股指期货尾盘再现跳水 “猴市”解套需再闯三道关

经济观察报记者吴彬
7月17日是本月股指期货三大主力合约的交割日。翻看前两个月股指期货在5月15日、6月19日两个交割日，市场当天都迎来较大震荡。据媒体报道，市场人士预测，即将到来的7月17日本月交割日，多空不可避免还将发生交锋。7月13日，本周一股市又迎来千股涨停，三连阳着实让股市气氛变得炙手可热。然而A股收盘后，三大股指期货却在尾盘集体跳水，主力合约IC1507急跌600点后反弹至收盘。据媒体报道，有投资者反映，三点之后无法在IC合约开立多单。

这不仅让股民对周二的开盘有了一丝担忧：解套之路能否一帆风顺？

之前不少股民表示：手上个股被“腰斩”，就算三个涨停也还不够解套。而朋友圈疯传的一则“解套须知”则称：亏10%的股民，需要11%的涨幅才能回本；亏40%的，需要涨66.67%；亏50%的，需要涨1倍；亏60%的，需要150%；亏80%的，需要4倍；亏90%的，需要9倍……

算多了都是泪。市场人士称，想要短期内将近一个月的跌幅收复，对于无论是个股还是大盘来说都有难度。想要继续反弹，至少本周还需再闯三关。

第一关：1382股“复牌”堰塞湖

毫无疑问，随着后续市场继续走好，会有越来越多的公司提前选择复牌。但千余家上市公司复牌对市场有何影响呢？西南证券首席策略分析师张刚表示，大量上市公司复牌，会增加股票卖出的供应量，但在大涨行情下，会促成投资者保持持股信心，影响也较为有限。

与此同时，市场人士李德林则持不同观点，他日前撰文指出，国家队进场“保命”之后，A股需要开始进入“治病”的阶段。第一个要解决的就是千只股票停牌的堰塞湖。如果现在堰塞湖每天有序地以100多只股票的规模进行复牌，市场有消化对冲的能力；如果每天四五百只地冲进来，那么很容易刺激短期获利者的恐慌情绪。

另据媒体报道，个股大面积停牌的背后，隐藏着大股东的股票质押问题。仅今年5月，上市公司的股权质押就达到366次，56%质押给券商，17%质押给银行。德银分析师表示，上市公司大面积股票停牌的原因之一就是，随着股价暴跌，如果不停牌，银行会把股票质押盘强行平仓。野村证券估计，A股股票质押的总体规模为5000亿~6000亿元。看来，化解高位停牌个股的复牌冲击也是市场这段时期内的重要功课。

第二关：沪指冲击4000点需夯实

沪指周一在盘中触及重要心理关口4000点。虽然盘中上周护盘出力的银行股、石化双雄都大幅回落，而各行业板块轮番上攻，证明市场人气已经得到极大恢复。不过这轮超跌反弹以来，个股普遍有2、3个涨停板的巨大获利空间，会引发短线投资资金离场了结？还是吸引更多抄底资金排队入场？

渤海证券在投资周报中表示，目前部分抄底资金已经获利丰厚，不排除兑现前期盈利并带来市场反复的可能，对此投资者不必恐慌，场外仍有大量资金候场，在A股底部预期明确的背景下，回调即是买入机会。

平安证券认为， 6月中下旬至7月上旬市场灾难式的下跌改变了一些影响市场的核心变量。市场的风险偏好明显下降了，市场对于杠杆牛的恐惧不会那么快消散；主动流入市场的资金明显放缓，仅公开的融资数据一项，就下降了8000亿左右，这些受到重创的投资者短期内恐怕难以杀回市场。市场可能将在沪指3800点至4500点形成一段时间的震荡，使得市场重新回到慢牛的轨迹。

第三关：周五或现“交割日效应”

所谓的“交割日效应”是指在某个股指期货合约的交割日临近时，参与期货交易的多空双方为了争取到一个对自己有利的合约交割价，运用各种手段对期货乃至现货价格施加影响。特别是因为股指期货合约按规定是以股票现货指数为参照，通过现金进行交收，这样在最后临交割时，现货指数对股指期货就几乎是起到决定性的作用，因此也就会有大资金进入现货市场，导致股指大幅震荡，从而形成“交割日效应”。

在本轮股灾中，除了去杠杆引发强平造成的恐慌性暴跌之外，股指期货空头的肆虐也备受瞩目。好在管理层已经出拳：中金所近期新政针对做空中证500指数对应的IC1507期货处处设障，而公安部两位副部长同时参与打击恶意做空行为，规格之高极为罕见。

不过，7月17日是本月股指期货三大主力合约的交割日。翻看前两个月股指期货在5月15日、6月19日两个交割日，市场当天都迎来较大震荡。据媒体报道，市场人士预测，即将到来的7月17日本月交割日，多空不可避免还将发生交锋。

对于如何才能更快解套这个问题，市场人士和机构也给出了建议。投资人冯矿伟近日表示，止跌之后，后边会筑造底部。如果你手中有被套的股票，有几个解决方案。第一个策略就是等，等反弹回升；第二个策略就是忘记成本，做超短线交易或者价差交易；三是不管在什么地方卖掉，只要能够在更低的位置买回来都是正确的。不管是买超跌小盘还是次新股，现在又到了一个新的机会面前。

渤海证券表示，建议投资者把握三条线索，首选，对此轮下跌被错杀的行业龙头进行配置；其次，把握中报机会，布局业绩高增长及有送转预期的标的；最后，关注股价严重低于定增及员工持股价格的标的。而长江证券最新研报则认为，7月9日与7月10日市场普涨的格局将转向，个股将会出现明显分化，纯粹的故事股难以再吸引资金，建议投资者优选估值与业绩匹配的优质成长股，以及稳定增长、估值低企的白马成长股。

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