为，整个四季度，商品市场仍不容乐观。

在很多地方秋老虎还没走的9月，商品期货市场却已经一片肃杀，宛若冬日。

铁矿石、螺纹、焦煤焦炭、天然橡胶……不少在上两个月涨势喜人的商品期货在9月急转直下，部分商品期货跌幅超20%，进入技术性熊市。

是什么导致了商品期货的“黑色9月”，未来商品能否恢复元气吗？

铁矿石从8月峰值的606元/吨一路跳水至454.5元/吨，跌幅25%，抹去前两个月涨幅；

螺纹从9月初的4084元/吨一路下滑至3695元/吨，跌幅为9.5%，抹去前一个月涨幅；

焦煤从8月峰值1505.5元/吨猛跌至1133.5元/吨，跌幅为24.7%，一个半月的涨幅蒸发；

焦炭从8月峰值的2502.5元/吨下跌至1945元/吨，跌幅为22.3%，抹去前两个月的涨幅；

天然橡胶主力期货昨日跌停，目前较从9月初的17570元/吨跌幅达23%，价格重回一年前……

除了铝等个别商品，9月，几乎所有商品都在下跌，为何会出现这样的局面，商品的未来又会如何呢？

[h1][/h1]限产压力、需求走弱致商品价格下跌
铁矿石、焦煤、焦炭、螺纹等黑色系之所以在9月遭遇重创，和华北地区的严厉环保限产密不可分。

此前曾提到，今年的环保限产政策落地依旧严厉，但商品期货价格依然迅速下跌。这反映出投资者逐渐意识到环保限产实际上“供需双杀”的效果。

以铁矿石为例，国庆前夕，钢厂备货的积极性并不高，以往国庆前，下游用钢企业往往要提前两周备货（即在9月中开始备货）但是今年备货意愿较弱，钢铁企业挺价惜售与贸易商和用钢企业的恐高踯躅形成鲜明对比。

需求方面也出现走弱迹象。中信期货认为，对于今年下半年来说，生铁产量即使不出现大幅下滑，也很难超过5月份产量的高点，大概率上铁矿石需求环比走弱。

[h1][/h1]四季度，商品怎么走？
中信期货认为，由于海外矿山发货季节性规律、环保在取暖季对铁矿石需求冲击，两者在时间上正好重合，方向上均不利于矿石价格。因此，对于四季度铁矿石的长期价格走势并不乐观。

伦敦咨询公司Sucden Financial也称，铁矿石价格在四季度面临不小的压力。从全球范围看，下半年铁矿石的需求小于上半年，但是供给却依然强劲，这将导致铁矿石价格疲弱。铁矿石需求下降的一个重要原因在于中国的秋冬季节环保限产。

不过，花旗却对四季度的商品走势表示乐观。在上周发布的一份报告中，花旗称商品普遍在三季度走上历史高位，由于会有更多资金流入，四季度商品市场看好。

花旗进一步认为，原油可能会在四季度加入商品的“狂欢”。和中国市场关系密切的商品，如黑色系和有色系，将持续上涨，原油价格也会在年底时攀升至高峰。

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