投资基础：股票的内在价值

以下内容来自交易链《基本面分析之前行引导》节选，简单易懂，适合刚入门人群。

简单的基础：股票的内在价值公式

基本面分析没有K线，市场如何进行资产定价？我们需要理解证券的定价方式，这些基本概念、规则了解清楚了，后面的企业分析、公司估值、获利空间等问题才可以理解得了。

P =EPS X PE
价格=每股收益(EPS) X 估值倍数(PE) （价格=净利润/股数X估值倍数，股数移到等式左边）市值=净利润(E) X 估值倍数(PE)；
EPS:每股收益=净利润/股数
PE: 估值倍数=市值/盈利或者价格/每股收益

不管是一级市场还是二级市场都会用到这个经典的估值公式，我们知道股票的价值取决于E与PE这两个因素，背后代表了企业思维与波动思维。之前讲股价与ROE方向一致，本质上是与净利润的方向一致，因为ROE=净利润/净资产，ROE与净利润是同向关系。

根据公式P=EXPE，我们将面临下列的情景变化：

情景一：利润向上，估值不变，股价增长与利润一致
现在：假设净利润是1亿，PE=10
价值=1X10倍=10亿
未来：净利润增长为2亿，估值不变
价值=2X10倍=20亿，股价翻倍
核心：主要核心是关注盈利的级别，09年后的格力有点类似这个类型

情景二：利润不变，估值翻倍，股价翻倍
1X10倍=10
1X20倍=20
核心：利用人性的弱点，熟悉市场先生的性格，行情来的时候猪也会飞

情景三：利润与估值出现反向,股价不变
盈利上升，估值下跌
1X10=10
2X5=10
或者
盈利下跌，估值上升
1X10=10
0.5X20=10
核心：要避免估值的压缩或者盈利的拐点

情景四：盈利与估值同步向上，股价与PE同步翻倍，股价涨4倍
这就是经典的戴维斯双击
1亿X 10倍=10亿
2亿X20倍=40亿

戴维斯双击的状态：E与PE同时向上叫双击，同时向下叫双杀。上海家化在盈利高峰后的杀跌就是戴维斯双杀，若盈利进入常态就会形成戴维斯双击。

实战中没有这么严谨的细分，但需要理解上面的公式才能换个角度理解市场的变化。股价的驱动不再是量价时空，而是转化为E与PE的思考，想得越多理解越深。

带着疑问去学习

佛经告诉我们“大疑大悟，小疑小悟”，没有疑惑一般只有两种情况：一是完全了解，第二就是没有仔细的听闻。许多人应该还是第二点较多，没有仔细去看，只重视结果，根本不了解过程，所以最后连基本概念都没了解清楚。

关于股票的研究，简单了解是不行的，要非常精通才可，怎么去精通？从基础开始，遵循一定的规律，不断的熏习，才可能成功。

有个故事：两个卖鱼的妇女，长期在鱼肆里生活，一日外出未及时回家，投宿在一间充满花香的旅店里。两人彻夜未眠，后来只得拿出鱼篓，才终于在腥臭味中甜蜜地睡去。这就是熏习的力量。

我们过去提供了许多分析案例，在没有讲解基础之前，大部分人阅读起来还是比较吃力的，当时期望更多人形成一个疑问库，这样对后面的基础学习有一个动力。但这也有一个负面效果，就是有些人会知难而退，失去了继续学习的动力。

对于我们来说，学习的目的不是要成为一个学者或大师被人恭敬与围绕。学习从宏观的角度是为了开发自己的智慧，从微观角度则是知道行为上如何抉择和取舍。（全部内容请参考交易链协作组相关交流）

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