中信建投期货股指期货周报20190831

作者 | 严晗中信建投期货金融衍生品部
本报告完成时间 | 2019年8月31日

摘要
上周末外盘受关税问题影响剧烈波动，而近期A股在全球震荡中表现出较强韧性，显示投资者对于外部风险已有所钝化，关注点重回内部。关税问题落地后，市场迅速回归自身节奏，主要的动力仍然来自各方稳增长政策的带动。中期来看，建国七十周年在即，政策平稳过渡预期较强，监管已在不断释放暖意，后续政策宽松可期。
操作上建议持多与低吸。

一
观点与操作建议
8月制造业PMI较7月小幅回落0.2个点达49.5%，分项指标较7月多数出现小幅恶化，恶化主因需求相关指标收缩。8月制造业PMI再度下探，内需与就业不容乐观，同时建筑活动改善以及经济结构的优化正在同步进行。一方面，由于地产调控当前趋紧，贸易摩擦影响持续升级，经济下行压力仍在，本轮PMI磨底或需较长时间。另一方面，小企业景气度有所回升，它反映了供给侧细化和对小企业融资定向改善背景下的结构性修复。8月以来，年中政治局会议的稳增长举措和改革红利逐步落地，后市市场主要的动力仍然来自各方稳增长政策的带动。指数中期呈现下有底，上有顶的特征。
A股深强沪弱的格局得以延续，深成指成功站上半年线，市场情绪迅速修复。期货方面，IF、IH贴水持续收敛，总持仓接近极值，多空持仓比持续上升。后半周指数进入分化期，盘面出现了高低位的切换，前期强势的科技股有所滞胀，在MSCI纳入因子提升、LPR改革等利好阶段落地之后，市场目前缺少主线逻辑，存量资金在热点板块之间轮转。指数上有60日线压制，下有缺口支撑，预计维持短期震荡中期向上的格局，操作上建议持多与低吸。

资金方面，本周，北上资金大幅净买入145.62亿元，为2个多月来最大单周净买入。其中周二，北上资金净买入112.71亿元，为年内最大单日净买入，也是沪深港通开通以来第4大单日净买入。今日北上资金净买入67.2亿元。资金加仓叠加股价大涨，北上资金持有五粮液市值增至历史新高405亿元。与之相反的是，北上资金本周大幅净卖出贵州茅台6.54亿元，为本周净卖出最多的个股。
二
股指期货市场

1·1、沪深300期货
本周，沪深300指数低开高走，周线下跌21.27点，跌幅%。期货方面，根据收盘价计算，沪深300股指期货当月合约收跌0.48%。期货总体强于现货，贴水明显收敛后窄幅震荡。行业方面，白酒、农林牧渔以及科技股领涨，银行、保险拖累指数。

从当月合约20会员总持仓来看，日均持买单61318手，日均持卖单64629手，净空单3311手，多空持仓比持续上升至0.94左右，在周一低开后，多单持续流入，市场底部缓慢抬升。从分钟级别升贴水来看，前半周收敛至平水附近后窄幅震荡，指数在2900点压力仍存。风格上，IC上半周更强，周五IF、IH补涨。

1.2、上证50期货
上周，上证50指数窄幅震荡，周线下跌44.95点，跌幅1.54%。期货方面，上证50股指期货当月合约收跌1.45%。前半周贴水收敛，后半周贴水同步扩大，贴水幅度仍处于相对低位。行业上，白酒、生物医药贡献小幅收涨，银行、保险大幅拖累指数。

从当月前20会员多空持仓来看，日均持买单27772手，日均持卖单29719手，净空单1179，多空比上升至0.92左右。IH多空持仓比持续下降，三大合约中最弱势。从分钟级别升贴水来看，前半周收敛至平水附近后窄幅震荡，贴水幅度仍处于相对低位。

1.3、中证500期货
上周，中证500指数低开后收复缺口，周线下跌1.41点，跌幅0.03%。期货方面，中证500股指期货当月合约收涨0.21%。期货表现强于现货，IC期限结构整体走强。行业方面，表现高位分化，深圳板块贡献绝大多数涨幅， TMT等科技股依旧领涨指数，而生物医药、化工出现回调。

从IC次月前20会员多空持仓来看，日均持买单64978手，日均持卖单70988手，净空单6010手，多空持仓比0.91左右。IC多空持仓增持明显，当月及次月持仓和已经超越IF，短期依旧是关注度最高的合约。

三
现货市场表现
上周市场窄幅震荡，板块出现明显分化，军工、农林牧渔、食品饮料领涨，银行、非银金融、房地产等金融板块领跌。

作者姓名：严晗
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