股指期货 |中兴通讯引产业链担忧建议回避5G与苹果产业链

浙江新世纪期货金融组

摘要

1.在中国贸易摩擦的大背景下，市场黑天鹅不断，中兴通讯事件持续发酵，引发市场对于国内TMT行业的整体担忧。若贸易战继续升级，中国针对美国高科技企业采取限制措施，将会引发整个TMT产业链的动荡。在这样的大背景下，建议规避5G与苹果产业链相关股票。未来市场风格将跟随贸易战变化，领先指标应为国内政策面的最新变化。
2.技术指标上看，上周提示创业板处于超买状态，本周已开始大幅回调，沪深300指数本周技术面接近17年以来最低点，预计下跌空间已经不大，技术指标上建议多上证50与沪深300与空中证500。
3.北上资金本周大幅逆势加仓上证50与中证500，南下资金较为谨慎大幅卖出香港大盘股。融资盘全线流出各大指数。
4.本周解禁规模达到1000亿为本月最大，但央行投放4800亿资金，场内资金面较为宽松，上证指数PE倒数/10年期国债收益率上升至2，投资价值进一步提升，国债利率反映出市场对于未来经济走弱的预期，下滑至3.52%，盈利预期上看多上证50。

正文

1
上周市场表现
上周上证50、中证500、沪深300、创业板综、创业板50、标普500、纳斯达克、恒生指数周涨跌幅分别为-0.65%、-2.19%、-1.26%、-3.06%、-4.21%、-0.29%、-0.14%、-0.34%，中美贸易战影响较大，指数全线收跌，美股表现相对较好。月涨跌幅上标普500上涨1.00%，上证50指数跌7.64%，沪深300跌6.45%，创50跌4.04%。相对表现看，创业板综与中证500表现相对较好。
行业表现方面，国防军工、钢铁、家用电器周涨跌幅收阳，其余全线收跌。通信、汽车、休闲服务、轻工制造领跌各行业指数，通信主要受中兴通讯影响，汽车则是受进一步放开外资的行业政策影响。

1.1
主要指数表现

1.2
主要行业表现

2
技术指标看风格
从强势股占指数比例看，三大指数均继续回落，沪深300将要再次接近前期最低值，预计下探空间相对中证500与创业板综更小。创业板综由上周的0.79迅速回落至0.47，预计这波下探可能空间最大。

3
资金流向监控
从北上资金看，沪股通本周呈现净流入状态，且流入量相对前几周较大。沪股通本周净流入90.7亿，深股通资金本周净流入55.5亿。从南下资金看，内地资金全线流出，香港小盘股流出额度相对较小。沪港通净流出73.8亿，深港通净流出2.7亿。
融资盘全线流出，上证50、中证500、创业板50流出比较均较大。
从指数偏好上看，北上资金买入最多为上证50与中证500指数相关标的。

3.1
沪深通监控

3.2
指数资金偏好监控

4
场内资金供需
资金需求：从解禁规模看，本周解禁规模为1043.7亿，为本月解禁幅度最大的一周，新股发行34.1亿。资金供给：本周仍未有新基金成立。央行上周净投放资金4800亿元。
从供需上看，本周资金面仍然宽松。

4.1
解禁与发行

4.2
央行公开市场操作

5
指数估值监控
上证50、中证500、沪深300、创业板综、创业板50、标普500、耐斯达克、恒生指数目前的PE估值为10.6、25.6、13.0、55.9、40.5、24.1、27.1、12.1，从绝对估值上看，上证50、沪深300、恒生指数仍然低估。从相对估值看，中证500、创业板50、纳斯达克位于25分位数以下，相对低估。
从国债利率与主要指数PE倒数比例看，上证指数目前仍然位于2，相对投资价值进一步提升，国债利率下降至在3.52%的水平，对于未来经济衰退的预期更加强烈。
从盈利预期上看，市场看好上证50，其余指数均被看淡，场内悲观情绪加重，改变上周看多创业板综的预期。

5.1
全球指数估值

5.2
国债利率与指数价值

5.3
主要指数盈利预测

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