【一分钟课堂】虚值期权——没有价值，为什么还值得买？

看涨期权时，场外股票期权按照行权价格来分有三种类型：实值期权、平值期权、虚值期权。
实值期权：又称价内期权。对于看涨期权，当标的（认购对象）的市场价格运行至执行价格（合约价格）上方时，称为“实值期权”。
例如，A购买甲股的看涨期权，合约价为10元/股，执行时间为12月30日。
当甲股的市场价格超过10元/股，如15元/股后，那么此时A以甲股为标的的看涨期权就处于“实值期权”（价内期权）阶段。只要A执行期权就可以立即获利。

虚值期权：又称价外期权，当标的（认购对象）的市场价格低于执行价格（合约价格）时，为虚值期权。
以上面例子，合约价为10元/股的期权，市面价跌至5元/股，低于合约价。此时A执行期权，立即出现亏损。
因此，行内也普遍将虚值期权定义为“不具有内涵价值的期权”，即不具有购买的价值。在这一个区间内，许多投资者会选择“弃权”（即放弃执行合约权利）来免受价格波动可能造成的影响。

平值期权：对于看涨期权，当标的（认购对象）的市场价格和执行价格（合约价格）相等时，为“平值期权”。执行不会亏损也不会赢利。
用上面的例子：甲股的合约价为10元/股，市面价也为10元/股，此时购买，既不会亏损也不会赢利。
看涨期权的内在价值＝（标的物价格－行权价）×行权比例看跌期权的内在价值＝（行权价－标的物价格）×行权比例只要数值等于或小于零就表示没有内在价值，也就是价外期权。

虚值期权详解：
当然，虚值期权的“不具有购买价值”并不是绝对的。这是因为，当获取利润的空间越小，执行期权的权利金也就越低，而某些风险投资者就会愿意冒风险——以较少成本购入权利，并寄望意外情况来获得翻盘机会。
例如，当权利金报价在3以上时，权利金最低变动幅度为0.05个点，乘数是10000。那么每变动一个0.05点，就相当于5000；权利金报价不到3时，最小变动幅度为0.01个点，那么变动一个0.01点（乘数10），就相当于1000。从交易所的期权买卖状况来看，虚值期权的价格都较低，普遍低于3，而且执行价格离现货价格越远，权利金价格越低，最低价格为0.01，虽然处于虚值，但是成交量却远远高于实值期权。

以小的成本来博得未来也许1%的获利可能性，是投资者参与市场买卖虚值期权的主要动力。投资者对于期权这种金融衍生品的特性有基本了解，散户投资者一般是期权的买入方，成本小，但如果未来能够获利，则相对于成本而言收益率将非常可观。1000的成本相当于买彩票，期权获利的可能性也许还要高于彩票的中奖率，成交量因此得到保证。
以2006年7月7日为例，上午11时现货KOSPI指数为165.23，与此同时，期权执行价格为165以及165以下的均为虚值期权，权利金价格从0.01至2.22变化不等，当天截至上午11时的成交量合计达到3615087手，而价格165以上的（实值期权）卖权权利金价格为3.7到35.15不等，而成交量则只有12079手，虚值期权成交量约为实值期权成交量的300倍左右。

以上分析仅供参考据此投资责任自负投资有风险入市需谨慎