期货现货齐下跌玉米行情还能否翻身?

在经历了相当一段平淡无奇的行情之后，8月临近结束，国内玉米价格似乎终于扛不住了。

玉米价格明显回撤

从现货表现来看，华北地区，南方港口和销区玉米现货价格均回落10-30元/吨不等，作为国内玉米价格的高地，山东省内深加工本周价格开始全面回调。从企业报价情况来看，28日诸城兴贸收购价跌至2010元/吨，上周同期为2030元/吨；潍坊英轩玉米价格跌至2070元/吨，上周同期为2090元/吨；寿光金玉米价格跌至2020元/吨，上周同期为2086元/吨。

虽然北方港口玉米价格还在硬撑，但广东、福建等港口价格也较8月中旬下跌了30-40元/吨不等。

5月份临储玉米拍卖底价提升带来的红利基本消耗殆尽，虽然距新粮上市还有一个月左右时间，但市场似乎已经不想再等了。

数据来源：中华粮网

国内临储玉米拍卖成交水平早早开始收缩，拍卖进行以来，进入第八周，玉米成交率就已跌破20%，而截止8月22日，拍卖第十四轮结束，临储玉米成交率仅11.1%，成交率区区44万吨。而在2018年，国内玉米临储拍卖的火爆一直持续到10月份新粮上市，最差的单次拍卖成交量也有190万吨，在行情最不济的7月份，国内临储玉米的成交水平840万吨左右，2019年7月份，拍卖成交量仅280万吨左右，同期减少67%。

回头看来，去年这个时候，还正是非洲猪瘟正“作”得有劲儿，二师兄开始被相关处理的时间段。

手里有粮的，想涨价不是一天两天了，即便没粮，行情涨一涨，也能落一个好的期待，不过今年的玉米生意确实不好做。

钱比人聪明，市场也必须遵守其既定的法则。

本周，玉米期货出现显幅下跌，其中玉米01主力合约从最高1923元跌落至1897元，跌幅46元，8月27日，连盘玉米合约总成交量约82.2万手，成交额156亿元左右。基本上回吐了上周的涨幅，市场前景再度黯淡。

行情解读和推演

作为最先市场化的重要谷物品种，过去两年玉米市场可谓相当风光，轰轰烈烈的深加工产能扩建，乙醇汽油标准的出台，稳定且旺盛的饲料养殖行业发展，大刀阔斧的去库存，加上期货、期权工具的助推，玉米一度在农产品期货市场上大放异彩，成为业内追捧的明星。然潮起潮落，不管是拍不死的“幺蛾子”，还是厄尔尼诺带来的极端旱涝天气，都没能撑住玉米来之不易的行情和价位。虽然对行情的解读业内众说纷纭，但价格的回落，一言以蔽之，仍是需求不振。

从消费结构来看，玉米饲用消费需求下降仍是主因，重要的影响仍是猪瘟后遗症。这一轮二师兄趴下，再爬起来就也着实费劲。

从养殖周期来看，母猪育肥，大约需要4-5个月时间，母猪妊娠到繁殖，又需要差不多1年左右，仔猪再长大出栏，又得半年。工业品尚需加工周期，这么算起来，生猪养殖再重建规模，起码两三年之后了。这是在理论条件下，更何况现在连母猪也不够数。以广东省为例，据统计部门数据，上半年期末全省生猪、能繁母猪存栏量同比分别下降34%和43%，农业农村部在广东设立的20个监测县数据显示，6月生猪、能繁母猪存栏量同比减少超过50%。而这仅是6月份的数据。

吃玉米的猪少了，饲料企业备货自然也不积极了，这也是为什么南方港口内贸和外贸玉米库存不断下降，但价格也没有水涨船高的原因所在，消费不好提振，价格下行在清理之中。

而短期内，家禽养殖规模还难以弥补生猪缺口，对玉米消费的带动还需要一段时间来消化，玉米刚需的时间窗口尚未到来。

不过对于玉米期货而言，也许机会比玉米现货更多一些。

本周玉米期货的下跌发生在中美关于贸易话题的新一轮升级之后，这同时也导致了其它大宗商品的价格下跌。而在新国际经济形势常态下，包括白糖、棉花、硅铁、螺纹钢等多个品种的价格区间均存在较大程度回落，当然也有涨的，比如豆粕，贵金属，黄金之类。哪个品种相对过剩，哪个品种有缺口，盘面展示也比较清晰。

从生产角度来看，今年我国东北、华北天气状况较差，部分地区玉米受干旱、雨涝影响严重，存在一定减产预期，对总体产量将构成一定负面影响，目前我国东北地区阴雨天气比较多，业内担忧未来有早霜发生，影响玉米产量，某种程度上对玉米期价形成利好。

中长期看，中美经贸新形势下，我国不会大规模进口玉米等替代品，短期内国内玉米宽松，但远期来看随着供需缺口的消化，玉米平衡表的变化仍对价格起到利多效果。从消费端看，近期国务院发布有关生猪养殖的鼓励政策，虽然短期内不能扭转产业现状，但笔者认为这将有助解决养殖过程中的配套问题，比如环保等，对整体饲料玉米的消费结构建设有利。

近期，有消息显示稻谷的临储拍卖已经暂停，临储玉米拍卖规模也减少至350万吨，这在一定程度上有利加强市场的自身调节功能，更好发现玉米价值，但从时间节点来看，随着新季玉米上市在即，在消费刚性需求没有改善前，玉米价格可能还有一段下行周期。且买且卖，量力而行小心囤货或是上策。

而截止撰稿时，有消息显示山东某加工企业已经将现行收购价调至2000元/吨以下，业内人士称，玉米“1元”时代，可能要结束了。

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