上周，机构投资者旗下的《Alpha》杂志评选出2015年对冲基金经理收入排行榜，总部位于芝加哥的多策略对冲基金城堡投资（Citadel）创始人兼CEO肯·格里芬（Ken Griffin）连续第二年拔得头筹。在市场表现平平的这一年中，格里芬狂赚了17亿美金。格里芬是如何赚得这么多钱的？如果要用一个词概括，那就是：杠杆。
2008年时，Citadel运用的杠杆比例达到了8:1。随后金融危机爆发，Citadel的两支旗舰基金威林顿（Wellington）与肯辛顿（Kensington）市值下跌了55%，在短短15周内，公司资产规模缩水超过一半。Citadel的处境一度十分窘迫，处于生死存亡的边缘。然而神奇的格里芬不仅把Citadel救了回来，而且在危机过后继续不断地加杠杆，Citadel旗下基金的表现也越来越好。截至2014年12月31日，Citadel的净资产管理规模为238亿美元，向SEC申报的监管资产为1760亿美元，杠杆又一次达到了7倍。Citadel也是全球杠杆加的最高的对冲基金之一。似乎已经完全走出08年阴霾的格里芬信心满满，在2015年4月邀请了前美联储主席伯南克出任资深经济顾问，还表示考虑在2016年下半年进行IPO。
毕业于哈佛大学经济系的格里芬是一个标准的“高富帅”。大二时，格里芬在哈佛学生宿舍外架设了一台卫星接收器接收实时股票数据，在图书馆看了几本关于金融理论的书，凭借自己建立的可转债套利模型和借来的26万美金，开始运营第一支投资基金。大学毕业后，格里芬在伯乐Frank Meyer的Glenwood资本投资公司工作，不久后，在Meyer的支持下，1990年，过完22岁生日后不久，格里芬就在芝加哥市中心Loop区租下办公室，招来4位小伙伴，创立了自己的基金公司Wellington Partners，专注美国、日本的可转债以及权证的交易。Wellington Partners后来改名为Citadel，意为“城堡”。最初，Citadel是仅做可转债套利策略的对冲基金公司。可转债是一种混合型金融工具，同时具备公司债券和股票的特征，可被看做可转债=公司债券+期权。利率敏感性、公司信用质量、标的资产的价格波动以及期权的公允价值都有可能影响可转债价格。买入某公司发行的可转债的同时卖空相应的标的股票，即形成套利策略，这一策略中由凸度和市场波动性的交互作用决定潜在利润。而对策略进行风险管理时，则需要考虑Delta, Rho, Vega, Theta等“Greeks”。
如今，可转债交易仍然占到Citadel交易利润的一半左右。不过Citadel正在逐渐向多元化方向发展，同时从事不良债券、政府债券套利，证券统计套利，风险套利以及事件驱动型交易。Citadel的名字对中国投资者来说并不陌生，它曾经陷入“华尔街做空中国”的传闻漩涡。
2015年7月底，在试图稳定动荡股市的过程中，中国证券市场监管机构对34个具有程序化交易特点、频繁申报或频繁撤销申报、涉嫌影响证券交易价格或其他投资者的账户采取了限制交易措施。这份名单中含有国信期货有限责任公司-司度（上海）贸易有限公司账户，该账户即是Citadel经济部门持有的一个账户。除了国信账户外，Citadel在中国还有几个账户在正常运营。在当前中国资本项目未完全开放的情况下，海外投资公司在沪深股市购买股票受到限制，资金的出入境也受到严格的管制。上海在2013年启动了QDLP（合格境内有限合伙人）项目，允许注册于海外的国际对冲基金向境内的个人和机构投资者募集人民币资金，并将所募得的资金投资于海外市场。Citadel是首批获得QDLP牌照的六家国际对冲基金之一，其在上海开设的分支机构Citadel (Shanghai) Foreign Investment是第一家成功完成募资的QDLP。
|
|
转播
