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策略摘要: 标的物表现强于大盘，隐含波动率日内有所回升 标的物部分： 昨日大盘表现可谓乏善可陈。早盘沪深两市短暂上行后便震荡走低。截止收盘，上证指数跌0.23%，报2815.09点；深证成指跌0.38%，报9784.60点。盘面上，板块表现分化不明显。其中银行、钢铁板块涨幅居前，农林牧渔、有色金属板块跌幅居前。总体上各版块涨跌幅度都十分有限。标的物方面，上证50ETF涨0.24%，报2.074。上证50指数涨0.26%，报2071.91点；IH主力合约涨0.19%，报2057点。 昨日央行进行700亿元7天期逆回购，当日有700亿元逆回购到期。当前资金面整体相对稳定，而从近期央行操作风格来看，实际净投放量有限。需要注意的是，本周五还有1003亿MLF到期，加之本周公开市彻有3000亿逆回购到期，对流动性仍然形成一定压力。 财政部昨日公布了4月份相关财政数据。4月中央政府支出为7906亿元人民币，较3月的5885亿增加34.34%。其中，中央本级一般公共预算支出2597亿元，中央对地方转移性支出（扣除土地出让支出）5293亿元。中央政府收入为6668亿元，较3月的4094亿元增加62.87%。其中，中央一般公共预算收入6443亿元，中央政府性基金收入219亿元，中央国有资本经营收入6亿元。4月中央政府收支赤字为1238亿元，较3月的1791亿元有所收窄。中央政府融资为1389亿元，较3月的627亿元大幅增加121.53%。同时，数据显示今年1-4月，全国国有及国有控股企业经济运行平稳。1-4月，国有企业营业总收入135170.6亿元，同比下降1.7%；利润总额6522.6亿元，同比下降8.4%。虽然总收入和利润同比下降，不过降幅继续收窄。交通、石化和医药等行业实现利润同比增幅较大。近日，国务院总理李克强表示中国需要加快供给侧结构改革，以提高生产力；并表示政府应共享信息来改善大数据；推动互联网+发展。而昨日新华社发表时评，再度指出加杠杆导致楼市过热并放大楼市“虹吸效应”，并表示4月末全国商品房待售面积为7.27亿平方米，已连续两个月减少；靠“加杠杆”无异饮鸩止渴。 期权部分： 近日来，大盘表现一直比较低迷，无论是价格还是成交量均不见起色。前期一些炒作题材逐步降温，而新的热点板块表现也大不如前。不过昨日标的物表现尚可，受银行板块带动走势强于大盘。昨日虽然标的物整体振幅不大，但平值部分认沽和认购期权的隐含波动率具有小幅上升，也基本符合了我们的判断。今日继续推荐Buy Straddle策略，开盘时买入平值一档认沽和认购期权，做多Vega和Gamma，从标的物波动性回升中获益。
来源：中信期货研究资讯
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