股指期货，想说爱你不容易！

群友提问：股指空单怎么看？

这个问题问得不知道怎么回答了，最简单的方法：第一步，打开交易软件；第二步，用眼睛看。大家在群里对这个问题纷纷发表自己的看法，从各自理解的基本面也好、技术面也罢，有看多的，有看空的。我自己在分析这些问题的时候，非常赞同查理.芒格用一些模型来帮助你去理解或者做决策的分析方法。因为现在社会信息泛滥，不像以前是信息不足，所以在这样一个信息泛滥的时代，你怎么去利用这些信息才是最重要的，这些碎片化的信息通过某个思维模型，最终输出一个决策结果。
尽管用这种方式，我们会忽略掉很多信息，所以我们只能找一些我们认为是重要的信息维度，然后去构造相应的指标，通过模型得到一个相对可靠的决策结果，这可能也是极简主义的思想，少即是多。所以，如果谈所谓的基本面，我认为可以从三个维度去分析，一个是盈利性，没有盈利只讲故事的公司，那叫上市传销，自身不可持续，股价也不可持续；二是流动性，因为我们的故事是只能买多不能卖空，所以流动性好的时候，价格就涨，流动性差的时候，价格就跌；三是风险性，市场上的风险有很多，随着价格的变化，风险也会不断积累和释放。
确定了三个思维角度之后，我们再去选择指标。盈利性指标，你可以去统计上市公司企业利润增长情况，如果你有wind数据库，又不嫌麻烦，自己去看一下整体上市公司的利润情况。当然，你也可以采取抽样的方式，甚至还可以直接利用国家统计局公布的工业企业利润增速数据，作为盈利性指标的判断。假设我们这里以国家统计局公布的工业企业利润增速作为盈利性指标的依据。下面是国家统计局最新公布的规模以上工业企业利润增速情况，显然从2018年年底以来，工业企业利润的增速断崖式下滑，然后现在慢慢开始有好转。

然后，关于流动性指标，我认为从市场参与主体去寻找更好一些，企业部门、居民部门、外资。我们的货币政策一般是中性宽松的，尤其是经济下行以及有外在压力的情况下，国家的逆周期调节基本上就是保持良好的流动性，所以企业部门获得贷款相对容易，作为企业来说，拿钱之后投资实业、投资股市、投资楼市，哪个收益率高，显然会去干哪个，做过信审人，大家都清楚，你永远也不知道企业贷款的实际用途是干什么的。所以你看很多上市公司出售房地产，结果收入大增。所以，企业会做一个判断，现在干自己这一行赚钱难不难，如果难的话，做什么投资赚钱，国内其实不缺钱，缺两点：第一，缺好的经商环境，从而导致实体经济缺乏利润，大家没人真正愿意干实体，累死人还不赚钱；第二，缺好的资产，外汇管制，你钱出不去，没有好的投资标的，国内不是炒股，就是炒房，楼市在涨，股市好不了，楼市不涨了，股市有机会。这是企业所面临的几种选择！居民部门，国人之前是非常喜欢储蓄的，我们的储蓄率很高，储蓄率取决于利率，低利率时代，高房价时代，储蓄率下降，部分储蓄资金成了楼市的接盘资金，在低利率情况下，居民钱少的大部分还是流入股市，钱多的基本上去搞房市了。外资，过去看外汇占款，但是现在我觉得看北上资金更直接一些。当然，这里介绍了企业和居民部门所面临的选择，偏宏观一些，不太好统计，你可以直击看北向资金流入情况，对流动性指标进一步简化。

最后一个是风险性指标，在单向做多的市场里面，随着价格的上涨，风险不断累积。比如茅台，现在的价格，我认为它已经不具备了价值投资的机会，有的只是趋势投机的机会。当然，从基本面角度来说，我们不看价格这个内生变量，我们去看一些外生变量因素。比如说，我看一下企业的负债率情况，你不能说价格一直在涨，但是你这负债率越来越高，盈利一直是亏损的，那纯属炒作，要注意风险，像之前的乐视，不就是这样，债务比较严重，各种讲故事，盈利较差。可以统计一下上市公司的平均负债率情况，如果没有wind等工具导数据，也可以直接参考一些资讯网站，也会提供企业部门总体的负债情况，之前华尔街见闻有这个数据，现在被封了。

当我们看待问题的三个角度已经找好了，指标也构建好了，那么我们就构建一个思维模型：盈利+流动+风险框架。根据我们的理解，盈利性与股市走势正相关，流动性与股市走势正相关，风险性与股市走势负相关。横轴盈利性，纵轴流动性，气泡大小代表风险性。第一现象：高盈利性+高流动性，只要气泡大小不是特别大，就可以做多；第二象限：低盈利性+高流动性，基本是资金市，企业业绩没有发生实质变化，阶段性做多；第三象限：低盈利性+低流动性，长期低迷的熊市，这个我们见识多了，逢高做空；第四象限：高盈利性+低流动性，气泡较小，可以做多。这是从静态的角度去看四个象限的投资机会，但是有时候这些因素会发生变化，这个就行物理学中的力的合成一样。

静态的每个象限的最优决策已经知道了，那么只需根据不同指标的变化，来判断气泡的移动位置，以及大小变化，从而选择不同的交易策略。当然，这种模型不适用于个股交易，而且也与股指的选择有关，我们的经济结构国企民企，二元结构比较明显，市场企业结构比较畸形。再加上我们的金融监管很不成熟，说好听一点，那叫能力不足，说不好一点，那叫金融监管腐败。还有一点就是，股市的一些制度以及投资者构成以散户为主，所以这个市场很不完善。用模型来分析，理论上讲得通，实际效果并不一定理想，因为说白了，我们的股市与别的国家不一样，政策市特别明显。财务数据都不知道真假的，在国内做任何投资，你会慢慢发现一个问题：一切数据都不可信，无论官方的还是民间的，你如果要用这个数据，最好是拿另外不同出处的数据进行对比一下。

所以，我认为在一个政策市主导的背景下，你去用各种理论或者模型去分析，理论意义大于实际意义，归根结底看上面的政策，消息灵通的可以提前获取相关信息，然后资金大举流入，然后消息公布。消息不灵通的只有赌政策了。各种分析基本上都是盲人摸象，当然A股当中也是具有一些有价值投资属性的公司，需要投资者自己去挖掘，我们的A股也并非一无是处，当然，并不是这些公司真的特别好，用郭德纲的话说，全靠同行衬托。所以大家从基本面去讨论股市是涨还是跌，讨论的都是某个点，而不是把这些点通过二维角度连城线，或者通过三维视角连成面。
当然，我上面说了好多废话，只是想告诉大家几个我认为重要的事情：第一，从海里的信息当中，寻找少数重要的信息；第二，把你找来的信息通过模型进行加工得到系统化的策略；第三，任何数据来源不可信，需要进行相互对比相互验证。因为群里人说你可能是技术分析来做空股指的，我个人认为，关于交易的思想、理念、方法论大家是可以讨论的，关于这个现在能不能买、能不能卖、买多少、卖多少这个是没办法讨论的，很多卖软件系统的，就是提供这种买卖点的，这种东西不可靠的，这些都是个性化非常强的东西，是需要交易者自己去细化解决的东西。

首先，从趋势角度来看，IF主力和玉从2942.2一波上涨趋势，然后开始进行震荡调整，因为后续并未创新高H，所以，根据最近的H-L-H三个点波动的区间，我们可以合理地怀疑，价格经过一波上涨趋势之后，可能会在这个区间范围之内进行震荡调整，然后再次选择方向，至于什么时候震荡结束，出方向，理论上只要价格在这区间波动，都不参与，过滤震荡，追踪趋势。

其次，我们发现后来在一段时间内，价格趋势在这个区间范围内震荡波动，结果一个跳空突破了震荡区间上边界，这个时候有两种选择，你可去追踪，同时把止损设置在震荡区间上边界以下，因为你不确定是否是假突破，一旦是价格回落到震荡区间，我们就视其为假突破。另一个选择是不追，等待二次回踩，如果下次回踩到震荡区间上边界得到支撑，并开始上涨，这个时候可以认为突破有效，跟随做多。第一种选择风险性大一些，但是如果遇到强趋势行情，就会抓住；第二种选择保守安全一些，但容易错过强趋势行情。这个取决于你自己的个人偏好，你是风险偏好型的，可以选择突破跟随，你是风险厌恶型的，可以选择回调支撑型的。
结果，价格突破震荡区间之后，开始慢慢回落，结果又一个跳空回到了震荡区间之内，所以可以理解为之前为假突破，只不过假突破的时间似乎长了一些，就现在来说，整个价格还是在震荡区间范围之内。没办法说多空，如果你做趋势追踪交易的话，现在大趋势是上涨之后的震荡，并没有出现趋势，也没有一个较好的做空信号。如果你是做震荡，那么可以在震荡区间上边界附近试空，止损设置在震荡区间上边界之外，止盈位置在震荡区间下边界附近，就在这个震荡区间之内做固定盈亏比交易。很多时候，做震荡策略，如果交易纪律不好，就容易出现这种情况，你在上边界试空，结果价格下跌，你盈利了，但是你没有止盈，开始贪婪了，认为价格可能突破震荡区间下跌，结果价格没跌，反而上涨了，上破震荡区间上边界，结果你止损了。本来拿到手的盈亏比交易，结果亏损离场。
这是交易纪律的问题，其实应该遵守你的交易纪律，果断止盈，如果价格真的下跌突破震荡区间下边界，那么你再采取趋势追踪，可以突破跟随，也可以回踩跟随，那就是另外一笔交易了，不要把当下这笔交易直接延伸到下一笔交易当中去。所以，这是从交易角度的一点个人建议。