【可转债周报20190830】

报告摘要

1、权益市场动态

2、利率市场动态

3、转债投资建议

上周沪综指周跌0.39%，深成指周涨0.03%，转债市场也没有特别表现，中证转债指数全周几乎平盘。今年截止8月30日，在正股市场反弹的背景下，已经陆续有9支可转债满足强赎条件被强赎退市。目前，隆基转债、平银转债、冰轮转债也发布了公告，将在未来1-2个月内相继强赎退市。从已强赎的9支可转债来看，他们的回报是令人满意的，从打新申购一直持有到强赎的末日收盘，年化回报最低的宁行转债也有21.84%，最高的康泰转债高达87.70%，中位数东财转债也有41.66%，他们的最后收盘价还都不是各自的高点。简单回顾可以看出，只要不发生违约风险，新券申购并持有是可以保证投资本金安全的有效策略。可转债打新申购与持有实际上构成了资产配置中的“折现中的存单”资产，熊市中此类资产的亏损极其有限，即便有暂时的有限浮亏，也是折现因子变动引发，长期来看依然本金安全，同时牛市跟涨也有概率获得可观回报。与以往不同的是，过去一轮牛市往往会消灭所有的存量转债，而现在该市场正在以稳健的速度不断扩容，陆续强赎的同时也不断有新券加入，为该类“存单资产”提供了持续的配置资源，这对于优化组合的意义不言而喻。

报告正文

可转债一级市场

过去一周新增的转债备案有21支，3支获得证监会核准，4支获得发审委通过，8支获得股东大会通过，上市公司申报依然保持较快速度。

可转债二级市场

转债行情：

转债指标：

转债平均纯债与转股溢价率：

到期收益率走势：

下修条款跟踪

上周亚泰国际公告董事会提议向下修正公司可转债转股价格。截止周五，未触发但是开始计算满足触发条件的价格天数，且进度超过50% 的有9支可转（交）债。
回售条款跟踪

19-20年将进入转债回售高峰期，2019年有5支，2020年有15支。以上周收盘价格推测回售收益率超过6%的个券如下表：

负溢价套利机会

截止周末具有明显负溢价的个券如下，收益率考虑了相关成本费用：

待发转债情况

目前全市场待发转债241支，总计规模4785亿元，其中12支证监会已经核准，25支发审委已经过审。

提前赎回

冰轮环境8月29日发布公告，公司股票自2019年7月18日至2019年8月28日连续30个交易日中有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%，已触发冰轮转债的赎回条款。董事会决定行使公司可转债的有条件赎回权，提前赎回登记在册的冰轮转债。
数据来源：wind，紫鑫投资。
重要声明
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