50ETF情绪回暖，期权隐波大跌

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一、聊观点：
昨天50ETF小幅高开后，在白酒、保险带动下快速冲高，随后维持高位震荡，尾盘涨幅略有收窄，最终在5日均线上方缩量收涨1.25%。

从期权持仓变化来看，看不涨大幅减少，看不跌微增，连续反弹两天后，50ETF情绪明显回暖，预期偏强震荡；但从4月期权最大持仓来看，标的50ETF短期支撑暂时不变，虽然情绪回暖，但市场对标的未来四个交易日的上涨幅度不太乐观，上面压力已从2800下移至2750。从隐波来看，连续两天反弹后，贸易战及中兴制裁的谨慎情绪基本消化，期权隐波全线下跌，标的50ETF情绪已明显回暖。

虽然标的50ETF已连续反弹两日，但上方压力重重，且即将面对年线压力。昨天虽然标的大涨，但4月认购2750合约却收绿，波动率大跌是一方面，另一方面由于越是临近到期日，期权时间价值流逝越快。下图可以看到，昨天4月2750合约收盘theta是-0.0017，意思是不考虑其他因素的话，时间每过去一天，权利金会跌17块。所以临近到期的时候，不考虑行情因素的话，对买期权很不利，对卖期权是相当友好。

4月认购合约风险指标（希腊字母）
今天期权策略上，依然可以继续拿着浅虚认购义务仓，以4月认购2750为例，昨天小赚，目前还剩72块，备用保证金按3000计算，还剩4个交易日，乐观情况下最大还有2.4%的盈利空间。

二、聊期权：
昨天认沽认购成交量比78.03%，市场情绪回归正常。从持仓量变化来看，认购持仓较前一日大幅减少3.73%，认沽增加0.06%，看不涨减少，看不跌增加，标的50ETF预期偏强震荡。

从期权持仓变化来看，受4月合约即将到期影响，4月合约全线减少。5月合约中，认购在2800处增仓最大，认沽在2500处增仓最大，此处支撑和压力仍然较强。

5月期权持仓量变化（红柱认购）
从持仓分布来看，4月合约中，认购最大持仓由2800变为2750，认沽仍在2500处积聚，标的50ETF下方支撑不变，但短期上方压力已下移。

从波动率来看，30日历史波动率微涨至18.58%。期权隐波快速回落，4月认沽隐波水平略高于认购合约，但均已低于5月合约，远近月隐波倒挂现象已回归正常。

标的历史波动率走势
三、一些数据：
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权昨日成交1125248张，其中认购成交632070张，认沽成交493178张，认沽认购比78.03%。总持仓1638579张，认购持仓1045264张，认沽持仓593315张。认购持仓较前一日减少40461张，同比减少3.73%；认沽持仓较前一日增加351张，同比增加0.06%。

作者声明：
作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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