一周PP巨行情【第002期】期货跌得人心慌慌，说好的“金九银十”还会来吗？

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一周PP行情为你解读
8月PP市场小幅上涨后走低,PP月主流市场均价在8677元/吨，环比回落1.03%，同比回落12.55%。
◇月初期货主力合约换月，较大幅度反弹，受下游需求偏弱影响，石化谨慎推涨。
◇中旬开始，期货呈下跌趋势，部分商家继续让利以促成交，但石化装置检修较多支撑较大，下跌幅度有限。
◇月底石化库存虽消化较快，而下游需求无明显改观，市场价格继续窄幅走低。
一
本周聚丙烯上游市场回顾
原油行情

对贸易争端的担忧加剧，市场担心贸易战抑制经济增长，上周五欧美原油期货继续下跌。围绕贸易争端和伊朗问题不确定性。

周一欧美原油期货继续下跌。担心美国原油库存下降；

周二欧美原油期货反弹。美国原油库存骤降千万桶；

周三欧美原油期货继续上涨；然而美国原油产量再创历史新高，抑制油价涨幅。美国原油库存骤降，飓风多利安袭击墨西哥湾；

周四欧美原油期货连续第三天上涨。

周五俄罗斯8月减产幅度不及预期，OPEC产量2019年首次月度增长，加之全球股市表现欠佳，国际油价下跌。
   截至8月30日收盘，WTI 2019年10月期货每桶55.10美元跌1.61美元；布伦特2019年10月期货每桶60.43美元跌0.65美元。
八月小结：
◇上旬，外媒传特朗普发推特称将于9月份对中国另外3000亿美元商品加徵10%关税，市场参与者担心中美争端加剧会抑制全球经济增长，进一步打压全球石油需求增长，欧美原油期货在连续第五天上涨后暴跌，创多年来最大跌幅。

◇中旬，沙特采取行动阻止原油抛售，人民币汇率稳定，全球股市上涨，国际油价反弹。

◇下旬，近来担心中美贸易争端导致全球经济增长减缓，从而抑制全球石油需求增长，国际油价一度下跌，然而美国将部分产品关税加征推迟到12月，重燃对石油需求增长的希望，国际油价上涨，沙特阿拉伯油田遭袭，地缘政治紧张心理重返石油市场，全球主要股市上涨增强石油期货市场气氛。
   当前对世界经济影响最大无非是地震台风、中东地缘关系、美国特朗普的大嘴巴。据说国际知名专家都是时刻靠观测特朗普的嘴型来判断国际油价走势和各种经济行情指标，也就说只要管住特朗普的嘴，就已经掌控世界经济脉络的一半江山。

丙烷行情

本月国内丙烷市场价格在3500-3600元/吨之间上下徘徊。月初，受8月份CP影响，价格大幅下跌，8月2日，出现一个低谷，主要受当天原油大跌影响。8月8日原油再次暴跌，部分上游基于库存压力，纷纷降低价格。8月9日到14日，原油价格持续上涨，市场回暖。

后期，随着9月份CP的出台，跌幅小于预期，市场开始回暖。随着“金九银十”的期待，丙烷开始呈现上涨势态。
二
本周聚丙烯出厂价回顾

   本周属月底，国内PP市场弱势延续，价格震荡向下，幅度在50-100元/吨不等。期货的连续震荡下滑打击业者入市情绪，加之石化厂又轮番下滑松动成本支撑，持货商出货意向较强，多主动降价促成交，不过市场标品流通不宽松的现状对市场下滑有一定的缓冲作用，下游接货积极性一般，终端交投多以刚需为主。
三
本周期货与现货市场回顾

   PP期货近期破位下行，最低跌破7800大关。目前技术面偏空，MACD绿柱扩张，持仓大幅增加，显示空头势力偏强。不过周五止跌反弹，且PP基差过大，短期不排除修复基差的反弹行情。
   受期货影响，现货市场情绪低迷，石化厂价多数下调，贸易商多让利促成交，下游接货情绪较平淡，交投一般。
四
华南区PP装置检修情况

   本周国内聚丙烯装置检修损失量约9.13万吨，环比上周8.63吨增5.7%。华南区内湛江东兴继续停车检修，影响量约1.3万吨，北海炼厂PP装置28日临时停车，预计检修3天左右，影响量约0.24万吨，上周临时停车的福建联合石化已在8月31号开车，影响量约0.29吨。
五
PP装置开工率

   本周国内聚丙烯下游行业整体开工率小涨至58%；塑编及BOPP开工维持平稳，注塑微增1%。
◇塑编：本周规模以上塑编企业整体开工率塑编。大型企业开工在60%，小型企业开工在53%。
◇注塑：本周注塑企业开工率微增1%至63%。
◇BOPP：本周膜厂装置开工率在54.1%。厂家开工维持在偏低水平，下游终端接货意愿不高，维持刚需补库。
   8月国内PP行业表现需求平淡，现货报价小涨后走低，临时检修装置增多，开工率有所下降，下游工厂维持刚需补库。
六
石化库存分析

   本周石化去库存明显提速，创出阶段性新低。虽然近期市场疲软，但主要受期货拖累，基本面尚可，尤其是生产企业检修较多，供应压力明显缓解，截止本周五石化库存降至66.5万吨的近两个月新低，环比上周五的73万吨，降幅达9.0%，同比下降9.52%。
七
国内聚丙烯市场成本毛利分析表

   8月油制利润上涨，煤制利润下跌。月内虽然PP拉丝价格下跌141元/吨，但国际油价下跌4美元/桶，油制成本下跌，利润上涨97元/吨，达到1393元/吨。月内煤炭价格整体稳定，月内PP煤制价格继续下降，煤制利润收窄300元/吨达到2121元/吨。
八
2019年7月PP进口数据

   7月国内进口聚丙烯进口环比上升8.36万吨，增幅达23.6%。前三进口国仍继续集中在韩国、新加坡及台澎金马关税区三大区。
九
下周行情展望
利多

近期开工率及拉丝比例维持低位水平，标品供应压力缓解；

现货价格相对坚挺，基差较强，期价有一定支撑；

8月国际油价震荡趋稳，预计2019年9月国际原油市场价格存上行空间，国际原油市场底部支撑较为稳固，一定程度上给予塑料市场支撑。

新增扩能方面，宝丰二期、巨正源以及中安联合等将陆续量产，后期资源充足。
利空

下游需求仍未有效启动，后期受国庆阅兵蓝制约以及安全环保等政策性限产等因素打压终端需求；
小结： 8月份以来PP多套装置停车检修，开工率维持在85%以下的低位水平，且拉丝生产比例在30%附近，阶段性供应不大；石化去库提速，周初累库后仍在80万吨以下，周五降至66.5万吨，阶段性新低，但库存主要转移至中间环节，供应压力依然尚未完全被消化。
   油价近期止跌反弹，成本支撑增强；下游需求旺季迟迟难以开启，目前维持刚需为主，后期需求有好转趋势但或不及往年，现货相对抗跌，PP基差走强，对期价有一定支撑。同时下游工厂对当前价格询盘积极性好转，且月底月初阶段两油多执行挺价操作的策略，形成惯性支撑市场。
   8月份行情虽然推涨无力，整体氛围不佳，但对于“金九银十”的期待，市场在月底已给出回应。尽管需求低于去年同期水平，但预计下游刚性需求缓慢上升趋势未变，业者对需求面存在好转信心，预计9月份PP市场应以小幅偏强震荡走势为主，不过由于安全环保等政策性限产不确定等因素限制了涨幅，预计走强也就在在100-150元/吨之间。

来源|东莞巨正源科技有限公司
分析员|俄迎秀符善龙

校对| 汤锦文欧阳雨
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