中国原油期货上市活跃度喜人 WTI期货在原油市场的价格发现基准地位暂不可动摇

本文来源：和讯期货专栏芝商所市场新闻

3月26日，中国原油期货（代码：SC）在上海国际能源交易中心挂牌交易。从筹备到推出，这一过程历时17年。“中国版”原油期货以人民币计价，面向国际投资者，引发全球能源和金融市场高度关注。上市首日，总成交量达6.8万手，成交金额接近300亿元。从日内交投情况来看，SC合约交投活跃度喜人，流动性表现良好。
　　
全球原油贸易定价主要按照期货市场发现的价格作为基准。目前，国际上有10多家期货交易所都推出了各自的原油期货，其中芝加哥商业交易所集团旗下的纽约商业交易所NYMEX、伦敦洲际交易所是世界两大原油期货交易中心，它们的西德克萨斯中质（WTI）原油期货、布伦特（Brent）原油期货分别扮演着北美和欧洲基准原油合约的角色。
　　
当前，整个国际经济格局发生了很大变化，能源格局也随之变化。中国已成为世界第二大原油消费国、第一大原油进口国，全球第二大经济体。欧洲、北美经过长期发展，已经成为一个高度成熟化的市场经济体。但是整个亚洲经济，特别是以中国、印度为代表的新兴经济体，还处在工业化阶段，石油消费无论是增长速度还是增长量，以及年度对全球石油的消费增长贡献率，都是最大的。但目前市场上还没有能够反映中国乃至亚太地区石油供需关系的权威价格基准。
　　
在这样一个大格局下，中国原油期货上市，将有利于形成反映中国和亚太地区石油市场供需关系的价格体系，也能够弥补WTI、布伦特原油期货在时区分工上的空白，形成24小时连续交易机制，同时补充完善国际原油定价体系。
　　
然而值得注意的是，市场人士认为，讨论中国原油期货是否能够助力争夺国际石油定价权还为时尚早，其道路也不是一蹴而就，一方面需要开放竞争有序的国内石油现货市场作为支撑，另一方面更需要我国具备更加完备、开放的金融体系。此外，原油只是产业链条中的前端，而后端的成品油同样需要价格发现和规避风险。
　　
金联创副总裁钟健亦明确表示，SC原油期货对全球石油市场的影响力将是区域性的，不会替代现有的国际油价形成体系。
　　
根据芝商所（CME Group）能源研究与产品开发部资深总监Dan Brusstar，受区域性的风险管理偏好增强以及美国与亚太地区之间能源联系的不断增长的驱动，亚洲参与全球主要能源基准的现状史无前例。即使在CME集团原油、成品油和天然气衍生品交易量整体增长强劲的情况下，亚洲时段主要基准的流动性仍然持续增长。
　　
尽管如此，Dan Brusstar仍然认为，WTI期货合约在2018年将重新确立其作为原油市场价格发现基准的地位。
　　
2017年，NYMEX低硫轻质原油（WTI）期货合约的交易量和持仓均创下记录高点。与2016年相比，2017年NYMEX国内原油等级市场的日均交易量飙升了82%。截至2017年12月，日均交易量创下了逾1万手的记录高位。此外，2017年美国国内原油等级合约的持仓也比2016年大幅增长了45%，并在2017年底创下40万手的纪录高位。
　　
同时，美国原油出口大幅增长以及美国原油产量不断增加，也将成为推动2018年WTI期货合约和美国国内原油等级产品增长的主要因素。出口增长很显然已对美国原油市场造成了变革性的影响。为了处理不断增长的原油出口量，美国墨西哥湾新建了大量基础设施，这些升级已让美国成为全球的边际原油供应国。2018年这些趋势会进一步强化，而WTI原油期货合约将继续成为全球原油市场的一个重要价格基准。

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