【豆粕期权周报20190826】豆粕上方受限，推荐买入看跌

投资要点豆粕上方受限，推荐买入看跌1、基本面分析    美豆单产仍存下调风险，及巴西大豆库存见底供应吃紧预期，大豆贴水报价仍偏高，及中秋节下游备货启动，将会提振豆粕现货需求，近日成交及提货持续改善，油厂挺价意愿增加，周五晚间，中美互加关税，贸易战持续升级均支撑豆粕价格上涨。但后期大豆到港量预期较大，且当前南美豆榨利较好，周三中国又采购了12船南美大豆，油厂大豆压榨量或逐步回升，而非洲猪瘟疫情仍在蔓延，生猪存栏持续下降，将限制豆粕价格上涨空间。2、期权分析
2.1市场压力位和阻力位
   一般经验认为缴纳保证金的期权卖方属于资金优势者，通过分析卖方的持仓行权价来分析大资金倾向的压力位和支撑位。截至上周，持仓量上，看跌期权主要集中在2700附近，看涨期权集中在3100附近

数据来源：大商所
2.2波动率信息
波动率为期权定价的关键因素，更是衡量期权价格高/低估的唯一指标。我们综合比较其和历史波动率的大小来预估商品期权定价。截至上周，隐含波动率和历史波动率差值有所扩大，且重心均有所提高，波动开始加大。

数据来源：大商所

2.3投资者情绪（PCR）
我们通常通过分析成交量和持仓量的PCR（看跌期权与看涨期权的比值）来衡量当前市场的情绪。持仓量PCR重心走高后下hi徐走低，说明资金面较为看空后市。

数据来源：大商所

3、期权策略推荐
   受贸易战升级影响，豆粕大幅冲高，上周推荐的卖出跨式组合目前亏损状态，鉴于当前波动率走高，建议止损离场，结合本周基本面和期权情况，资金面看空，豆粕虽供给受限，但需求更弱，所以本周推荐买入看跌期权，即买入M2001-P-2900。
风险提示：
本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表作者个人观点，仅供投资者参考。