图解债券：公司债、企业债、私募债、可转债知多少？

[h1]一张漫画了解公司债与企业债的区别[/h1]

可转债——真正的T+0交易

1可转债的本质可转换债券是债券的一种，是公司为了募集资金发行的一种债券，持有人可以在转换期间内按照约定价格把债券转换为指定公司的股票，相比普通公司债券，它的票面利率较低，但是它多了一份权利。从本质上讲，可转债是在公司债券属性的基础上，附加了一份期权，购买人有权利在规定的时间内将债券转换成指定公司的股票，所以可转债具有债券和股票期权的双重特性！

2可转债的要素可转债的要素基本上决定了可转债的性质和价值，这些要素可以在F10债券概括里边查询。（发债、ABS和产业基金业务合作请加微信476353122）

1.存续期和转换期限：转换公司债券的期限最短为1年，最长为6年，自发行结束之日起6个月方可转换为公司股票。
2.票面利率：可转债的票面利率是指可转债作为一种债券时的票面利率，一般都比较低。每年都不一样，可转债应半年或1年付息1次，到期后5个工作日内应偿还未转股债券的本金及最后1期利息。
3.转股价格：就是以什么价格，把债券转换给股票。
4.赎回条款与回售条款：提前赎回一般是当公司股票在一段时间内连续高于转换价格达到一定幅度时，公司可按照事先约定的赎回价格买回发行在外尚未转股的可转换公司债券。回售是指公司股票在一段时间内连续低于转换价格达到某一幅度时，可转换公司债券持有人按事先约定的价格将所持可转换债券卖给发行人的行为。赎回条款和回售条款是可转换债券非常重要的因素，经常有投资者因为忽视了赎回条款，损失了本该应得的利润。

3计算可转债的价值

投资可转债一定要弄清楚它的价值，首先作为纯债券，真正的价值应该是面值加上利息，一般面值都是100，所以加上利息价值在102左右。其次是可转债包含的期权的价值也就是转换价值，这两者相加就是可转债的价值。

买卖可转债之前，投资者要根据股票当时的价格算出可转债当前的价值，最简单的办法就是不考虑利息，直接用正股现在的价格除以可转债的转股价格，然后乘以债券面值，这个大约就是可转债的价值。但是因为在二级市场交易，加上市场预期这个因素的影响，可转债的价格与其价值是有偏离的。
可转债刚上市时一般都是100元，如果是在熊市，股票的价格低于转股的价格时，债券一般就会折价，也就是有可能价格只有90多，这个在熊市的时候，可转债跌到90 很常见。如果可转债跌到了90元，那么可以大胆买入，因为你买的是至少值100以上的品种。赶巧牛市来了的话，股票的价格超过了可转债的转股价格，那么可转债都会涨到100以上，这时完全可以把它理解成跟正股一样走势的股票来操作，而且这个是可以T+0，操作起来更方便。所以在股票从熊市转牛市的阶段，如果你能在100元左右买入可转债就是一件风险可控收益很大的投资。

4可转债的交易规则

交易方法跟股票一样，在证券账户里直接买卖。比股票的优势在于可以T+0交易，当天买入可以当天卖出，而且手续费比交易股票要低。因为可转债的特性，一般情况下，其价格走势与其上市公司股票价格走势一致，这是很多人喜欢做可转债的原因，因为短线把它当成标的股票去操作，T+0非常灵活。交易手数10张起，千元起就可投资。交易佣金仅十万分之二，无交易印花税。

目前上市的可转债中，价格都大于100，经过计算，大部分价格都是高于价值，也就是存在溢价，这跟大家预期市场可能有上涨有很大的关系。在转股价格明显高于目前的股票价格的情况下，溢价比较严重，需要谨慎一些。但是在市场短期反弹的情况下，可以T+0参与个股的短线反弹，可转债的优势就比较明显了。

[h1]一文告诉你什么是私募债[/h1]

[h1]1、什么是私募债？[/h1]根据天交所《私募债券业务试点办法》的规定，是指在中国境内依法注册的公司、企业及其他商事主体在中国境内以非公开方式募集和转让，约定在一定期限还本付息的债券。发债主体应当以非公开方式募集债券，每款私募债券的投资者合计不得超过200人。（发债、ABS和产业基金业务合作请加微信476353122）

目前在天交所备案发行的私募债券的发行人基本都是政府平台公司或国有企业，并要求有经四大评级机构评为AA的关联主体为债券如期兑付提供无条件不可撤销连带责任担保，且要求发行人所在地的政府主管部门出具债券备案发行支持文书。
[h1]2、私募债券特点列举：[/h1]① 私募债券采用备案制；

② 直接融资方式；

③ 采用非公开的方式募集，每次备案的私募债券投资者人数不超过200人；

④ 采用合格投资者制度，目前要求自然人投资者提供100万元金融资产证明；

⑤ 可分次备案分期发行，投资者认购金额可以低于100万元；

⑥ 方案设计灵活，可做结构化设计，可附选择权等；

⑦ 要求发行人提供一定的内外部增新措施；

⑧ 债券存续期间有适当的信息披露要求；

⑨ 交易功能：投资者在债券存续期间可以通过天交所交易系统进行转让；
⑩ 私募债券的参与机构主要包含：承销商、会计师事务所、律师事务所、受托管理人?

[h1]3、谁是私募债券的管理人，谁在跟进融资方的还款计划？[/h1]

私募债券采用了受托管理人制度，债券存续期间根据受托管理协议的约定由受托管理人履行受托义务。

[h1]4、若融资方违约，债权人如何维权？
[/h1]

如融资方违约，担保方（如有）需要代为偿付或者处置抵质押担保物（如有）进行偿付。

私募债受托管理人及备案机构天交所，会协助债券投资人向债券发行人维权。

私募债的本息兑付，由受托管理人跟进执行，备案机构天交所会督导。

[h1]5、私募债与信托、资管有什么相同和不同的地方？[/h1]

私募债：与国债、城投债一样，都是投资者直接将钱借给发行人（融资主体），去中介，属于直接融资。由于去中介，私募债的风险直接对等于发行人的资信，发行人直接对债券投资人负有保本保收益的责任。

信托计划、资管计划：投资者将钱信托或委托给信托或资管等机构，然后再由信托或资管机构将钱借给融资主体，信托或资管等机构实际担任了中介的角色，属于间接融资。

信托计划：（1）投资者对信托产品的安全性的普遍认同，都基于信托公司默认的刚性兑付承诺；（2）由于经济进入下行周期以及信托规模的日渐扩大，风险逐渐累积，矿产信托已打破刚性兑付，地产信托频临打破，政府平台融资信托表现良好。

资管计划：（1）被宣传为类信托，但是实际仍然属于间接融资，风险承担主体为资管公司；（2）资管计划在投资者中的信用认可度低于信托，主要是因为资管公司资产规模远比信托公司小；（3）资管公司无刚性对付能力。
[h1]6、私募债的风险解析：[/h1]（1）私募债是债券投资者直接借钱给发行人（融资主体）

（2）私募债的安全性取决于发行人的资信
（3）区别于中小企业发行私募债。中小企业发行私募债，由于中小企业普遍风险较高，因此在政策上限制普通投资者购买。
（4）私募债的发行人主体为政府平台公司或者国有企业，安全性是建立在政府信用基础上的，安全性等同于政府平台融资信托。