平安证券投资内参4.23

【平安观点】



一、首推报告宏观快评*重提扩大内需意味着什么？——423政治局会议点评投资建议：
其一，货币政策措辞有所缓和，我们不认为这是转向全面宽松的信号，但结合近期央行降准置换MLF的操作来看，货币政策操作姿态的确呈现出从中性偏紧过渡到中性偏松的迹象，以对冲金融严监管与结构性去杠杆可能给金融市场造成的流动性风险。其二，此次会议重提“扩大内需”，一是意味着政府对经济面临的压力已有所认知，政策预调以防范经济过快下行，而在外需受到显而易见冲击的情况下，内需重新成为稳定经济增长的动力并不难理解；二是需求端政策需兼顾防风险目标，在当前地方政府债务风险已不可忽视、房地产泡沫仍未完全化解、居民部门杠杆率快速上升的情况下，我们并不认为（或者并不希望）政府将再度重启普遍宽松与大规模的需求刺激政策；三是部分内需领域的结构性机会可能更为确定，例如重点区域经济与财政状况良好省份的基建投资，长效调节机制相关的房地产投资，消费升级与服务业开放等。
行业专题报告*社会服务*赛马政策落地海南，马彩有望实现破冰*强于大市投资建议：
海南赛马政策的落地，是赛马产业在我国发展的重大突破，也预示着马彩在我国可能实现破冰，赛马业有望成为海南建设国际旅游岛的助推剂。参考香港赛马产业，如果赛马产业在海南乃至全国真正得到推广，将是千亿级别的市场。不过，考虑到香港地区从无马彩的赛马运动过渡到有马彩的赛马运动用了整整三十九年的时间，因此我们预计赛马产业在海南真正发展也需要较长时间。综上所述，我们对海南赛马产业长期看好，但短期内还属于炒作概念阶段，目前在赛马产业有所布局的上市公司包括海南瑞泽（002596）、罗牛山（000735）、鸿博股份（002229）、龙韵股份（603729），但这些公司大都属于有意向阶段，需要观察其项目落地情况。
物产中大*600704*国内供应链龙头：模式赋能、二次混改、乘风而立*推荐投资建议：
物产中大是中国最大的供应链集成服务商之一，是浙江省省属特大型国有控股企业集团，公司从传统的贸易商转变为服务商，通过为客户提供具体的解决方案、增值服务获取价值，摆脱了从产品本身商业属性获取价值的方式。同时，公司积极探索创新型商业模式，通过与上下游加工企业深度合作，延伸产业链条、增强客户黏性、增厚利润率水平。此外，物产中大持续推进成员公司“二次混改”，积极探索产业基金、战略投资者等多元资本参与成员公司改革改制的实施路径，2018年2月，物产旗下两家子公司员工持股试点获批，将激发员工的“二次创业”热情。我们预计2018-2020年收入分别为3234/3618/3849亿元，同比增长17.07%/11.89%/6.37%，归母净利润分别为26.97/31.07/35.47亿元，同比增长20.69%/15.20%/14.15%。考虑到公司在大宗商品供应链领域拥有显著优势，叠加混改和员工持股，看好公司中长期价值，故首次覆盖给予“推荐”评级。
二、一般报告宏观策略债券宏观周报*海外宏观双周报：美封杀中兴引关注，短期油价须看中东信用债周报*从审计署报告看地方债的两次扩张与规范行业公司招商蛇口*001979*业绩高增，拓展进取*强烈推荐新纶科技*002341*先进材料转型顺利，一季度净利翻倍*推荐天健集团*000090*结算周期致业绩滑落，全年依旧乐观*强烈推荐酒鬼酒*000799*低基数高增长，全年有望维持*推荐京新药业*002020*营销改革初见成效，核心制剂品种表现亮眼*推荐中颖电子*300327*一季报业绩稳定增长，各项业务驶入快车道*推荐博腾股份*300363* 当期业绩继续承压，合作Codexis取得高级别酶催化技术*推荐基蛋生物*603387*流感季检测需求显著增加，Q1业绩超预期*推荐赢合科技*300457*业绩增长符合预期，协议大单有力支撑未来业绩*推荐先河环保*300137* 网格化监测和环境咨询助力公司收入盈利双增*推荐
三、两市公司重要公告中源协和(600645)收购标的资产顺利通过美国外国投资委员会审批中亚股份(300512):拟收购意大利无人零售设备制造商中南传媒(601098):年报净利同比降16% 拟10派6元合计派现10.78亿云铝股份(000807):拟定增募资45亿元加码主业 控股股东参与认购元成股份(603388):以服务于'大环境'为宗旨 2017年净利润增长七成易联众(300096)人社大数据平台及劳资纠纷预警系统亮相首届数字中国峰会扬农化工(600486):年报净利增三成 拟10派5.6元新研股份(300159)一季度净利5035万元 同比增长7388%先河环保(300137)2017年度盈利1.88亿元增长79% 拟10转6派0.5元提质增效取得成效 中国铝业(601600)一季度延续盈利态势
















平安证券综合研究所投资评级：
股票投资评级:
强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）
推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）
中性（预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）
回避（预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）
行业投资评级:
强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）
中性（预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间）
弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上）



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