0902：从波动率看合约选择

一、行情综述

   今天的行情让上周五双开的人很难受，虽然今天50etf的涨幅也不小，但是今天认购合约的涨幅就是起不来。反观认沽越是虚值跌的越凶，但是今天整体上跌幅大过涨幅，双开今天综合起来是亏钱的。

二、从波动率看合约选择

   讲道理这个指数我到现在也没有找到他和期权可以直接公式化的关系。但是时间久了大家观察不难发现，波动率主要影响的还是时间价值。波动率上升时间价值会增加，波动率下降时间价值会减少。但是好像没有一个可以用公式来表达的关系。

   我们在返回来思考合约选择，我们一般来说合约选择的范围就是实一档、平值、虚一档，最多再就是虚两档。平值和虚值都是时间价值占比比较大的合约，其实也就是受波动率影响比较大的合约。而且波动率的上升和下降还有这么一特点：波动上升的时候，行情有大的波动的时候往往是方向正确的一方涨幅较大，反方向的一方跌幅相较于平常一般来说还会小一些；波动率下降的时候，该涨的涨的不上去，跌的是跌的一塌糊涂。就像今天实值认沽还好一些，虚值的就惨不忍睹。

   按照这个特性按理来说，波动率上升期就是我们选择虚值的好时期，波动率下降期按理来说实值合约更好一些，但是过于实值的合约太贵性价比不高，毕竟过于实值的涨跌和50etf的涨跌其实是一样的。

      作为买方我们通常赚取的是合约价值波动的钱，波动越大赚钱的概率也就越大。我不建议大家盲目的满仓做买方，虽然在方向作对的时候可能会获得意想不到的收益。但是风险同样也是相当高的。我们作为买方的时候在实值合约、平值合约以及虚值合约上的选择非常重要。合约选择不正确及时方向对了，也不一定赚钱。而且在不同时期，不同合约的特点不一样，这个需要大家自己多多观察总结经验。新手建议大家尽量选择实值合约，不用特别实值，与标的接近就好。

三、期权比赛排名

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