淘利期权波动率周报（8月26日-8月30日）

点击“淘利资产”关注我们

上周50ETF受周末中美贸易战消息影响，50ETF周内波动较大，跌幅为1.59%，收于2.916。上周vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权日均成交量为282.94万张，较之前一周日均成交量287.75万张略微下降，日均持仓量约为371万张，较之前一周日均持仓量407万张略微下降。
隐含波动率结构图

红线表示9月隐含波动率曲线，黄线表示10月，绿线表示12月，蓝线表示次年3月(下文简称3月)。
上周实际波动率为14.50%，GK波动率(包含开盘跳空数据)为16.30%。同时上周为交割周，8月隐含波动率结算收于14.5%，9月隐含波动率收于18.11%，10月新上合约隐含波动率收于18.98%，12隐含波动率收于19.91%， Q2隐含波动率收于20.11%。实际波动率低于隐含波动率，但隐含波动率包含对未来波动的预期，我们认为隐含波动率略微偏低。
结构上，上周各月份的Call Skew略微下跌，略低于历史平均水平，特别是12月份Call Skew处于历史偏低位置，9月Put Skew略微上升，略高于历史平均水平，12月份Put Skew也处于历史偏低水平，市场对近期走势略显担心。整体而言，我们认为市场曲面结构定价略低估两侧风险。

关于淘利
上海淘利资产管理有限公司2011年5月成立于上海张江高科技园区，作为国内量化投资领域一流的私募公司，淘利资产由近30名投研人员组成（不包括IT人员），投研人员均具有良好的教育背景和丰富的投资经验，主要成员毕业于上海交大、复旦、清华、北大、南京大学、明尼苏达大学、伊利诺伊理工大学、美国纽约州立大学等海内外知名院校。

作为上海首间“金融工厂”，淘利资产以量化策略为核心，将数量化分析与金融工程理论结合，运用自主研发的交易系统，专注于二级市场的套利交易、对冲交易和趋势交易。发展至今，公司形成了以投资决策中心为一体，四大投资部门（量化对冲投资部、量化套利投资部、量化趋势投资部和期权投资部）为两翼，投资决策委员会和产品管理委员会保驾护航的组织架构。成立以来，公司屡获殊荣，多次获得中证报“金牛奖”、证券时报“金长江奖”等荣誉称号。